TradFi Se Encuentra Con Onchain: Thomas Mattimore de Reserve Sobre Por Qué La Verdadera Historia del ETF Es La Finanzas Cripto Movi...

Cuando la SEC pidió a los emisores que retiraran sus presentaciones del Formulario 19b-4, muchos vieron un ajuste técnico regulatorio. Para Thomas Mattimore, jefe de producto de Reserve, es una señal de que algo más grande está sucediendo: la infraestructura de las finanzas está cambiando. En nuestra conversación, Mattimore argumenta que los titulares que se centran en aprobaciones más rápidas de ETF se pierden la verdadera historia. TradFi y las finanzas en cadena no solo están colisionando; están aprendiendo el uno del otro.

El resultado, dice, no será solo más cripto en ETFs, sino más ingeniería financiera similar a ETFs construida de forma nativa sobre rieles blockchain. A lo largo de la entrevista, profundizamos en el enfoque de Reserve, desde DTFs (carteras de tokens descentralizados) hasta LCAP, un producto tokenizado y parecido a un índice lanzado con CF Benchmarks, y por qué la programabilidad, la propiedad directa y el acceso global 24/7 son tan importantes como la aceptación regulatoria.

Mattimore presenta una visión pragmática: los ETF aportan una estructura y confianza familiares, mientras que los productos en cadena ofrecen transparencia, liquidación instantánea y accesibilidad para las personas que han sido excluidas de los mercados tradicionales. La conversación va más allá del bombo para abordar las formas prácticas en que la tokenización podría redefinir quién tiene acceso a herramientas financieras diversificadas y resistentes a la inflación, y cómo se construyen y gobiernan esas herramientas.

Sigue leyendo para obtener una perspectiva clara sobre la próxima fase del cripto institucional, una en la que las tecnicalidades de los archivos y el diseño de productos financieros son importantes, pero el verdadero cambio es la migración de la infraestructura a la cadena.

Q1. El movimiento de la SEC de pedir a los emisores que retiren sus solicitudes 19b-4 ha sido descrito como un paso para acelerar las aprobaciones de ETF. ¿Qué tan significativo crees que es este desarrollo para el mercado cripto en general?

Es un gran asunto. Históricamente, los largos ciclos de aprobación regulatoria han ralentizado el ritmo de la innovación en productos financieros. Al eliminar este paso, la SEC está señalando una disposición para permitir que nuevos productos vinculados a criptomonedas lleguen al mercado más rápido. Eso abre la puerta a una mayor participación institucional y mercados de capitales más profundos.

Q2. Has dicho que la “historia subestimada” aquí es que los flujos no solo irán en una dirección, no solo TradFi está llevando cripto a los ETF, sino que las finanzas en cadena están llevando los ETF a cripto. ¿Puedes explicar lo que quieres decir con eso?

La mayoría de los titulares enmarcan esto como una calle de sentido único: Wall Street está adoptando la exposición a las criptomonedas al envolverla en estructuras de ETF familiares. Pero lo que es igual de importante, y menos discutido, es que las criptomonedas ahora están reconstruyendo el modelo de ETF en sí. La verdadera historia es que ambos mundos están aprendiendo el uno del otro y comenzaremos a ver una convergencia en la infraestructura financiera.

En Reserve, estamos tomando la diversificación, gobernanza y accesibilidad que los ETFs pioneros y reestructurándolos directamente en la cadena. El resultado es la misma lógica financiera pero con las ventajas de la cadena de bloques: programabilidad, composibilidad, acceso global y transparencia. La verdadera historia es que ambos lados están evolucionando y tomando prestado uno del otro. Con el tiempo, eso va a difuminar las líneas entre las finanzas “crypto” y las “tradicionales”.

Q3. Con los DTF de Reserve, estás construyendo esencialmente un equivalente en cadena de los ETF. ¿Cómo ves estos dos mundos, los ETF tradicionales y los folios de tokens descentralizados, complementándose o compitiendo entre sí?

Los ETF y los DTF satisfacen la necesidad fundamental del inversor de una exposición diversificada y ajustada al riesgo, pero lo hacen de maneras diferentes. Los ETF ofrecen claridad regulatoria y un marco familiar en el que las instituciones confían. Los DTF brindan transparencia, programabilidad y propiedad directa de activos en la cadena.

A medida que estos dos enfoques maduran, creemos que se reforzarán mutuamente. Los ETF atraerán nuevos inversores al ecosistema, mientras que los DTF ampliarán lo que es posible una vez que estén allí, desde la liquidación instantánea hasta el acceso global 24/7.

