Boros: Menguasai DeFi, CeFi, dan TradFi, Mendorong Mesin Pertumbuhan Seratus Kali Lipat Selanjutnya Pendle

Jika Anda harus memilih protokol DeFi paling inovatif, siapa yang akan Anda pilih?

Pendle jelas masuk dalam daftar teratas.

Pada tahun 2021, Pendle menjadi protokol DeFi pertama yang menargetkan pasar swap suku bunga, membuka sektor perdagangan yield bernilai miliaran dolar dan menempatkan diri sebagai pemimpin utama di bidang tersebut.

Memasuki Agustus 2025, Pendle melanjutkan langkah inovatifnya melalui Boros, menjadi pelopor kategori “funding rate”—segmen yield on-chain yang sebelumnya belum pernah dijamah. Boros untuk pertama kalinya menghadirkan perdagangan, hedging, dan arbitrase funding rate dalam DeFi, memicu diskusi luas serta partisipasi pasar yang tinggi.

Menurut data terbaru Pendle, Boros telah berjalan selama dua bulan dan telah mencatatkan volume perdagangan notional total di atas $950 juta, open interest $61,1 juta, lebih dari 11.000 pengguna, serta pendapatan terannualisasi lebih dari $730.000.

Hanya dalam satu bulan, Boros telah mencapai prestasi yang biasanya memerlukan waktu bertahun-tahun bagi banyak proyek, dan para partisipan menyoroti bahwa peluang yield Boros bahkan bisa lebih menguntungkan dibandingkan token spekulatif.

Lantas, apa itu Boros? Bagaimana cara kerjanya? Apa langkah berikutnya?

Visual Boros kerap menampilkan paus yang memangsa segalanya—merujuk pada arti Yunani kuno “Boros”. Dengan peluncuran Boros 1.0, program referral, dan ekspansi pasar, misi Boros dalam menguasai sektor yield resmi dimulai lewat funding rate.

Mengapa Terobosan Pertama Boros Berfokus pada Funding Rate?

Boros merupakan platform derivatif suku bunga terstruktur yang saat ini memusatkan inovasi pada funding rate, dengan target menjadikannya aset yang dapat diperjualbelikan.

Kebanyakan trader derivatif sudah mengenal funding rate—“tangan tak terlihat” di pasar perpetual—yang menyeimbangkan harga kontrak dan spot. Berikut penjelasannya:

• Saat funding rate positif, mayoritas prediksi harga naik; posisi long mendominasi, harga kontrak di atas spot, dan long membayar funding rate kepada short—meredam optimisme berlebihan.
• Saat funding rate negatif, mayoritas prediksi harga turun; posisi short mendominasi, harga kontrak di bawah spot, dan short membayar funding rate kepada long—meredam pesimisme berlebihan.

Funding rate bukan hanya penyeimbang utama posisi long dan short; funding rate juga menjadi indikator sentimen pasar yang sangat penting.

Sebelum Boros, trader hanya menerima penyesuaian funding rate secara pasif, tanpa membayangkan funding rate bisa diperdagangkan sebagai aset independen.

Mengapa Boros memilih funding rate untuk produk pertamanya?

Sebab funding rate menawarkan skala, volatilitas, dan potensi imbal hasil—Pendle melihat peluang besar dari aspek-aspek tersebut.

• Skala:

Pasar derivatif jauh lebih besar daripada spot, dan funding rate mengalir terus-menerus selama pasar aktif.

Menurut CoinGlass, pada kuartal II 2025, total volume perdagangan kontrak perpetual mencapai $12 triliun, dengan rata-rata harian sekitar $130 miliar. Dengan settlement funding rate 0,01% setiap delapan jam di sebagian besar exchange, nilai pasar funding rate harian dengan mudah mencapai puluhan juta, bahkan ratusan juta pada kondisi ekstrem.

Mengoptimalkan potensi pasar funding rate yang besar dan stabil ini dapat menjadi pendorong inovasi keuangan berikutnya.

• Volatilitas:

Pergerakan harga token yang ekstrem jarang terjadi di pasar spot, namun volatilitas seperti ini rutin di pasar funding rate.

