Votre jugement central a été validé par la structure actuelle du marché et les flux de capitaux. Le "affaiblissement du cycle + la capture par les ETF" conduit le marché des cryptomonnaies à présenter une polarisation en deux pôles : "fortes actifs fondamentaux, actifs de queue faibles". Une saison altcoin complète est peu probable, mais il y a encore des opportunités structurelles pour les altcoins majeurs.
I. La lutte entre le cycle et le marché haussier lent : le cycle traditionnel de 4 ans est en train d'échouer
1. La ligne de temps du cycle se rapproche mais les signaux sont désordonnés : Ce cycle de marché haussier du BTC a commencé en novembre 2022 et a duré environ 1044 jours jusqu'en septembre 2025, proche du sommet historique de 1060 jours. Cependant, les signaux de sommet traditionnels (comme l'augmentation soudaine des nouvelles adresses, la montée rapide des prix) ne se sont pas manifestés. Bien que les premiers détenteurs (longs) se soient mis à vendre, la force d'absorption des fonds traditionnels tels que le BTC spot ETF et les DATs est forte, ce qui pousse les prix à atteindre de nouveaux sommets. Cela signifie que la "logique du sommet" du cycle a été brisée par une nouvelle structure de fonds, et le marché haussier pourrait ne pas se terminer selon le rythme traditionnel, mais présenter plutôt des caractéristiques de lente montée prolongée.
2. La saison des altcoins manque de bases de lancement : les anciennes saisons des altcoins dépendaient de "l'excès de fonds après la hausse du BTC", mais après l'approbation des ETF BTC/ETH cette fois-ci, les nouveaux fonds n'ont pas afflué vers les altcoins de petite et moyenne capitalisation - les investisseurs traditionnels passent par les ETF et ne se tournent presque jamais vers les altcoins moins connus sur les échanges. Le changement dans le chemin de flux de fonds a rendu l'ancienne logique "le nouveau sommet du BTC entraîne la reprise des altcoins" obsolète, et la motivation des projets à "faire monter les prix pour vendre" s'est également affaiblie.
Deux, l'ETF est le noyau de la différenciation : la ligne de vie et de mort entre les altcoins mainstream et les altcoins de mauvaise qualité.
1. Les ETF altcoin mainstream vont verrouiller des fonds d'augmentation : la SEC rendra sa décision finale en octobre 2025 sur 16 ETF de altcoins tels que SOL, LTC, XRP, DOGE, dont la probabilité d'approbation pour LTC est de 93 % et celle de SOL est proche de 100 %. Si ces ETF sont approuvés, ils deviendront le principal flux de fonds d'augmentation - les institutions préfèrent allouer des altcoins matures via des ETF plutôt que de participer directement à des transactions de tokens moins connus. Le Bitwise 10 Crypto Index ETF couvre déjà des actifs tels que SOL, ADA, LTC, tandis que le Hashdex Index ETF a également ajouté une exposition à XRP et SOL, renforçant ainsi l'effet d'aspiration des fonds des altcoins mainstream.
2. La queue des altcoins fait face à une pénurie de liquidités : le marché présente actuellement des caractéristiques de "concentration au sommet", avec des altcoins mainstream approuvés par l'ETF occupant le volume d'échanges central du marché des altcoins. Les altcoins de niche, dépourvus de reconnaissance réglementaire et sans scénarios d'application réels, ne peuvent attirer les fonds institutionnels et ont du mal à maintenir l'intérêt des petits investisseurs, ce qui pourrait finalement les plonger dans une spirale de "réduction du volume des transactions - baisse des prix - fuite des capitaux", jusqu'à atteindre zéro.
Trois, conclusion stratégique : ancrer le noyau, abandonner la queue.
1. Si l'on croit à un marché des cryptomonnaies en croissance lente (probabilité plus élevée) : la configuration centrale est BTC, dont la tendance à la "métamorphose en actif mainstream" est claire, avec des fonds ETF qui continuent à soutenir, c'est le point d'ancrage le plus sûr en matière de liquidité. On peut ajouter en petite quantité des altcoins mainstream qui ont déjà reçu l'approbation de l'ETF ou qui ont de fortes chances de l'obtenir (comme SOL, LTC), pour profiter des opportunités structurelles.
2. Si des répercussions subsistent après le cycle de pari : il est uniquement possible de se positionner à bas prix sur des altcoins de valeur avec des attentes d'ETF et une technologie mûre (comme XRP, ADA), tout en contrôlant strictement la taille de la position - dans un contexte de signaux de cycle perturbés, il se peut qu'il n'y ait pas de "dernière fenêtre de rallye", et l'achat à bas prix d'altcoins peu connus présente un risque très élevé.
3. Évitement absolu : aucune attente d'ETF, aucune application réelle, des "altcoins" à faible capitalisation, leur canal de liquidité a été bloqué par les ETF, le risque de tomber à zéro est bien plus important que les gains à court terme.
