• O Conselheiro Económico Chefe da Índia, Nageswaran, alerta que as stablecoins em USD desafiam o controlo monetário
• Ele sinalizou riscos para a seigniorage e a soberania financeira, especialmente em mercados emergentes
• O mercado global de stablecoins em USD ultrapassa $300 bilhões; a Índia cita o UPI como um buffer interno

O crescente domínio das stablecoins lastreadas em dólar dos EUA pode perturbar as estruturas monetárias globais. Este aviso foi dado pelo Conselheiro Econômico Chefe da Índia, V. Anantha Nageswaran. Falando em Mumbai, ele alertou que a crescente adoção desafia os sistemas monetários tradicionais, especialmente em economias emergentes que buscam salvaguardar a soberania financeira.

Por que isso importa agora

O mercado de stablecoins ultrapassou $300 bilhões em valor, com um crescimento constante até 2025. Essa escala atrai bancos, fundos e empresas de pagamentos para trilhos que se liquidam em tokens de dólar em vez de moeda local, aumentando as apostas políticas para economias emergentes como a Índia.

Desafio da Política e Seignioragem das Stablecoins USD

De acordo com os relatórios, Nageswaran observou que a crescente circulação de tokens atrelados ao dólar poderia afetar a transmissão monetária e os benefícios de seigniorage dos quais os governos dependem.

Seigniorage – o lucro que os governos obtêm com a emissão de moeda, está ameaçado à medida que as stablecoins redirecionam a demanda de transações para ativos digitais privados em vez de dinheiro emitido pelo estado. Os países que dependem de moedas nacionais para a estabilidade fiscal enfrentam um controle reduzido sobre a liquidez e os ajustes das taxas de juros nesses casos.

Ele também destacou a intensificação da concorrência entre stablecoins e os canais bancários tradicionais. À medida que os usuários realizam transações por meio de tokens digitais, os bancos lutam para reter depósitos e influência na concessão de empréstimos. Essa tendência também altera a forma como os bancos centrais implementam políticas, complicando a definição de metas de inflação e a gestão de câmbio.

Como é que o UPI da Índia oferece uma proteção?

No entanto, a própria estrutura de pagamento digital da Índia oferece um amortecedor contra essas tendências globais. O UPI da Índia, a Interface de Pagamentos Unificada, já revolucionou as transações domésticas com uma estimativa de 491 milhões de indivíduos e 65 milhões de comerciantes de usuários ativos até junho de 2025.

Portanto, a necessidade de stablecoins atreladas ao dólar na Índia continua limitada em comparação com economias onde sistemas de pagamento instantâneo semelhantes estão menos desenvolvidos. O foco da Índia na disciplina monetária e na inclusão financeira está alinhado com sua abordagem cautelosa em relação às criptomoedas.

De acordo com relatórios oficiais, a Índia não está apressada em introduzir legislação específica para a regulação de criptomoedas. Em vez disso, os formuladores de políticas estão avaliando o potencial impacto macroeconômico antes de adotar qualquer estrutura. Essa postura cautelosa sublinha a intenção da Índia de proteger seu ecossistema financeiro, ao mesmo tempo que permanece aberta à inovação tecnológica.

O Mercado Global de Stablecoins Aumenta para Mais de $300 Bilhões

Globalmente, o mercado de stablecoins em USD agora supera $300 bilhões, impulsionado em parte por regulamentações mais claras nos EUA e pela adoção institucional. Esta expansão reflete a crescente preferência dos investidores por ativos digitais vinculados ao dólar.