Fed Memotong Suku Bunga sebesar 25bps, Mengakhiri QT pada Desember saat Pertumbuhan Melambat

Federal Reserve hari ini memberikan suara untuk memotong suku bunga federal sebesar 25 basis poin menjadi kisaran baru 3,75%–4,00%, menandai pelonggaran kebijakan pertama sejak 2020. Keputusan ini, didukung oleh Ketua Jerome Powell dan sebagian besar anggota Federal Open Market Committee (FOMC), datang di tengah tanda-tanda pertumbuhan pekerjaan yang melambat dan tekanan inflasi yang terus berlanjut.

The Fed juga mengumumkan akan mengakhiri program pengurangan neraca (pengetatan kuantitatif) pada 1 Desember, sebuah langkah kunci yang menandakan pergeseran struktural menuju ekspansi likuiditas setelah hampir dua tahun kontraksi neraca.

Risiko Inflasi dan Ketenagakerjaan Saldo Fed

Dalam pernyataannya setelah pertemuan, FOMC mencatat bahwa aktivitas ekonomi terus berkembang dengan kecepatan moderat, meskipun penambahan pekerjaan telah melambat dan tingkat pengangguran sedikit naik. Inflasi, sementara itu, telah “naik sejak awal tahun dan tetap agak tinggi.”

Pernyataan tersebut menekankan bahwa ketidakpastian seputar prospek ekonomi “masih tinggi” dan bahwa risiko penurunan terhadap pekerjaan telah meningkat dalam beberapa bulan terakhir. Perubahan dalam penilaian risiko Fed tersebut membantu membenarkan pemotongan suku bunga dan keputusan untuk menghentikan QT.

Sikap Dovish Powell: Fleksibilitas Kebijakan di Depan

The Fed menekankan bahwa mereka akan “menilai dengan cermat data yang masuk, prospek yang berkembang, dan keseimbangan risiko” sebelum melakukan penyesuaian kebijakan lebih lanjut.

Bahasa ini mencerminkan nada 'penyesuaian tengah siklus' yang digunakan pada 2019 tetapi menambahkan kesiapan eksplisit untuk melonggarkan lagi jika kelemahan pasar tenaga kerja semakin dalam.

Pernyataan tersebut juga menegaskan komitmen Fed terhadap target inflasi 2%, sambil menjelaskan bahwa keseimbangan antara pertumbuhan dan stabilitas harga telah bergeser menuju dukungan terhadap lapangan kerja.

Sorotan Pemungutan Suara Terpisah Kebijakan Debat

Sementara mayoritas mendukung pemotongan 25bp, dua anggota, Stephen Miran dan Jeffrey Schmid, tidak setuju.

Miran mendukung pemotongan 50bp yang lebih besar, dengan argumen bahwa pelonggaran yang lebih agresif diperlukan untuk mengimbangi data tenaga kerja yang melemah.

Dissent ini menggambarkan ketegangan internal di dalam Fed: seberapa jauh dan cepat untuk beralih ke stimulus tanpa menghidupkan kembali inflasi.

Reaksi Pasar dan Outlook

Pasar sebagian besar memperkirakan langkah tersebut, dengan CME FedWatch memperkirakan probabilitas 99,9% dari pemotongan 25bp sebelum pengumuman.

Perhatian kini beralih ke konferensi pers Powell, di mana para investor akan menganalisis komentarnya untuk mendapatkan petunjuk tentang pemotongan suku bunga di masa depan pada tahun 2026 dan peta jalan likuiditas pasca-QT dari Fed.

Imbal hasil obligasi sedikit turun setelah rilis tersebut, sementara Bitcoin dan ekuitas mengalami kenaikan, mencerminkan ekspektasi bahwa kebijakan moneter yang lebih mudah dapat membangkitkan selera risiko.

Dengan neraca Fed yang diperkirakan akan berhenti menyusut pada bulan Desember, para trader sudah menyebut ini sebagai awal dari siklus likuiditas baru, yang dapat memiliki dampak luas di seluruh pasar global.