‏تصحيح الذهب ليس نهاية الموجة… بل بدايتها التالية

تراجعت أسعار الذهب مؤخرًا بنسبة تتراوح بين 10 و15 في المئة، وهو أمر أثار قلق بعض المستثمرين، لكنه في الحقيقة ليس ظاهرة جديدة. فالتاريخ يوضح أن الذهب شهد تصحيحات مماثلة في منتصف موجاته الصاعدة خلال أعوام 2008 و2010 و2020، قبل أن يسجل قممًا جديدة خلال فترة تراوحت بين ستة إلى اثني عشر شهرًا.

اليوم، يبدو المشهد مشابهاً إلى حد بعيد. سعر الأونصة الحالي البالغ نحو أربعة آلاف وخمسة دولارات يمثل منطقة دخول قوية، تمهيدًا لموجة صعود محتملة نحو نطاق يتراوح بين أربعة آلاف وسبعمئة إلى خمسة آلاف ومئتي دولار بحلول منتصف عام 2026.

السيناريو القائم

الاحتمال المرجّح هو مرحلة حياد أو تماسك سعري، في ظل بيانات اقتصادية متوافقة مع التوقعات وعدم صدور مفاجآت جوهرية. بعبارة أخرى، السوق في حالة انتظار لا أكثر.

المستويات الفنية المهمة
•المقاومة عند 4050 ثم 4200 ثم 4381 وهي القمة التاريخية السابقة.
•الدعم عند 3950 ثم 3820 وهو المتوسط المتحرك لـ 200 يوم.

هذه المستويات تمثل مناطق اختبار حاسمة تحدد ما إذا كان التصحيح قد اكتمل فعلاً.

المخاطر المحتملة ولماذا لا تعد قاتلة

أولاً: قوة الدولار الأمريكي
قد يشهد الدولار انتعاشًا مؤقتًا إذا اتخذ الاحتياطي الفيدرالي موقفًا أكثر تشددًا، لكن مع تباطؤ سوق العمل يظل هذا السيناريو ضعيف الاحتمال.

ثانيًا: ارتفاع معدل التضخم
يمكن أن يرتفع التضخم مجددًا نتيجة سياسات الرسوم الجمركية، غير أن الفيدرالي قد يتسامح مع معدلات بين 2.5 و3 في المئة دون تشديد سريع للسياسة النقدية.

ثالثًا: موجات جني الأرباح
التراجعات الناتجة عن جني الأرباح طبيعية في الأسواق الصاعدة، وغالبًا ما تُقابل بعمليات شراء قوية عند كل انخفاض ملحوظ.

العوامل المحفزة المقبلة
•اجتماع الاحتياطي الفيدرالي في ديسمبر، حيث تبلغ احتمالات خفض الفائدة مجددًا نحو 75 في المئة.
•نتائج المفاوضات التجارية بين الولايات المتحدة والصين.
•تقارير الربع الرابع حول مشتريات البنوك المركزية من الذهب.
•احتمال تراجع العوائد الحقيقية إذا ازدادت مخاوف الركود.

الخلاصة

سوق الذهب في عام 2025 ما زال في منتصف الموجة الصاعدة، لا في نهايتها. التصحيح الأخير كان فرصة دخول، لا إشارة خروج. التاريخ والبيانات والسلوك السعري جميعها تشير إلى أن ما نشهده اليوم هو هدنة في مسار أطول نحو قمم جديدة...