Sebagai contoh, data Coinmarketcap menunjukkan pada 8 September 2025, MYX Finance (MYX) melonjak 168,00%, menjadi top gainer di pasar kripto dan memicu buzz pasar. Dalam tarik ulur antara long dan short, funding rate terus berfluktuasi, khususnya pada altcoin, di mana pergerakan dapat mencapai empat hingga lima kali lipat bahkan lebih. Beberapa trader membayar funding rate terannualisasi hingga 20.000% untuk mempertahankan posisi long di token $TRUMP.

Volatilitas ini membuka ruang bagi pengembangan strategi trading dan peluang yield.

• Imbal hasil:

Volatilitas adalah mesin profit.

Volatilitas menghadirkan peluang beli rendah jual tinggi. Pasar funding rate yang sangat volatil menjadi kanal utama untuk mendapatkan yield.

Menstandarkan funding rate sebagai aset untuk trading, profit, hedging, dan arbitrase menjadi ujian terpenting dalam desain produk.

Bagaimana Boros Memungkinkan Anda Bertaruh pada Pergerakan Funding Rate?

Pada dashboard Boros, tersedia pasar untuk BTC, ETH, dan USDT di Binance dan Hyperliquid:

Seperti telah dijelaskan, funding rate adalah indikator utama sentimen pasar. Jika Anda dapat membaca sentimen dengan akurat, Anda dapat meraih profit dari trading funding rate Boros.

Langkah untuk mengonversi prediksi pasar menjadi imbal hasil adalah sebagai berikut.

Logika inti Boros adalah mengunci funding rate pasar saat ini sebagai tolok ukur dan mengizinkan pengguna bertaruh: jika rate naik, long mendapatkan profit; jika turun, short mendapatkan profit.

Mekanisme ini berputar di sekitar YU.

Pengguna menghubungkan wallet, menyetor agunan, dan membeli YU.

YU menstandarkan funding rate sebagai aset yang dapat diperdagangkan, mewakili hak atas yield funding rate di masa depan. YU juga menjadi unit trading terkecil untuk mengkuantifikasi funding rate. Misal, membeli 1 YU BTCUSDT Binance memberikan hak yield funding rate untuk posisi 1 BTC di pasangan BTCUSDT Binance.

Imbal hasil dihitung dengan mengurangkan biaya dari pendapatan. YU mengacu pada tiga data: Implied APR, Fixed APR, dan Underlying APR.

Membeli YU berarti membuka posisi, yang terdiri dari dua komponen biaya:

Pertama, Implied APR adalah rate yang dikunci saat masuk—harga YU dan rate tahunan tetap hingga jatuh tempo, menjadi tolok ukur perubahan funding rate di masa depan.

Kedua, biaya transaksi saat membuka posisi, digabungkan dengan Implied APR, membentuk Fixed APR—total biaya masuk Anda.

Selanjutnya, kita hitung pendapatan.

YU mengunci funding rate, namun rate aktual di exchange eksternal ditampilkan sebagai Underlying APR.

Saat membeli YU, pengguna dapat memilih long atau short funding rate:

• Long YU (bertaruh rate naik): membayar Implied APR, menerima Underlying APR selama periode
• Short YU (bertaruh rate turun): membayar Underlying APR, menerima Implied APR selama periode

Profit Anda adalah selisih antara pendapatan dan biaya—Fixed APR dikurangi Underlying APR.

• Jika Fixed APR < Underlying APR (Underlying APR > Fixed APR), Long YU profit
• Jika Fixed APR > Underlying APR, Short YU profit

Jadi:

• Long funding rate: beli Long YU
• Short funding rate: beli Short YU

Boros melakukan settlement secara sinkron dengan platform kontrak perpetual.

Untuk produk BTCUSDT Binance: Binance settlement funding rate setiap delapan jam, dan Boros juga demikian untuk pasangan BTCUSDT Binance.

Di setiap settlement, Boros menghitung selisih antara Fixed APR dan Underlying APR:

• Jika Fixed APR < Underlying APR: agunan Short YU dikurangi, dan Long YU menerima profit.
• Jika Fixed APR > Underlying APR: agunan Long YU dikurangi, dan Short YU menerima profit.

