ФРС снижает ставки на 25 базисных пунктов, завершает количественное смягчение в декабре по мере замедления роста

Федеральная резервная система сегодня проголосовала за снижение ставки федеральных фондов на 25 базисных пунктов до нового диапазона 3,75%–4,00%, что стало первым ослаблением политики с 2020 года. Это решение, поддерживаемое председателем Джеромом Пауэллом и большинством членов Федерального комитета по открытым рынкам (FOMC), принимается на фоне признаков замедления роста рабочей силы и постоянного давления инфляции.

Федеральная резервная система также объявила, что прекратит программу сокращения баланса (количественного ужесточения) 1 декабря, что является ключевым шагом, сигнализирующим о структурном переходе к расширению ликвидности после почти двух лет сокращения баланса.

Балансы ФРС, инфляция и риски занятости

В своем заявлении после заседания ФОМС отметило, что экономическая активность продолжает расширяться умеренными темпами, хотя темпы прироста рабочих мест замедлились, а уровень безработицы немного увеличился. Инфляция, тем временем, “возросла с начала года и остается несколько высокой.”

Заявление подчеркивало, что неопределенность в отношении экономической ситуации “остается высокой” и что риски снижения занятости возросли в последние месяцы. Этот сдвиг в оценке рисков ФРС помог обосновать снижение процентной ставки и решение приостановить QT.

Поворот Пауэлла в сторону смягчения: гибкость политики впереди

Федрезерв подчеркнул, что он будет “тщательно оценивать поступающие данные, меняющиеся прогнозы и баланс рисков” перед тем, как вносить дальнейшие изменения в политику.

Этот язык отражает тон “среднесрочной корректировки”, использованный в 2019 году, но добавляет явную готовность снова смягчить, если слабость на рынке труда углубится.

Заявление также подтвердило приверженность ФРС к целевому уровню инфляции в 2%, подчеркивая, что баланс между ростом и ценовой стабильностью сместился в сторону поддержки занятости.

Обзор политики разделенного голосования

Хотя большинство поддержало снижение на 25 базисных пунктов, двое членов, Стивен Миран и Джеффри Шмид, высказали несогласие.

Миран выступал за более крупное снижение на 50 базисных пунктов, утверждая, что необходимо более агрессивное смягчение, чтобы компенсировать ослабление данных по занятости.

Несогласие иллюстрирует внутреннее напряжение в ФРС: насколько далеко и быстро перейти к стимулированию, не разжигая инфляцию.

Реакция рынка и прогноз

Рынки в значительной степени ожидали этого шага, при этом CME FedWatch оценивал вероятность снижения на 25 базисных пунктов в 99.9% перед объявлением.

Теперь внимание обращено на пресс-конференцию Пауэлла, где инвесторы будут анализировать его комментарии в поисках подсказок о будущих снижениях процентных ставок в 2026 году и дорожной карте ликвидности ФРС после QT.

Доходность облигаций немного снизилась после выхода данных, в то время как биткойн и акции немного выросли, что отражает ожидания того, что более легкая денежно-кредитная политика может возобновить аппетит к риску.

С учетом того, что баланс Федеральной резервной системы в декабре перестанет сокращаться, трейдеры уже называют это началом нового цикла ликвидности, который может иметь далеко идущие последствия для мировых рынков.