[Нью-Йоркські облігації] Доходність американських облігацій різко зросла… Заява Пауелла про «невизначеність щодо зниження процентної ставки у грудні» спричинила бік-крутість кривої доходності

! [image]( https://img-cdn.gateio.im/social/moments- 94 b 0957073 -cc 1 af 41411 - 153 d 09 - 69 ad 2 a )

29 день ( місцевого часу ) Нью-Йоркський ринок облігацій показав одночасне зростання доходностей американських державних облігацій. Федеральна резервна система ( Fed·ФРС ), як і очікувалося, знизила ключову ставку на 0,25 %, проте голова ФРС Джером Пауелл відмовився від можливості додаткового зниження у грудні, що стримало очікування ринку щодо пом’якшення монетарної політики і спричинило зростання доходностей (, слабкість ) цін.

Цього дня ФРС знизила ключову ставку до рівня 3,75–4,00 %, здійснивши друге за рік зниження ставки. Однак на засіданні вперше за довгий час були помітні розбіжності щодо розміру зниження. Глава Федерального резерву Кансас-Сіті Джефрі Шмідт виступив проти зниження, наголошуючи на побоюваннях щодо інфляції, тоді як директор ФРС Стівен Мірен підтримав зниження на 50 б.п.

Після засідання Пауелл на прес-конференції зазначив: «Зниження ставки у грудні не є остаточною рішенням», і додав, що «у членів комітету існують значні розбіжності щодо майбутнього курсу монетарної політики». Він також підкреслив: «У ситуації, коли інфляція все ще перевищує цільові показники, слід уникати надмірного пом’якшення».

Після цих заяв ринок облігацій відреагував чутливістю. Доходність 10-річних казначейських облігацій США піднялася до 4,07 % у ході торгів, досягнувши максимуму з 10 жовтня, а за підсумками торгів зросла на 8,6 б.п. і склала 4,076 %, що є максимальним зростанням з 6 червня. Доходність 2-річних облігацій піднялася на 10,8 б.п. і склала 3,602 %, досягнувши найвищого рівня за місяць. Доходність 30-річних облігацій зросла на 5,1 б.п. і становила 4,562 %.

Особливо помітним було зростання кривої доходності, яка демонструвала «ведмежу плоскість ( bear flattening )», тобто зменшення різниці між доходністю короткострокових і довгострокових цінних паперів. Різниця між доходністю 2- та 10-річних облігацій зменшилася до 46,1 б.п., досягнувши мінімуму з 11 вересня. Ведмежа плоскість — це явище, коли короткострокові ставки зростають швидше за довгострокові, що свідчить про скептицизм ринку щодо можливості зниження ставок.

Крім того, у рамках засідання ФРС було оголошено про припинення політики кількісного згортання ( QT ) з грудня для зняття напруги з ліквідністю, а також про реінвестування погашень іпотечних цінних паперів ( MBS ) у державні облігації. Водночас план з скорочення обсягів MBS у рамках місячного ліміту 35 мільярдів доларів залишився в силі.

На ринку вважають, що завершення програми QT у довгостроковій перспективі зменшить навантаження на ринок облігацій і позитивно вплине на їхню ціну. Старший економіст банку Комерика Білл Адамс зазначив: «Оскільки ФРС більше не зменшуватиме своїх обсягів володіння облігаціями, обсяг пропозиції державних цінних паперів для приватного сектору зменшиться, що може стати чинником зниження доходностей у майбутньому».

На ринку ф’ючерсів на федеральні фонди ставки ймовірність зниження ставки у грудні після заяв Пауелла знизилася з 85 % до 67,9 %, згідно з даними ( LSEG ). Ринок все ще закриває можливість додаткового зниження ставок у цьому році, але внутрішні розбіжності у поглядах у ФРС, нестача макроекономічних даних та тривалість інфляції створюють додаткову невизначеність щодо майбутнього курсу монетарної політики.