تظهر العملة المستقرة شكلين مختلفين تمامًا في النظام المالي العالمي. في نيويورك، تُعتبر من المفضلات الجديدة لدى البنوك الاستثمارية؛ بينما في لاغوس، أصبحت أداة لحماية معيشة الباعة المتجولين. هذه الفجوة ليست مصادفة، بل هي نتيجة لتشكيل مشترك من الأساس الاقتصادي، والبيئة التنظيمية، واحتياجات المستخدمين. مع وضع إطار تنظيمي في الولايات المتحدة، أصبحت هذه الاتجاهات المتباينة أكثر وضوحًا.

في صيف عام 2025، أسس تنفيذ قانون "GENIUS" الأمريكي أول معيار فيدرالي لصناعة العملات المستقرة على مستوى عالمي. يتطلب هذا القانون أن تكون العملات المستقرة المرتبطة بالدولار الأمريكي مدعومة بالكامل بأصول منخفضة المخاطر مثل السندات الأمريكية قصيرة الأجل أو الودائع المضمونة، ويجب الكشف عن تفاصيل الاحتياطيات كل ثلاثة أشهر.

هذا التنظيم غيّر بشكل جذري نموذج عمل عملة مستقرة في أمريكا الشمالية. قامت الجهات الرئيسية المصدرة بتعديل هيكل الأصول بسرعة، حيث تم تحويل أكثر من 90% من الاحتياطيات إلى سندات خزينة قصيرة الأجل، مما قلل بشكل كبير من الأصول عالية المخاطر. لقد أزال وضوح التنظيم الشكوك التي كانت لدى المستثمرين المؤسسيين: بدأت البنوك الاستثمارية الكبرى في استخدام عملة مستقرة لمعالجة المعاملات عبر الحدود التي تتجاوز 10 مليارات دولار يوميًا، وأطلقت شركات إدارة الأصول الكبرى "بركة العائدات الرقمية"، مما يربط عملة مستقرة بسوق إعادة الشراء لسندات الخزينة، مقدمة عائدًا سنويًا ثابتًا يتراوح بين 2.5% إلى 3%.

ومع ذلك، هناك عيوب واضحة وراء "وليمة المؤسسات" هذه. ينص القانون بوضوح على حظر إصدار الجهات المصدرة من مشاركة عوائد الاحتياطي مع المستخدمين، مما يعني أن العائدات التي تحققها العملات المستقرة سنويًا والتي تصل إلى مئات الملايين من الدولارات ستعود بالكامل إلى الجهة المصدرة. قد تؤدي هذه الممارسة إلى مناقشات حول عدالة توزيع المصالح، وقد تؤثر على جاذبية العملات المستقرة بين المستخدمين العاديين.

في الوقت نفسه، تلعب العملات المستقرة دورًا مختلفًا تمامًا في المناطق النامية مثل إفريقيا. إنها توفر وسيلة للحفاظ على القيمة للناس العاديين الذين يواجهون تدهور العملة المحلية وعدم استقرار النظام المالي. يبرز هذا التباين عدم التوازن في النظام المالي العالمي، كما يسلط الضوء على آفاق تطبيقات العملات المستقرة المتنوعة في بيئات اقتصادية مختلفة.

على الرغم من وجود اختلافات كبيرة على السطح، إلا أن طلب النخبة المالية في وول ستريت وباعة الشوارع في لاجوس على عملة مستقرة هو أمر متشابه بشكل مذهل: السعي من أجل الاستقرار المالي وأمان الأصول. قد تشير هذه القواسم المشتركة إلى اتجاه تطوير عملة مستقرة في المستقبل - كيف يمكن تلبية احتياجات الأسواق المختلفة مع تحقيق شمولية مالية أوسع.