هل هي فقاعة أم ازدهار لعملات الذكاء الاصطناعي؟ القوة وراء الضجة

ثورة الذكاء الاصطناعي لم تضخم فقط القيمة السوقية لمصنعي الرقائق وعملاقة السحابة - بل إنها تعيد كتابة اقتصاديات الطاقة. لكن إليك الأمر: أكثر زوايا تجارة الذكاء الاصطناعي انتعاشًا ليست في أشباه الموصلات أو البرمجيات. إنها في الطاقة. وبالتحديد، الطاقة النووية. وهذا هو المكان الذي قد تظهر فيه الشقوق بالفعل.

لماذا ترتفع أسهم الطاقة الذكية؟

! [لقطة شاشة 2025-10-27 الساعة 15-38-15 أسهم الذكاء الاصطناعي أفضل 10 شركات الذكاء الاصطناعي تستثمر في الولايات المتحدة News.png](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-94b0957073-47ab21b8a1-153d09-69ad2a019283746574839201

نماذج الذكاء الاصطناعي تتطلب الكثير من الطاقة. يتطلب تدريب نماذج اللغة الكبيرة مثل GPT أو تشغيل أساطيل من خوادم الاستدلال كميات هائلة من الكهرباء. المستثمرون، الذين يرون ذلك، قد ربطوا النقاط — الذكاء الاصطناعي يساوي الطلب على الطاقة، والطلب على الطاقة يساوي الربح.

لقد دفعت هذه المنطق تقييمات مقدمي الطاقة إلى السقف. وفقًا للتحليل، ارتفع متوسط نسبة السعر إلى المبيعات لأسهم الطاقة المعرضة للذكاء الاصطناعي من 1.52 في 2023 إلى 4.53 في 2025. وهذا يمثل زيادة تقارب 200% في عامين فقط. للمقارنة، ارتفعت شركات الحوسبة السحابية—التي تم تقييمها بالفعل بشكل مرتفع—من 6.34 إلى 10.5 في نفس الفترة.

لكن على عكس شركات التكنولوجيا الكبرى، فإن العديد من هذه الشركات العاملة في مجال الطاقة لم تحقق أرباحًا بعد. من المتوقع أن تسجل خمس من الشركات الأربع عشرة في “سلة الطاقة الذكية” خسائر هذا العام. هذه هي علامة التحذير - عندما ترتفع التقييمات أسرع من الأرباح، يمكن أن تكون التصحيحات قاسية.

) جنون النووي: الكفاءة أم النشوة؟

تقوم عمالقة التقنية مثل مايكروسوفت وأمازون وجوجل وميتا بتوقيع صفقات تقدر بمليارات الدولارات مع شركات الطاقة النووية المعروفة مثل كونستليشن إنرجي وفيسترا. الجاذبية واضحة: الطاقة النووية توفر كفاءة الكربون وموثوقية على المدى الطويل.

ومع ذلك، فإن المضاربة الحقيقية تكمن في الشركات الناشئة في مجال الطاقة النووية. على سبيل المثال، كانت قيمة NuScale Power تزيد عن ### مليار على الرغم من تحقيقها إيرادات تبلغ $15 مليون فقط، وتوقعها تحقيق الربحية فقط بحلول عام 2029. ذهبت Oklo إلى أبعد من ذلك - حيث بلغت قيمتها السوقية 25.7 مليار دولار في وقت سابق من هذا الشهر دون أن تحقق دولارًا واحدًا من الإيرادات ودون وجود أي مفاعلات تشغيلية.

هذا ليس ازدهاراً—إنه إيمان. المستثمرون يعاملون أحلام الطاقة المستقبلية كما لو كانت تدفقات نقدية حالية. وعندما يتغير المزاج، تضرب الجاذبية بقوة.

$37 صدى نشوة دوت كوم

هذه ليست المرة الأولى التي تمزج فيها الأسواق بين الابتكار والحماسة غير العقلانية. هيكل قطاع الذكاء الاصطناعي يعكس أجزاء من عصر دوت كوم: الشركات الناشئة التي تجمع المليارات على أساس الإمكانات بدلاً من الأداء، بينما تستفيد الشركات الكبرى مثل إنفيديا ومايكروسوفت من الأرباح الحقيقية.

الفرق؟ تمويل بناء الذكاء الاصطناعي اليوم يتم من قبل شركات ضخمة تحقق أرباحًا عالية وتتمتع بتدفق نقدي حقيقي. هذا يجعل النظام العام أكثر استقرارًا—لكن لا يحمي كل زاوية من زوايا التجارة. المناطق المضاربة، مثل الشركات الناشئة في مجال الطاقة النووية وشركات البنية التحتية للذكاء الاصطناعي التي تحقق إيرادات قليلة، قد تواجه إعادة تقييم حادة عندما يتلاشى التفاؤل.

