ما الذي يظهره فرق MVRV بنسبة 20% حول إمكانية اختراق إثيريوم القادمة؟

الاستقرار وسط العواصف هو المقياس الحقيقي للقوة.

وإيثريوم (ETH) تثبت ذلك بوضوح. منذ الانخفاض الحاد، قامت إيث بإجراء أربعة اختبارات على مستوى الدعم 3,680 دولار — وفي كل مرة ارتفعت بحوالي 17%. وهذا يدل على أن ثقة المستثمرين لا تزال محتفظ بها، حيث أن قوة الشراء المستمرة تحافظ على الوضع الدفاعي.

تدعم البيانات من CryptoQuant هذا الحجة. منذ يوليو، بدأت نسبة MVRV لـ ETH بين مجموعتين - مستثمري الستاكينغ والإمدادات المتداولة - في الانفصال بوضوح. قبل ذلك، كانت كلا المجموعتين قرب مستوى 1.5، مما يتوافق مع عائد غير مُحقق حوالي 50%.

المصدر: CryptoQuant ومع ذلك، فإن هذا التباين يصبح أكثر وضوحًا. حتى الآن، لا يزال MVRV لـ ETH المتداول حوالي 1.5، في حين أن MVRV لـ ETH المراهنة قد ارتفع إلى 1.7. وهذا يعني أن مجموعة مستثمري المراهنة تحتفظ بمستوى أرباح غير محققة أعلى بحوالي 20%، مما يخلق فجوة “صحية” تتراوح بين 10-20% بين المجموعتين.

من منظور السوق، هذا هو المكان الذي يتركز فيه الثقة الحقيقية.

يختار حاملو ETH الذين يقومون بالتخزين قفل رأس المال، مما يعكس رؤية طويلة الأجل وثقة في دورة النمو القادمة. على العكس من ذلك، فإن كمية ETH المتداولة عرضة لجني الأرباح في وقت أقرب. من الناحية الهيكلية، أصبحت عملية التخزين - مع عائد غير محقق يقرب من 70% - أبرز نقطة مضيئة في الدورة الحالية للإيثريوم.

تقلص الأرباح يشير إلى أن السوق “يُعاد توازنه”

كما تم الإشارة إليه، فإن مؤشر MVRV لعرض ETH المتداول حاليًا عند مستوى 1.5 - بانخفاض ملحوظ مقارنةً بالقمة التي بلغت 1.85 التي تم تحقيقها في نهاية أغسطس، عندما اقترب ETH من حاجز 4,900 دولار أمريكي. بعبارة أخرى، فإن “تخفيف” MVRV يشير إلى أن حوالي 35% من الأرباح غير المحققة قد تم استيعابها عندما بدأ المستثمرون ذوو المدى القصير في جني الأرباح.

انكماش هوامش الربح هو إشارة تدل على أن السوق دخلت مرحلة التصحيح والتراكم. لقد أثبت التاريخ أنه في كل مرة ينخفض فيها MVRV تحت 1.0، فإن ذلك عادة ما يكون منطقة تراكم قوية - وهي المرحلة التي يعيد فيها ETH بهدوء بناء أساسه قبل أن يفتح دورة نمو جديدة.

المصدر: CryptoQuantومع ذلك، عند وضعها في الصورة العامة، تظهر البيانات حركة أعمق.

تؤدي الانخفاضات في الأرباح بالتزامن مع زيادة الثقة من مجموعة مستثمري الستاكing إلى تضييق الفجوة في MVRV بين ETH الستاكing و ETH المتداول. مع أكثر من 36 مليون ETH محتفظ بها، قد تكون هذه هي المرحلة الأولية لدورة إعادة هيكلة أكبر في الشبكة.

باختصار، يبدو أن الإيثيريوم ينتقل من مرحلة التداول إلى مرحلة التجميع. مع استمرار توسيع نشاط الستاكينغ، يصبح أساس ETH أكثر صلابة - مما يهيئ الطريق لانفجار قائم على الثقة الحقيقية، وليس فقط على موجات الفومو المؤقتة.

SN_نوار