P4. Reserve lanzó recientemente LCAP con CF Benchmarks, brindando diversificación similar a un ETF a los inversores en cadena. ¿Cómo posiciona LCAP frente a la ola de ETF de criptomonedas que llegan a los mercados de EE. UU.?

Los ETF de criptomonedas son una importante puerta de entrada: brindan a los inversores exposición al espacio mientras permanecen dentro del sistema TradFi regulado. Los DTF como LCAP, por otro lado, se basan en esa fundación: en cadena. Proporcionan la misma exposición diversificada al amplio mercado de criptomonedas, pero en lugar de poseer acciones en un fondo gestionado por un intermediario, los inversores poseen el activo directamente como un token. Eso significa liquidez global 24/7, redención instantánea y total autocustodia. Es un modelo fundamentalmente más abierto y centrado en el usuario.

Q5. La regulación siempre es un factor clave. Los ETF están fuertemente regulados, mientras que los DTF son descentralizados y sin permisos. ¿Ves una convergencia regulatoria en el horizonte, o seguirán siendo dos vías separadas de innovación financiera?

Creo que estamos comenzando a ver los inicios de la convergencia, pero no en el sentido de que los DTFs alguna vez se verán exactamente como los ETFs. Lo que está sucediendo es que los reguladores están comenzando a establecer reglas más claras y transparentes, lo cual es crítico porque les da a los innovadores un marco dentro del cual trabajar sin necesidad de permiso para cada nuevo producto. Esa claridad ayuda a llevar mejores productos financieros al mercado más rápido y eso es una victoria para todos.

Al mismo tiempo, la naturaleza sin permisos de DeFi es fundamental. Cualquiera debería poder lanzar un nuevo índice o producto de rendimiento sin guardianes centralizados, y eso es algo que no queremos perder. Nuestro objetivo es seguir uniendo estos mundos: combinar la confianza y supervisión que la regulación puede aportar, con la rapidez, apertura y acceso global que permite la financiación descentralizada.

Así que, aunque los ETF y DTF probablemente siempre existirán como categorías separadas, espero que con el tiempo veamos más estándares y expectativas compartidas, que se manifestarán como barreras más claras que aún permitan una innovación rápida y sin permisos.

Q6. Una de las promesas de las finanzas en cadena es la accesibilidad global, algo que los ETF no siempre pueden ofrecer. ¿Qué tan importante es ese elemento en la misión de Reserve de “luchar contra la inflación y expandir el acceso a mejores productos financieros”?

Nuestra misión desde el primer día ha sido luchar contra la inflación y dar a las personas acceso a mejores herramientas financieras, especialmente en lugares donde el sistema financiero local no les está sirviendo bien. Si vives en un país como Venezuela, Argentina o Ucrania, donde la inflación puede ser del 15%, 30% o incluso 100%, a la gente no le importan las pequeñas diferencias en el rendimiento anual. Solo quieren una forma de proteger el valor de lo que han ganado. Por eso, uno de nuestros primeros productos fue simplemente dar a las personas acceso a dólares en una forma más utilizable y estable a través de stablecoins.

Vemos la misma historia en todas partes: en economías de alta inflación, las personas a menudo convierten sus salarios en dólares de inmediato porque no confían en los bancos o monedas locales. Los ETF generalmente no resuelven ese problema; a menudo no están disponibles para la mayoría del mundo, requieren intermediarios y no están diseñados para el uso diario. Las finanzas en cadena eliminan esas barreras.

Al hacer que las stablecoins y los productos indexados estén disponibles directamente en la cadena, Reserve permite a cualquier persona con una conexión a internet – independientemente de la geografía, el nivel de ingresos o la infraestructura bancaria local – almacenar valor, protegerse contra la inflación y acceder a productos financieros diversificados. Ese es el verdadero poder de las finanzas en la cadena: no solo expande las oportunidades de inversión, sino que iguala el campo de juego para las personas en todas partes.

Q7. Los críticos a veces argumentan que los productos de índice de criptomonedas son redundantes en un mercado donde Bitcoin y Ethereum dominan. ¿Cómo respondes a eso, especialmente con productos como LCAP que capturan casi el 90% de la capitalización total del mercado?

No los veo como redundantes en absoluto. De hecho, son esenciales si crees que el mercado de las criptomonedas va a seguir evolucionando. Es fácil decir “Bitcoin y Ethereum son todo” en este momento, pero esa visión no toma en cuenta lo dinámico que es este espacio. Hace cinco años, las stablecoins apenas eran parte de la conversación. Hoy, son una capa fundamental del ecosistema. Lo mismo será cierto para otras categorías con el tiempo. Nuevos protocolos, nuevos casos de uso y nuevos tokens emergerán que podrían cambiar drásticamente la cuota de mercado.