إشارة التقلب: مشاعر القواعد

تظهر تقلبات السوق الأخيرة مدى هشاشة هذا التفاؤل. فقد فقدت كونستليشن، فيسترا، وGE فيرنوفا جميعها أكثر من 10% في منتصف الأسبوع قبل أن تتعافى. بينما تراجعت الشركات الناشئة مثل NuScale، Oklo، وFermi بأكثر من 25% في يومين، ثم استعادت بعض الأرض.

هذا النمط—انخفاضات حادة تليها انتعاشات جزئية—تشير إلى حركة الأموال المضاربة. هذه الأسهم مدفوعة بالعواطف، وليس بالأرباح. بعبارة أخرى، يتم تداولها بناءً على دورات الإثارة بدلاً من الأسس المالية.

ارتفاع عملات الذكاء الاصطناعي: هل تغذي نفس الهوس؟

بينما تسعى أسواق الأسهم للحصول على تعرض للذكاء الاصطناعي من خلال الطاقة وأشباه الموصلات، وجدت عالم العملات المشفرة نسختها الخاصة من التجارة—عملات الذكاء الاصطناعي. لقد ارتفعت الرموز مثل Fetch.ai ###FET(، SingularityNET )AGIX(، Ocean Protocol )OCEAN(، و Bittensor )TAO( بمئات النسب المئوية هذا العام على وعد دمج البلوكشين والذكاء الاصطناعي.

إليك ما يحدث حقًا: يستثمر المستثمرون في الشبكات الذكية اللامركزية لتحدي هيمنة النماذج المركزية مثل OpenAI. تدعي هذه المشاريع أنها تقدم الخصوصية، والحوسبة الموزعة، والحوافز المعتمدة على الرموز لتطوير الذكاء الاصطناعي. لكن معظمها لا يزال في مراحل التجريب، مع قليل من التبني في العالم الحقيقي أو نماذج الإيرادات المستقرة.

تجاوزت القيمة السوقية الإجمالية لعملات الذكاء الاصطناعي ) مليار، لكن معظم هذه القيمة مدفوعة بالسرد، وليس بالأسس. تمامًا مثل الشركات الناشئة في مجال الطاقة النووية، فإن هذه العملات هي وكلاء مضاربة لمستقبل لم يصل بعد.

الارتباط بين أسهم الطاقة الذكية والعملات المشفرة الذكية هو نفسي—كلاهما مدفوع بنفس التفاؤل بأن ثورة الذكاء الاصطناعي ستخلق إمبراطوريات اقتصادية جديدة. ولكن عندما يتقدم الحماس على المنفعة، تظهر التاريخ كيف يتراجع رأس المال بسرعة.

$30 ماذا يعني هذا للمستثمرين

إليك الحقيقة غير المريحة: الجزء الأكثر ضجة في نظام الذكاء الاصطناعي ليس الرقائق أو البرمجيات - بل هو الكهرباء، والآن، الرموز. يتم تسعير مزودي الطاقة النووية مثل أسهم التكنولوجيا، ويتم التعامل مع العملات المشفرة الخاصة بالذكاء الاصطناعي مثل رهانات رأس المال الاستثماري في مراحلها المبكرة.

هذا لا يعني أن الرؤية طويلة المدى خاطئة. ستحتاج الذكاء الاصطناعي إلى كميات هائلة من الطاقة وربما طبقات بيانات لامركزية للعمل بأمان. لكن التوقيت مهم. سيستغرق كل من بناء البنية التحتية ودمج البلوكشين مع الذكاء الاصطناعي سنوات لتصبح ناضجة. تعكس التقييمات الحالية العاطفة أكثر من التنفيذ.

إذن، فقاعة أم انفجار؟

كلاهما. إن اقتصاد الذكاء الاصطناعي نفسه حقيقي وتحويلي. الطلبات الطاقية التي يخلقها لا يمكن إنكارها. فكرة الأنظمة الذكية المرمّزة مثيرة للاهتمام. لكن الطبقات المضاربة المضافة—شركات نووية بلا مفاعلات ورموز بلا منتجات تعمل—تبدو أكثر هشاشة.

فكر في الأمر كما كان في أوائل العقد الأول من القرن 21: لم يكن الإنترنت مجرد موضة، لكن لم ينجُ كل موقع دوت كوم. نفس المنطق ينطبق هنا. الفائزون على المدى الطويل في مجال الذكاء الاصطناعي سيكونون أولئك الذين يجمعون بين الأرباح الحقيقية، والمنتجات الوظيفية، ودمج الطاقة المستدامة—ليس أولئك الذين يتم تسعيرهم فقط بناءً على الأحلام.

تقوم الذكاء الاصطناعي بتغذية دورة صناعية ومالية جديدة، ولكن في سعيها لتمويل مستقبلها، قد يقوم كل من وول ستريت ومستثمري العملات المشفرة بتضخيم فقاعة مألوفة - هذه المرة تتألق بالنووي ومُصنعة على البلوكشين.