La Fed réduit les taux de 25 points de base, met fin au QT en décembre alors que la croissance se refroidit.

La Réserve fédérale a voté aujourd'hui pour réduire le taux des fonds fédéraux de 25 points de base à une nouvelle fourchette de 3,75 % à 4,00 %, marquant son premier assouplissement de politique depuis 2020. La décision, soutenue par le président Jerome Powell et la plupart des membres du Comité fédéral de l'open market (FOMC), intervient au milieu des signes d'un ralentissement de la croissance de l'emploi et de pressions inflationnistes persistantes.

La Fed a également annoncé qu'elle mettrait fin à son programme de réduction de bilan ( resserrement quantitatif ) le 1er décembre, un mouvement clé qui signale un changement structurel vers l'expansion de la liquidité après près de deux ans de contraction de bilan.

Soldes de la Réserve fédérale Risques d'inflation et d'emploi

Dans sa déclaration après la réunion, le FOMC a noté que l'activité économique continue de s'étendre à un rythme modéré, bien que les gains d'emplois aient ralenti et que le taux de chômage ait légèrement augmenté. L'inflation, quant à elle, a “augmenté depuis le début de l'année et reste quelque peu élevée.”

La déclaration a souligné que l'incertitude entourant les perspectives économiques “reste élevée” et que les risques à la baisse pour l'emploi ont augmenté ces derniers mois. Ce changement dans l'évaluation des risques de la Fed a contribué à justifier la baisse des taux et la décision de mettre fin à l'assouplissement quantitatif.

L'inclinaison accommodante de Powell : flexibilité politique à venir

La Fed a souligné qu'elle “évaluera soigneusement les données entrantes, les perspectives évolutives et l'équilibre des risques” avant de procéder à d'autres ajustements de politique.

Cette langue reflète le ton de “l'ajustement en milieu de cycle” utilisé en 2019, mais ajoute une volonté explicite de desserrer à nouveau si la faiblesse du marché du travail s'accentue.

La déclaration a également réaffirmé l'engagement de la Fed envers son objectif d'inflation de 2 %, tout en précisant que l'équilibre entre la croissance et la stabilité des prix a évolué vers le soutien à l'emploi.

Points forts du vote partagé dans le débat politique

Bien que la majorité ait soutenu la réduction de 25 points de base, deux membres, Stephen Miran et Jeffrey Schmid, ont exprimé leur désaccord.

Miran a favorisé une réduction plus importante de 50 points de base, arguant qu'un assouplissement plus agressif est nécessaire pour compenser le ralentissement des données sur l'emploi.

La dissidence illustre la tension interne au sein de la Fed : jusqu'où et à quelle vitesse pivoter vers un stimulus sans raviver l'inflation.

Réaction du marché et perspectives

Les marchés avaient largement anticipé le mouvement, avec le CME FedWatch intégrant une probabilité de 99,9 % d'une réduction de 25 points de base avant l'annonce.

L'attention se tourne maintenant vers la conférence de presse de Powell, où les investisseurs analyseront ses commentaires à la recherche d'indices sur de futures baisses de taux en 2026 et la feuille de route de liquidité de la Fed après le QT.

Les rendements des obligations ont légèrement baissé après la publication, tandis que Bitcoin et les actions ont augmenté, reflétant les attentes selon lesquelles une politique monétaire plus souple pourrait raviver l'appétit pour le risque.

Avec le bilan de la Fed prévu pour cesser de se rétrécir en décembre, les traders appellent déjà cela le début d'un nouveau cycle de liquidité, un cycle qui pourrait avoir des implications de grande envergure sur les marchés mondiaux.