Fed'in faiz indiriminden sonra ABD borsaları ve Bitcoin'in geri çekilme altındaki mantığının analizi

Ekim ayında Fed, beklenildiği gibi faiz oranlarını 25 baz puan düşürdü ve Aralık ayında bilanço daraltmayı durdurma sinyali verdi. Bu hareket, piyasanın daha önceki beklentileriyle büyük ölçüde örtüşüyor. Ancak haberin duyulmasının ardından, ABD borsa ve Bitcoin küçük bir geri çekilme yaşadı. Bunun temel nedeni, "iyi haberin önceden fiyatlanması" - piyasa, faiz indirim beklentisini çoktan fiyatlamıştı; önceki yükseliş, bu iyi haberi tüketmişti. Haber onaylandığında ise bazı fonlar karlarını realize etmek için harekete geçti ve bu durum "iyi haberin gerçekleşmesiyle kötü haber" şeklinde bir piyasa yaratmış oldu.

Daha kritik etki, ABD Merkez Bankası Başkanı Powell'ın "şahin açıklamaları"ndan geliyor. Mevcut %4.3'lük işsizlik oranının tarihi düşük seviyelerde olduğunu açıkça belirtti; işsizlik oranı %4.5'lik kritik eşiği aşmadıkça, Aralık ayında faiz indirimlerinin devam etme olasılığı çok düşük. Bu ifade piyasa beklentilerini büyük ölçüde tersine çevirdi, CME Fed gözlem aracı, Aralık'ta 25 baz puanlık bir faiz indiriminin olasılığının %95'ten %67.8'e düştüğünü gösterdi. Belirsizlikteki artış, riskli varlık duyarlılığını daha da baskılayarak kısa vadeli düzeltmenin doğrudan kıvılcımını oluşturdu.

Bir, zincir üzerindeki verilerin ortaya koyduğu pazarın gerçek durumu

Bitcoin zincirindeki verilere göre, mevcut geri çekilmenin büyük ölçekli satışlardan kaynaklanmadığı, aksine uzun vadeli eğilimin istikrarını vurguladığı görülüyor:

- Satış baskısı hafif, token kilidi güçlü: Fiyat düşüşü sırasında, Bitcoin'in işlem hacmi önemli ölçüde artmamış, bu da ana satış baskısının yalnızca kısa vadeli yatırımcılardan geldiğini, uzun vadeli sahiplerin piyasadan çıkmadığını ve token dağılımının sağlam kaldığını göstermektedir.
- Büyük yatırımcılar ile küçük yatırımcılar arasındaki davranış ayrışması: Pozisyon verileri, büyük yatırımcı adreslerinin Bitcoin'i artırmaya devam ettiğini ve kısa vadeli fiyat dalgalanmalarına duyarsız olduklarını gösteriyor; oysa son dönem satış baskısının büyük kısmı fiyatlara daha duyarlı olan küçük yatırımcılardan gelmekte ve bu durum kısa vadeli duygu odaklı ticaret davranışını temsil etmektedir.
- Borsa Bitcoin miktarı sürekli düşüyor: Mevcut borsa içindeki Bitcoin stoku 2019 Haziran seviyesine geri döndü ve geçmişteki "fiyat arttığında büyük miktarda Bitcoin'in borsa satışına girmesi" kuralından farklı. Bitcoin, ABD stratejik rezervine dahil edildikten sonra, yatırımcılar daha çok uzun vadeli tutma eğiliminde, kısa vadeli arbitraj yerine. Bu, Bitcoin'in küresel yatırımcıların temel varlık tahsisatı haline geldiğini ve döngüsel mantığının geleneksel "dört yıl yarı yarıya" çerçevesinden ayrıldığını gösteriyor.

İkincisi, Orta ve Uzun Vadeli Eğilimler: Para Basma Döneminde Riskli Varlık Fırsatları

Kısa vadeli düzeltme, orta ve uzun vadeli yükseliş mantığını değiştirmemiştir; temel destek hala ABD Merkez Bankası'nın gevşek politikalarından gelmektedir:

- Likiditeyi artıran mantık aynı kaldı: Faiz indirimleri ve bilanço küçültmenin durdurulması esasen piyasaya daha fazla likidite enjekte edecektir. Düşük faiz ortamında, sermaye doğal olarak Amerikan hisse senetleri, kripto para birimleri gibi riskli varlıklara yönelerek daha yüksek getiri peşinde koşar. Ancak, sermaye girişi "zaman gecikmesi etkisi" taşır; genellikle önce olgun Amerikan hisse senedi pazarına girer, ardından kademeli olarak kripto pazarına aktarılır. Kısa vadede trend dönüşünü aceleyle değerlendirmeye gerek yok.
- İlişkili piyasalardaki etkileşim: Şu anda Bitcoin'in kısa vadeli hareketleri ile ABD borsa endeksi arasında yüksek bir ilişki var. Eğer sonraki dönemde ABD borsasındaki teknoloji şirketlerinin finansal raporları etkileyici olursa, ABD borsasının toparlanmasına neden olur ve Bitcoin'in de büyük olasılıkla eş zamanlı olarak ısınması beklenir.
- Uzun vadeli iyimser beklentiler devam ediyor: MicroStrategy kurucusu ve diğer sektör liderleri cesur tahminlerde bulunarak, Bitcoin'in yıl sonunda 150.000 dolara ulaşabileceğini, önümüzdeki 4-8 yıl içinde ise 1.000.000 dolara ulaşabileceğini, 20 yıl içinde ise 20.000.000 doları aşabileceğini öne sürdüler. Bu beklenti oldukça cesur olsa da, piyasanın uzun vadeli değerine dair bir kabulü yansıtıyor.

Üç, Yatırım Perspektifi: Eğilimleri anlamak, kısa vadeli K çizgileriyle uğraşmaktan daha önemlidir.

Piyasalarda her zaman "üçüncü sınıf yatırımcılar K çizgilerine, ikinci sınıf yatırımcılar verilere, birinci sınıf yatırımcılar trende bakar" şeklinde bir fikir birliği vardır. Şu anda, ABD Merkez Bankası'nın başlattığı genişleme dönemi, riskli varlıkların yükselişini destekleyen temel trenddir. Kısa vadede olumlu haberlerin sindirilmesi ve şahin açıklamalar nedeniyle yaşanan düzeltmeler, daha çok trend içindeki aşamalı ayarlamalar gibidir. "Büyük para basma" temel mantığı değişmediği sürece, ayarlama sona erdikten sonra, ABD borsa ve Bitcoin'in yeniden yükseliş yoluna girmesi olasılığı hâlâ yüksektir.