Les régulateurs de Hong Kong ont bloqué au moins cinq entreprises publiques de passer à des modèles de trésorerie d'actifs numériques, alors qu'ils évaluent si des garde-fous formels sont nécessaires pour freiner les bulles de valorisation et protéger les investisseurs détaillants.

Résumé

• Le régulateur des valeurs mobilières de Hong Kong a bloqué au moins cinq sociétés cotées dans leur transition vers des modèles de trésorerie d'actifs numériques en raison de craintes concernant des évaluations gonflées.
• La SFC étudie si de nouvelles directives sont nécessaires pour les entreprises cotées détenant des crypto-monnaies.

Des rapports des médias locaux citant le président de la Commission des valeurs mobilières et des contrats à terme de Hong Kong, Kelvin Wong Tin-yau, affirment que l'agence surveille comment les entreprises cotées gèrent leurs trésoreries d'actifs numériques, car elles s'inquiètent des prix des actions gonflés qui pourraient ne pas refléter les avoirs en crypto sous-jacents.

« La SFC s'inquiète de savoir si les prix des actions des entreprises DAT sont négociés à une prime substantielle par rapport au coût de leurs avoirs DAT », a déclaré Wong, alors qu'il soulignait des exemples des États-Unis où son agence a observé que certaines entreprises cotées détenant des crypto-actifs ont vu leurs valorisations de marché s'envoler à plus de deux fois le coût de leurs actifs numériques.

Selon les conclusions publiées par 10X Research basé à Singapour plus tôt ce mois-ci, les investisseurs détaillants pourraient avoir perdu environ $17 milliards en négociant des entreprises de trésorerie d'actifs numériques, car de nombreux actionnaires ont trop payé pour une exposition à la crypto en achetant des actions de l'entreprise à un prix significativement supérieur à la valeur nette des actifs de l'entreprise.

Certaines des principales DAT basées à Hong Kong, telles que Boyaa Interactive et Ourgame International, ont également vu leurs prix des actions lutter ces derniers temps, la volatilité du marché des cryptomonnaies au cours des derniers mois ajoutant à la pression.

Ainsi, les régulateurs de Hong Kong adoptent une position plus prudente à l'égard des entreprises cotées qui se tournent vers des stratégies de trésorerie d'actifs numériques, et ont déjà agi contre plusieurs tentatives de rebranding d'entreprises traditionnelles en véhicules de détention de crypto-monnaies sans substance opérationnelle claire, en citant des règles de cotation qui interdisent aux entreprises de détenir des actifs liquides excessifs sur leur bilan.

« Nous mettons en garde les investisseurs pour qu'ils comprennent pleinement les risques sous-jacents du DAT », a poursuivi Wong, ajoutant que la SFC prévoit de renforcer la sensibilisation du public et les efforts d'éducation des investisseurs pour aider les investisseurs détaillants à mieux comprendre le fonctionnement des trésoreries d'actifs numériques et les risques qu'elles peuvent comporter.

Après avoir mené son examen, la SFC décidera s'il est nécessaire d'établir des directives sur les actifs numériques (DAT), a déclaré un rapport, Hong Kong n'ayant actuellement aucune réglementation régissant les entreprises cotées investissant dans les cryptomonnaies.

Les trésoreries d'actifs numériques rencontrent des obstacles dans davantage de juridictions

Hong Kong n'est pas le seul marché où les entreprises cotées axées sur la crypto luttent pour obtenir l'approbation réglementaire. Un rapport de Bloomberg publié plus tôt ce mois-ci a révélé des obstacles similaires en Inde et en Australie, où les bourses ont exprimé des préoccupations concernant les entreprises allouant de grandes portions de leurs bilans à des actifs numériques.

Notamment, en Australie, les règles de l'ASX interdisent aux entreprises cotées de détenir plus de 50 % de leurs actifs en liquidités ou en instruments similaires, rendant difficile l'adoption d'un modèle de trésorerie entièrement crypto par les entreprises. Pendant ce temps, la Bourse de Bombay en Inde a récemment rejeté une demande de cotation de Jetking Infotrain en raison de projets d'investissement des bénéfices dans la crypto.

Les experts de l'industrie de la crypto ont également tiré la sonnette d'alarme sur la montée rapide des entreprises de trésorerie d'actifs numériques, s'inquiétant du fait que beaucoup d'entre elles fonctionnent sans contrôles de risque clairs ou modèles économiques durables, laissant les investisseurs détaillants exposés si le marché se retourne.