Le capital institutionnel inactif active le DeFi natif de Bitcoin

Un nouveau rapport de Bitwise a récemment révélé qu'à partir du T3 2025, 172 entreprises publiques détiennent désormais plus d'un million de Bitcoin (BTC) d'une valeur de $117 milliards. C'est une augmentation de 39 % du nombre d'entreprises (48 nouvelles) et de 21 % des avoirs par rapport au trimestre précédent. Bitcoin a non seulement tenu son titre de “or numérique” qu'il détient depuis longtemps, mais s'est fermement établi comme un pilier des stratégies financières des institutions au T3 2025 malgré ses fortes fluctuations de prix.

Résumé

• L'ère institutionnelle du Bitcoin a commencé. Autrefois un actif spéculatif, le Bitcoin évolue désormais vers un instrument générant des rendements alors que les institutions recherchent des moyens productifs et conformes de déployer du capital BTC inactif.
• DeFi rencontre TradFi. L'intégration institutionnelle de Bitcoin nécessite une infrastructure autorisée et conforme — intégration de garde, rendement en BTC en nature, et auditabilité préservant la vie privée — pas de DeFi de style retail.
• La prochaine phase est la finance native de Bitcoin. Avec une clarté réglementaire et une infrastructure en maturation, 2025 marque la convergence de Bitcoin, DeFi et de l'adoption institutionnelle dans un système financier on-chain unifié.

En moins de deux ans après l'approbation des ETF Bitcoin au comptant aux États-Unis, Bitcoin est passé d'un pari à une couverture, loué pour sa rareté, sa souveraineté et sa résilience après des années de critiques et de scepticisme institutionnels. Désormais, les avoirs institutionnels en Bitcoin ont discrètement entamé une nouvelle phase, changeant de cap d'une simple exposition à un rendement — un rendement natif au Bitcoin.

La grande convergence

Le premier chapitre de DeFi était plus une révolution cypherpunk. Il a commencé sur Ethereum (ETH) comme une expérience sauvage et non réglementée qui prospérait grâce à la spéculation, l'accès sans permission et les portefeuilles pseudonymes. Bitcoin ne faisait pas partie de la révolution DeFi précoce. Il était censé être un nouveau système monétaire construit sur du code et résistant à un contrôle centralisé.

Au fil des ans, Bitcoin et DeFi ont de plus en plus convergé. Bitcoin est désormais un actif générant des rendements, prisé par les trésoreries d'entreprise, les institutions et les États-nations. DeFi, quant à elle, a rendu possible une infrastructure financière mondiale et sans permission, sans gardiens centralisés.

Les institutions regardent le capital inactif

Malgré ses capacités limitées en matière de contrats intelligents, Bitcoin est le système financier le plus sécurisé, fiable et robuste qui existe. Pour un fonds de pension moyen, toute cryptomonnaie qui n’est pas Bitcoin n’est qu’un jeu spéculatif au mieux. C’est Bitcoin, et non les chaînes « non Bitcoin », qui alimentera la prochaine phase de la révolution DeFi.

Les institutions détiennent non seulement des ETF, mais aussi de véritables Bitcoin sur leurs bilans, signalant qu'elles ne s'intéressent pas seulement à l'exposition mais aux avantages de l'infrastructure en chaîne. Aujourd'hui, les dépositaires gèrent plus de $200 milliards de Bitcoin pour leurs clients institutionnels. Malheureusement, cela reste principalement inactif.

Déverrouiller le plein potentiel du Bitcoin institutionnel est ce qui ferait vraiment bouger les lignes pour la DeFi, surtout compte tenu de la valeur totale bloquée dans la DeFi qui est relativement petite, à environ $156 milliards.

Pas la manière de détail

L'adoption par le secteur de la consommation continuera de croître, mais en ce moment, la croissance est axée sur les entreprises car c'est le prochain territoire inexploré. Il y a une demande institutionnelle croissante pour transformer Bitcoin en un actif productif et générateur de rendement. Leur capital est inerte, non pas par manque de volonté mais parce que la pile DeFi existante est incompatible avec leurs réalités opérationnelles. Dans la banque traditionnelle, les gens sont habitués à gagner des rendements sur leurs économies et à pouvoir obtenir du crédit. Ces primitives de base ne sont tout simplement pas encore présentes pour le Bitcoin institutionnel.

