¿Boom o burbuja de las monedas de IA? El juego de poder detrás del bombo

La revolución de la IA no solo ha inflado las capitalizaciones de mercado de los fabricantes de chips y los gigantes de la nube—ahora está reescribiendo la economía de la energía. Pero aquí está la cuestión: el rincón más burbujeante del comercio de la IA no está en semiconductores o software. Está en la energía. Específicamente, en la energía nuclear. Y ahí es donde las grietas pueden estar ya apareciendo.

¿Por qué están disparándose las acciones de IA?

Los modelos de IA son consumidores de energía. Entrenar grandes modelos de lenguaje como GPT o ejecutar flotas de servidores de inferencia requiere una gran cantidad de electricidad. Los inversores, al ver esto, han conectado los puntos: IA equivale a demanda de energía, y la demanda de energía equivale a ganancias.

Esa lógica ha llevado las valoraciones de los proveedores de energía por las nubes. Según el análisis, la relación media precio-venta para las acciones de energía expuestas a la IA ha saltado de 1.52 en 2023 a 4.53 en 2025. Eso es casi un aumento del 200% en solo dos años. Para comparación, los proveedores de la nube—ya valorados de forma generosa—aumentaron de 6.34 a 10.5 en el mismo período.

Pero a diferencia de las grandes tecnológicas, muchas de estas empresas energéticas aún no están generando ganancias. Se espera que cinco de las catorce empresas en la “canasta de poder AI” reporten pérdidas este año. Esta es la señal de alerta: cuando las valoraciones suben más rápido que las ganancias, las correcciones pueden ser brutales.

La Frenesí Nuclear: ¿Eficiencia o Euforia?

Las grandes empresas tecnológicas como Microsoft, Amazon, Google y Meta están firmando acuerdos multimillonarios con empresas de energía nuclear establecidas como Constellation Energy y Vistra. El atractivo es claro: la energía nuclear ofrece eficiencia en carbono y fiabilidad a largo plazo.

Sin embargo, la verdadera especulación radica en las startups nucleares. NuScale Power, por ejemplo, fue valorada en más de $15 mil millones a pesar de generar solo $37 millones en ingresos y esperar rentabilidad solo para 2029. Oklo fue aún más lejos: su capitalización de mercado alcanzó los $25.7 mil millones a principios de este mes sin un solo dólar de ingresos y sin reactores operativos.

Eso no es un auge—es una creencia. Los inversores están tratando los sueños energéticos futuros como flujos de efectivo del presente. Y cuando el sentimiento cambia, la gravedad golpea con fuerza.

El Eco de la Euforia del Dotcom

Esta no es la primera vez que los mercados han mezclado innovación con exuberancia irracional. La estructura del sector de la IA refleja partes de la era de las puntocom: empresas en etapas tempranas recaudando miles de millones en potencial en lugar de rendimiento, mientras que gigantes establecidos como Nvidia y Microsoft absorben ganancias reales.

¿La diferencia? La construcción de IA de hoy está financiada por megacaps altamente rentables con flujo de efectivo real. Eso hace que el sistema en general sea más estable, pero no protege cada rincón del comercio. Las zonas especulativas, como las startups nucleares y las empresas de infraestructura de IA con pocos ingresos, podrían enfrentar fuertes revalorizaciones cuando se desvanezca el optimismo.

La Señal de Volatilidad: Las Reglas del Sentimiento

Las recientes oscilaciones del mercado muestran cuán frágil es este optimismo. Constellation, Vistra y GE Vernova perdieron más del 10% a mitad de semana antes de recuperarse. Nuevas empresas como NuScale, Oklo y Fermi cayeron más del 25% en dos días, y luego recuperaron algo de terreno.

Ese patrón—caídas bruscas seguidas de recuperaciones parciales—señala el trabajo del dinero especulativo. Estas acciones están impulsadas por el sentimiento, no por las ganancias. En otras palabras, se comercian en ciclos de exageración en lugar de fundamentos financieros.

El Auge de las Monedas de IA: ¿Alimentando la Misma Manía?

Mientras los mercados de acciones buscan exposición a la IA a través de la energía y los semiconductores, el mundo de las criptomonedas ha encontrado su propia versión del comercio—monedas de IA. Tokens como Fetch.ai (FET), SingularityNET (AGIX), Ocean Protocol (OCEAN) y Bittensor (TAO) han subido cientos de por ciento este año con la promesa de fusionar blockchain e inteligencia artificial.

Esto es lo que realmente está sucediendo: los inversores están apostando por redes de IA descentralizadas para desafiar el dominio de modelos centralizados como OpenAI. Estos proyectos afirman ofrecer privacidad, computación distribuida e incentivos basados en tokens para el desarrollo de IA. Pero la mayoría de ellos todavía se encuentran en fases experimentales, con poca adopción en el mundo real o modelos de ingresos estables.

La capitalización total del mercado de monedas de IA ha superado los $30 mil millones, pero la mayor parte de ese valor está impulsado por la narrativa, no por los fundamentos. Al igual que las startups nucleares, estas monedas son proxies especulativos para un futuro que aún no ha llegado.

La conexión entre las acciones de empresas de inteligencia artificial y las criptomonedas de inteligencia artificial es psicológica: ambas están impulsadas por el mismo optimismo de que la revolución de la inteligencia artificial creará nuevos imperios económicos. Pero cuando el entusiasmo supera a la utilidad, la historia muestra cuán rápido se retira el capital.

Lo que esto significa para los inversores

Aquí está la incómoda verdad: la parte más exagerada del ecosistema de IA no son los chips ni el software, sino la electricidad y, ahora, los tokens. Los proveedores de energía nuclear están siendo valorados como acciones tecnológicas, y las criptomonedas de IA se están tratando como apuestas de capital de riesgo en etapas tempranas.

Eso no significa que la visión a largo plazo esté equivocada. La IA necesitará enormes cantidades de energía y posiblemente capas de datos descentralizadas para operar de manera segura. Pero el momento importa. Tanto la construcción de infraestructura como la integración de blockchain-AI tardarán años en madurar. Las valoraciones actuales reflejan más emoción que ejecución.

¿Entonces, Boom o Burbuja?

Ambos. La economía de la IA en sí misma es real y transformadora. Las demandas energéticas que crea son innegables. La idea de sistemas de IA tokenizados es fascinante. Pero las capas especulativas construidas sobre esto—startups nucleares sin reactores y tokens sin productos funcionales—parecen cada vez más frágiles.

Piénsalo como a principios de los 2000: internet no era una moda, pero no todos los dotcom sobrevivieron. La misma lógica se aplica aquí. Los ganadores a largo plazo de la IA serán aquellos que combinen ganancias reales, productos funcionales e integración energética sostenible—no aquellos cuyo precio se base únicamente en sueños.

La IA está impulsando un nuevo ciclo industrial y financiero, pero en la prisa por financiar su futuro, tanto Wall Street como los inversores en criptomonedas pueden estar inflando una burbuja familiar—esta vez brillante y nuclear, y acuñada en blockchain.