[سندات نيويورك] ارتفاع كبير في عائد سندات الولايات المتحدة… تصريحات باول حول عدم اليقين في خفض الفائدة في ديسمبر تؤدي إلى تسطيح منحنى العائدات

! [image]( https://img-cdn.gateio.im/social/moments- 94 ب 0957073 -cc 1 af 41411 - 153 د 09 - 69 ع 2 أ )

في اليوم الـ29 من الشهر، في السوق المحلية لـ ( نيويورك، ارتفعت عائدات سندات الخزانة الأمريكية بشكل جماعي. على الرغم من أن مجلس الاحتياطي الفيدرالي ) Fed·( قام بتخفيض سعر الفائدة القياسي بمقدار 0.25%، كما هو متوقع، إلا أن رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي ) جيروم باول أشار إلى عدم وجود نية لتخفيض إضافي في ديسمبر، مما حال دون توقعات السوق بالتيسير، وأدى إلى ارتفاع العائدات وانخفاض الأسعار (.

وفي ذلك اليوم، خفض مجلس الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس ليصل إلى نطاق 3.75% إلى 4.00%، وهو ثاني خفض للفائدة هذا العام. ومع ذلك، ظهرت خلافات واضحة بشأن حجم التخفيض خلال الاجتماع بشكل غير معتاد. حيث عارض جيفري شميت رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في كانساس سيتي التخفيض ذاته، مؤكدًا على مخاوف التضخم، بينما اقترح ستيفن ميران عضو مجلس الاحتياطي الفيدرالي خفضًا بمقدار 50 نقطة أساس.

وفي مؤتمر صحفي عقب الاجتماع، قال باول: “خفض سعر الفائدة في ديسمبر ليس أمرًا مؤكدًا”، مضيفًا أن “الآراء حول اتجاه السياسة النقدية في المستقبل تختلف بشكل كبير بين الأعضاء”. وأكد على أن “التضخم لا يزال فوق الهدف، ويجب الحذر من التيسير المفرط”.

وقد تفاعل سوق السندات بشكل حساس مع هذه التصريحات. حيث قفزت عائدات سندات الخزانة الأمريكية لمدة 10 سنوات إلى 4.07% خلال التداول، وهو أعلى مستوى منذ 10 أكتوبر، وبلغت في الإغلاق 4.076% بزيادة قدرها 8.6 نقطة أساس عن اليوم السابق، وهو أكبر ارتفاع منذ 6 يونيو. كما ارتفعت عائدات السندات لمدة عامين بمقدار 10.8 نقطة أساس إلى 3.602%، وهو أعلى مستوى خلال شهر، فيما سجلت سندات الـ30 سنة ارتفاعًا بمقدار 5.1 نقطة أساس إلى 4.562%.

وبشكل خاص، أظهر منحنى العائدات ارتفاعًا مركزًا على الأجل القصير، مع ظاهرة “تسطيح السوق الهابطة ) bear flattening (”، حيث تقلص الفرق بين عائدات سندات العامين والعشرة أعوام إلى 46.1 نقطة أساس، وهو أدنى مستوى منذ 11 سبتمبر. وتُعد ظاهرة التسطيح السوق الهابطة عندما ترتفع أسعار الفائدة على الأجل القصير أكثر من الأجل الطويل، مما يؤدي إلى تسطيح منحنى العائدات، وغالبًا ما تظهر عندما يكون السوق متشككًا في إمكانية خفض أسعار الفائدة.

وفي سياق آخر، أعلن مجلس الاحتياطي الفيدرالي خلال الاجتماع عن إيقاف سياسة التشديد الكمي ) QT ( بدءًا من ديسمبر، مع خطة لإعادة استثمار مدفوعات استحقاق الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري ) MBS ( في سندات الخزانة، مع الحفاظ على الحد الأقصى الشهري البالغ 35 مليار دولار لخفض استحقاقات الـMBS.

ويعتقد السوق أن انتهاء سياسة التشديد الكمي على المدى الطويل قد يخفف من عبء العرض على السندات، مما يكون إيجابيًا لأسعارها. وقال كبير الاقتصاديين في بنك كوميركا )، بيل أدمز: “بما أن مجلس الاحتياطي قرر عدم تقليل حيازاته من السندات أكثر، فإن كمية العرض من السندات التي يتحملها القطاع الخاص ستنخفض، مما قد يشكل ضغطًا هابطًا على العائدات مستقبلًا”.

وفي سوق عقود الفائدة الفيدرالية (، انخفض احتمال خفض سعر الفائدة في ديسمبر بعد تصريحات باول من 85% إلى 67.9% وفقًا لتجميع ) LSEG . ولا تزال السوق تتوقع إمكانية إجراء خفض إضافي خلال العام، إلا أن الانقسامات داخل مجلس الاحتياطي، ونقص البيانات الاقتصادية الكلية، واستمرار التضخم، كلها عوامل تزيد من عدم اليقين بشأن مسار السياسة النقدية في المستقبل.