Les trésoreries d'entreprise et les dépositaires ne vont pas tirer parti de la DeFi publique pour leur BTC inactif. Ils ne le peuvent pas. La DeFi publique et ouverte a bien fonctionné pour les utilisateurs de détail. Mais les besoins financiers institutionnels sont différents, en particulier en ce qui concerne les réglementations de conformité et de confidentialité.

Dans le commerce de détail, les gens utilisent généralement un portefeuille en auto-garde qui se connecte aux dApps via un navigateur web. En revanche, tous les actifs numériques institutionnels, en particulier Bitcoin, sont détenus par des dépositaires qui doivent respecter des protocoles de conformité stricts.

Un endroit autorisé dans l'écosystème sans autorisation

Bitcoin sera toujours sans permission. Mais maintenant que l'écosystème a mûri dans une certaine mesure et que les institutions sont devenues des participants actifs, certaines des applications financières construites sur Bitcoin peuvent être sous permission pour répondre à leurs besoins spécifiques. Alors que nous nous dirigeons vers des marchés financiers natifs de Bitcoin, certains aspects de l'économie BitcoinFi doivent s'adapter pour répondre aux exigences des entités réglementées comme les sociétés et les institutions.

Leurs principales exigences sont :

• Intégration de custodial : Les institutions détiennent des cryptos via des custodians qui offrent des fonctionnalités de sécurité supplémentaires comme la récupération et la gestion multisig. Elles n'utiliseront pas d'applications DeFi qui nécessitent de sortir du custodian et de déplacer des actifs vers un portefeuille régulier.
• Rendement en nature natif de Bitcoin : Les enjeux sont élevés pour les institutions, et elles ne peuvent pas prendre les risques inutiles associés au transfert de BTC vers une autre chaîne ou à la génération de rendement en jetons secondaires et spéculatifs. Elles préfèrent le rendement en nature. C'est Bitcoin.
• DeFi autorisé : Les institutions ont besoin d'une auditabilité préservant la confidentialité qui vérifie la conformité sans exposer les stratégies. Les contrats protégés sur un réseau autorisé garantissent ce niveau de confidentialité tout en étant pleinement auditables. L'intégration des workflows KYC/AML au niveau du protocole facilite l'accès à des produits financiers supérieurs pour les conservateurs auxquels ils n'ont actuellement pas accès, y compris l'emprunt, le prêt, le trading et le rendement.

L'intégration institutionnelle ne doit pas être considérée comme une trahison des origines cypherpunk de la DeFi. En fait, c'est leur validation car les fonctionnalités axées sur les institutions sont construites sur les mêmes fondations posées par la DeFi. Elles reflètent la maturation de l'industrie et la prochaine phase d'adoption. La valeur totale verrouillée dans la DeFi Bitcoin a explosé, passant de $705 millions en septembre 2024 à 8,49 milliards de dollars à la fin de septembre 2025.

Réflexions finales

DeFi a démontré ce qui était possible avec la finance on-chain, et maintenant elle a évolué d'une expérience axée sur le détail vers un système financier robuste attirant l'argent intelligent.

La combinaison de la conformité avec l'innovation on-chain dans un environnement autorisé ouvrirait réellement les vannes institutionnelles non seulement aux produits de rendement, mais également au système financier plus large alimenté par Bitcoin.

2025 est l'année où la clarté réglementaire, l'infrastructure DeFi native de Bitcoin et les cadres institutionnels se sont enfin alignés pour propulser la prochaine phase d'adoption.

Marvin Bertin

Marvin Bertin est le co-fondateur et PDG de Maestro, le premier fournisseur d'infrastructure de niveau entreprise conçu sur mesure pour BitcoinFi. Il a précédemment travaillé chez la société de biotechnologie Freenome en tant qu'ingénieur en IA, développant des modèles d'IA pour la détection précoce du cancer. Marvin Bertin détient un diplôme de Bachelor en ingénierie mécanique de l'Université McGill.