YU merepresentasikan klaim atas yield funding rate selama periode tertentu. Settlement terjadi setiap delapan (atau satu) jam sesuai aturan exchange. Dengan setiap settlement, nilai YU berkurang. Saat jatuh tempo, prediksi rate berakhir, nilai YU menjadi nol.

Untuk membuka peluang yield lebih tinggi, Boros menawarkan leverage hingga 3x, memungkinkan pengguna membuka posisi lebih besar dengan agunan lebih kecil. Leverage tinggi membawa risiko likuidasi lebih besar, sehingga pengguna perlu memantau faktor kesehatan dan menyesuaikan agunan secara aktif.

Pengguna yang familiar dengan Pendle YT mungkin melihat kemiripan dengan YU sehingga memudahkan pemahaman mekanisme YU. Namun ada beberapa perbedaan penting, yang dirinci pada tabel berikut:

Dari Hedging ke Arbitrase: Boros—Alat Trader untuk Reduksi Biaya dan Efisiensi

Mekanisme long/short funding rate ini telah mendorong eksplorasi aktif di antara trader derivatif, institusi, dan profesional DeFi sejak Boros diluncurkan.

Cara paling langsung untuk berpartisipasi adalah membeli YU dan bertaruh pada arah funding rate:

Dengan memilih Long atau Short YU, trader memperoleh selisih antara rate tetap dan mengambang. Pada 12 September 2025, Boros meluncurkan trading funding rate di Hyperliquid. Dibandingkan Binance, funding rate di Hyperliquid lebih volatil, menawarkan peluang arbitrase dan excitement yang lebih besar.

Bagi pemegang posisi jangka panjang, Boros menyediakan hedging yang kuat di lingkungan volatil tinggi: ambil posisi funding rate berlawanan di Boros dengan posisi perp CEX Anda untuk mengimbangi risiko rate mengambang dan mengunci biaya/yield tetap.

Contohnya, memegang posisi long perp di CEX berarti membayar rate mengambang. Membeli Long YU di Boros, rate mengambang yang dibayar di CEX diimbangi oleh pendapatan rate mengambang di Boros.

Sebaliknya, memegang posisi short perp di CEX berarti membayar rate mengambang. Membeli Short YU di Boros, rate mengambang yang dibayar di CEX diimbangi oleh pendapatan rate tetap di Boros.

Struktur ini memungkinkan biaya dan risiko yang lebih terprediksi—sangat menarik bagi institusi. Ambil contoh Ethena: sebagai pemimpin strategi delta netral, pendapatan Ethena berasal dari funding rate positif. Ketika volatilitas funding rate melonjak, Ethena menghadapi ketidakpastian signifikan yang dapat mengancam keberlanjutan.

Dengan Boros YU, Ethena dapat mengunci rate tetap on-chain untuk yield yang prediktif, meningkatkan stabilitas dan efisiensi protokol.

Peluncuran Hyperliquid juga membuka arbitrase lintas exchange:

Arbitrase bergantung pada perbedaan harga antar pasar. Boros saat ini mendukung Binance (lebih banyak institusi dan settlement 8 jam untuk rate stabil) dan Hyperliquid (lebih banyak trader ritel dan settlement 1 jam untuk volatilitas tinggi)—menciptakan peluang arbitrase lintas exchange baru.

Boros juga menawarkan beberapa produk dengan tenor berbeda, memungkinkan arbitrase tenor: jika Implied APR untuk YU tenor pendek lebih rendah daripada tenor panjang, ini menandakan rate jangka pendek diperkirakan lebih rendah dari jangka panjang. Beli YU tenor pendek, jual YU tenor panjang, atau sebaliknya.

Bagi trader non-direksional, tersedia opsi sebagai liquidity provider (LP).

Boros Vaults memungkinkan pengguna menyediakan likuiditas untuk trading YU dan memperoleh swap fee serta reward $PENDLE. Halaman Boros Vaults menampilkan APY BTCUSDT Binance Vaults hingga 60,41%.

Catatan: Boros Vaults beroperasi seperti Uniswap V2—posisi LP pada dasarnya adalah “YU + agunan” dan dipengaruhi oleh Implied APR. Menjadi LP adalah posisi long YU ringan, dan ketika Implied APR turun, pengguna berisiko mengalami impermanent loss signifikan.

