Penilaian inti Anda telah diverifikasi oleh struktur pasar saat ini dan aliran dana, "penguatan siklus + penyaringan ETF" sedang menyebabkan pasar kripto menunjukkan polarisasi "aset inti kuat, aset ekor lemah", musim altcoin secara keseluruhan sulit terjadi, tetapi altcoin utama masih memiliki peluang struktural.
Satu, Periode dan Permainan Bull Lambat: Siklus tradisional 4 tahun sedang tidak berlaku.
1. Garis waktu siklus mendekati tetapi sinyal kacau: Bull market BTC kali ini dimulai pada November 2022, dan hingga September 2025 telah berjalan sekitar 1044 hari, mendekati puncak siklus sejarah 1060 hari. Namun, sinyal puncak tradisional (seperti lonjakan alamat baru, lonjakan harga yang cepat) belum muncul, meskipun pemegang awal (long hands) telah menjual, tetapi kekuatan dukungan dari ETF BTC spot, DATs, dan dana tradisional lainnya sangat kuat, mendorong harga terus mencetak rekor tertinggi. Ini berarti bahwa "logika puncak" siklus telah dipecahkan oleh struktur dana baru, dan bull market mungkin tidak berakhir sesuai ritme tradisional, melainkan lebih mungkin menunjukkan karakteristik bull yang lambat dan diperpanjang.
2. Musim altcoin kekurangan dasar peluncuran: Musim altcoin historis bergantung pada "penyaluran dana setelah kenaikan BTC", tetapi setelah persetujuan ETF BTC/ETH kali ini, dana baru tidak mengalir ke altcoin kecil dan menengah - investor keuangan tradisional yang masuk melalui ETF hampir tidak beralih ke altcoin kecil di bursa. Perubahan jalur aliran dana ini membuat logika lama "kenaikan baru BTC mendorong altcoin untuk naik" menjadi tidak berlaku, dan motivasi proyek untuk "menarik dan menjual" juga menurun.
Kedua, ETF adalah inti dari diferensiasi: garis hidup dan mati antara altcoin utama dan altcoin sampah.
1. ETF altcoin mainstream akan mengunci dana tambahan: SEC akan memberikan keputusan akhir pada bulan Oktober 2025 untuk 16 ETF altcoin seperti SOL, LTC, XRP, DOGE, di mana probabilitas LTC disetujui mencapai 93%, dan SOL hampir 100%. Jika ETF ini disetujui, mereka akan menjadi aliran dana tambahan yang utama - lembaga lebih cenderung mengalokasikan dana melalui ETF untuk altcoin yang sudah mapan, daripada terlibat langsung dalam perdagangan token niche. Bitwise 10 enkripsi indeks ETF telah mencakup aset seperti SOL, ADA, LTC, dan Hashdex indeks ETF juga baru saja menambah eksposur XRP dan SOL, semakin memperkuat efek sedot dana dari altcoin mainstream.
2. Altcoin di bagian ekor menghadapi kekurangan likuiditas: Pasar saat ini telah menunjukkan karakteristik "konsentrasi di puncak", di mana altcoin arus utama yang disetujui oleh ETF menguasai volume perdagangan inti di pasar altcoin. Sementara itu, altcoin kecil yang tidak mendapatkan pengakuan regulasi dan tidak memiliki skenario aplikasi nyata, tidak dapat menarik dana institusi maupun mempertahankan perhatian dari investor ritel, yang pada akhirnya dapat terjebak dalam spiral "penurunan volume perdagangan—penurunan harga—pelarian dana", hingga mencapai nol.
Tiga, kesimpulan strategi: mengikat inti, melepaskan ekor
1. Jika percaya pada bullish slow (kemungkinan lebih tinggi): konfigurasi inti BTC, tren "aset mainstream" nya jelas, dana ETF terus mendukung, merupakan titik jangkar likuiditas yang paling aman. Dapat sedikit dipadukan dengan altcoin mainstream yang telah disetujui ETF atau memiliki kemungkinan sangat tinggi untuk disetujui (seperti SOL, LTC), untuk berbagi peluang struktural.
2. Jika ada sisa gelombang dari siklus taruhan: hanya dapat berinvestasi pada altcoin bernilai yang memiliki ekspektasi ETF dan teknologi yang sudah matang (seperti XRP, ADA), dan perlu mengontrol posisi secara ketat—di bawah sinyal siklus yang tidak teratur, "jendela penggerak terakhir" mungkin tidak ada, risiko membeli altcoin yang kurang dikenal secara sembarangan sangat tinggi.
3. Penghindaran mutlak: Tanpa ekspektasi ETF, tanpa aplikasi nyata, "sampah altcoin" dengan peringkat kapitalisasi pasar rendah, saluran likuiditasnya telah terputus oleh ETF, risiko menuju nol jauh lebih besar daripada keuntungan jangka pendek.