Los productos de índice como LCAP están diseñados precisamente para esa realidad. No solo te brindan exposición a los activos más grandes de hoy; se ajustan automáticamente a medida que el mercado cambia, agrupando los proyectos más significativos en un solo producto sin requerir que los inversores tomen constantemente decisiones de asignación. De esa manera, si algo nuevo comienza a ganar tracción, ya estás participando en ese crecimiento.

Así que, incluso si Bitcoin y Ethereum dominan en este momento, un enfoque de índice asegura que estés posicionado para lo que viene a continuación. Y en un mercado que se mueve tan rápido como el cripto, esa flexibilidad es crítica.

Q8. ¿Ves un futuro en el que proveedores tradicionales de ETF como BlackRock o Fidelity busquen tokenizar sus fondos directamente en la cadena, y de ser así, qué papel podría desempeñar Reserve en esa transición?

No es una cuestión de si, sino de cuándo. Ya estamos viendo a los grandes actores de Wall Street explorando la tokenización porque entienden las ventajas que ofrece: comercio 24/7, acceso global, propiedad fraccionada y la capacidad de integrarse directamente con otros productos en cadena. A medida que ese cambio ocurra, más fondos tradicionales inevitablemente comenzarán a moverse hacia las vías de blockchain.

Donde Reserve encaja es como la capa de infraestructura que hace posible esa transición. Nuestra plataforma está diseñada para que cualquier persona, ya sea un proyecto nativo de criptomonedas o un gran gestor de activos tradicional, pueda crear y gestionar productos financieros tokenizados de manera segura y transparente. Y lo más importante, no intentamos controlar o influir en qué productos son esos. Al igual que BlackRock o Vanguard no dictan la composición del S&P 500, nuestro papel es proporcionar la plataforma donde esos portafolios tokenizados pueden ser construidos y mantenidos.

A medida que más proveedores tradicionales deciden llevar sus fondos a la cadena, Reserve puede servir como la plataforma conectiva que les ayuda a hacerlo de manera eficiente, sin necesidad de construir todo desde cero.

Resumen de la entrevista

Puntos clave de nuestra conversación con Thomas Mattimore:

Los cambios regulatorios son importantes, pero también lo es el marco. Los recientes cambios procedimentales de la SEC pueden acelerar el lanzamiento de productos, un empujón útil, pero el cambio más profundo es la adaptación mutua de la infraestructura de TradFi y criptomonedas.

Los flujos son bidireccionales. No solo Wall Street está importando cripto; las finanzas en cadena están importando la lógica del ETF ( diversificación, gobernanza, accesibilidad ) y reimplementándola con las ventajas de la blockchain.

Los DTFs y los ETFs probablemente coexistirán y se reforzarán mutuamente. Los ETFs ofrecen claridad regulatoria y un punto de entrada confiable; los DTFs ofrecen transparencia, propiedad directa y características (liquidación instantánea, mercados 24/7) que amplían lo que los inversores pueden hacer una vez que están en la cadena.

La accesibilidad global es central en la misión de Reserve. Los productos tokenizados y en cadena pueden servir a personas en regiones de alta inflación o subbancarizadas de maneras que los ETFs tradicionales no pueden. Eso no es solo una mejora del producto, es un cambio distributivo.

Los productos de índice siguen siendo útiles. Incluso con Bitcoin y Ethereum dominando hoy, los enfoques de índice dinámico protegen a los inversores de estar demasiado concentrados y los posicionan para la evolución futura del mercado.

La tokenización de fondos tradicionales es inevitable. Los grandes administradores de activos explorarán ofertas tokenizadas por los beneficios que aportan; plataformas como Reserve buscan ser la infraestructura que haga que esa transición sea práctica y segura.

Convergencia regulatoria con salvaguardias, no custodia. Espere reglas más claras que permitan la innovación sin despojar los beneficios sin permisos que hacen que DeFi sea poderoso.

En resumen, el titular sobre aprobaciones más rápidas de ETF es real, pero la historia más significativa es estructural. A medida que los productos financieros y la infraestructura del mercado se trasladan a la cadena, la línea entre las finanzas “crypto” y “tradicionales” se desdibujará, y ese cambio se definirá tanto por el acceso, la programabilidad y la custodia como por los sellos de aprobación regulatorios.