Berkat popularitas Boros, kuota Vault sangat diminati, namun seiring Boros beralih dari soft launch ke pertumbuhan pesat, kuota akan terus bertambah.

Seluruh Sumber Daya Mengalir Kembali ke Pendle: Program Referral Menandai Fase Pertumbuhan Berikutnya

Boros menjadi inti dari roadmap Pendle 2025, mendorong ekosistem melalui inovasi dan ekspansi pasar.

Visi Pendle adalah “gerbang perdagangan yield komprehensif.” Boros memperluas inovasi tokenisasi yield Pendle ke pasar funding rate yang berskala besar dan volatil tinggi, mengonversi token funding rate CEX dan DEX menjadi aset YU terstandar—memperluas ekosistem dari DeFi on-chain ke CeFi off-chain.

Pada peluncuran Boros 1.0, Pendle menegaskan: tidak ada token baru yang akan diterbitkan. Semua pendapatan protokol dialirkan kembali ke $PENDLE dan $vePENDLE, memastikan $PENDLE menjadi penerima manfaat utama Pendle V2 dan Boros. Pada 6 Agustus 2025, debut Boros memicu lonjakan mingguan lebih dari 40% pada $PENDLE, menegaskan kepercayaan pasar pada potensi Boros.

Inovasi revolusioner lahir dari penemuan ulang nilai yang terabaikan. Fokus Boros pada funding rate membongkar peluang besar yang tersembunyi di pasar perpetual.

Saat ini, pasar kontrak perpetual mencatat open interest harian di atas $200 miliar dan volume harian lebih dari $250 miliar. Boros telah mencapai hampir $1 miliar volume trading notional dan pendapatan terannualisasi $730.000 dalam dua bulan—masih hanya 0,03% pangsa pasar.

Artinya, pasar sangat luas dan belum tergarap. Bagi Boros, meningkatkan pangsa pasar ke 3% berarti lompatan 100x.

Untuk merebut peluang $100 miliar ini, Boros meluncurkan inisiatif utama untuk pertumbuhan masa depan.

Setelah pengujian dan penyempurnaan ekstensif, Boros 1.0 telah live dan program referral diluncurkan, menandai transisi menuju pengembangan penuh skala. Alamat baru dengan volume trading notional di atas $100.000 memenuhi syarat untuk kode referral. Referrer memperoleh 20% dari fee settlement dan trading pengguna yang direferensikan, sementara pengguna yang direferensikan menikmati diskon fee trading sebesar 10%.

Setiap kode referral berlaku selama satu tahun; setelah volume trading notional melebihi $1 miliar, diskon 10% berakhir.

Boros akan terus mengoptimalkan fitur dan produk, mendukung lebih banyak aset, platform, dan leverage lebih tinggi: BTC serta ETH telah live, dengan SOL, BNB, dan lainnya segera menyusul; Binance dan Hyperliquid didukung, dengan Bybit, OKX, dan platform tambahan dalam roadmap; leverage lebih tinggi dan peningkatan batas OI/vault juga direncanakan.

Yang menarik, framework Boros yang dapat diperluas memungkinkan tokenisasi yield dari DeFi, TradFi, obligasi, saham, dan RWA lainnya.

Hal ini selaras dengan misi Pendle: “Di mana ada yield, di sana ada Pendle.” Sebagai produk unggulan Pendle untuk tahun 2025, Boros akan menjembatani kripto dan keuangan tradisional, mempercepat visi gerbang perdagangan yield komprehensif bersama inisiatif PT Citadels yang compliant.

Seiring Boros terus berkembang, platform ini hadir sebagai solusi yield komprehensif untuk semua segmen pengguna.

Pernyataan:

1. Artikel ini merupakan reprint dari [TechFlow] dan merupakan hak milik penulis asli [TechFlow]. Untuk keberatan reprint, silakan hubungi tim Gate Learn untuk tindakan sesuai prosedur kami.
2. Disclaimer: Pandangan dan opini yang diungkapkan sepenuhnya milik penulis dan tidak merupakan nasihat investasi.
3. Versi bahasa lain diterjemahkan oleh tim Gate Learn dan tidak boleh disalin, didistribusikan, atau dijiplak tanpa mencantumkan Gate.