Fed cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản, kết thúc QT vào tháng 12 khi tăng trưởng chậm lại

Cục Dự trữ Liên bang đã bỏ phiếu hôm nay để cắt giảm lãi suất quỹ liên bang 25 điểm cơ bản xuống một phạm vi mới là 3,75%–4,00%, đánh dấu sự nới lỏng chính sách đầu tiên của họ kể từ năm 2020. Quyết định này, được sự ủng hộ của Chủ tịch Jerome Powell và hầu hết các thành viên của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC), diễn ra trong bối cảnh có dấu hiệu tăng trưởng việc làm chậm lại và áp lực lạm phát dai dẳng.

Cục Dự trữ Liên bang cũng thông báo rằng họ sẽ kết thúc chương trình giảm quy mô bảng cân đối kế toán (thắt chặt định lượng) vào ngày 1 tháng 12, một động thái quan trọng báo hiệu sự chuyển biến cấu trúc hướng tới việc mở rộng thanh khoản sau gần hai năm thu hẹp bảng cân đối kế toán.

Cán cân Fed, Lạm phát và Rủi ro việc làm

Trong tuyên bố sau cuộc họp, FOMC lưu ý rằng hoạt động kinh tế tiếp tục mở rộng với tốc độ vừa phải, mặc dù số việc làm đã chậm lại và tỷ lệ thất nghiệp đã tăng nhẹ. Lạm phát, trong khi đó, đã “tăng lên kể từ đầu năm và vẫn ở mức tương đối cao.”

Tuyên bố nhấn mạnh rằng sự không chắc chắn xung quanh triển vọng kinh tế “vẫn ở mức cao” và rằng rủi ro giảm đối với việc làm đã tăng lên trong những tháng gần đây. Sự thay đổi trong đánh giá rủi ro của Fed đã giúp biện minh cho việc cắt giảm lãi suất và quyết định ngừng QT.

Xu Hướng Ôn Hòa của Powell: Tính Linh Hoạt Chính Sách Tương Lai

Cục Dự trữ Liên bang nhấn mạnh rằng họ sẽ “đánh giá cẩn thận dữ liệu đầu vào, triển vọng đang phát triển và sự cân bằng rủi ro” trước khi thực hiện các điều chỉnh chính sách tiếp theo.

Ngôn ngữ này phản ánh âm điệu 'điều chỉnh giữa chu kỳ' được sử dụng vào năm 2019 nhưng bổ sung sẵn sàng rõ ràng để nới lỏng một lần nữa nếu tình trạng yếu kém trên thị trường lao động trở nên sâu sắc hơn.

Tuyên bố cũng khẳng định cam kết của Fed đối với mục tiêu lạm phát 2%, đồng thời làm rõ rằng sự cân bằng giữa tăng trưởng và ổn định giá đã chuyển sang hỗ trợ việc làm.

Nổi bật về chia phiếu trong cuộc tranh luận chính sách

Trong khi phần lớn ủng hộ việc cắt giảm 25bp, hai thành viên, Stephen Miran và Jeffrey Schmid, đã không đồng ý.

Miran ủng hộ việc cắt giảm lớn hơn 50 điểm cơ bản, lập luận rằng cần phải nới lỏng mạnh mẽ hơn để bù đắp cho dữ liệu lao động yếu đi.

Sự bất đồng cho thấy căng thẳng nội bộ trong Fed: phải chuyển hướng hỗ trợ đến mức độ nào và nhanh đến đâu mà không làm tái khởi động lạm phát.

Phản ứng và Triển vọng Thị Trường

Thị trường chủ yếu đã dự đoán động thái này, với CME FedWatch định giá xác suất 99,9% cho một đợt cắt giảm 25 điểm cơ bản trước thông báo.

Sự chú ý giờ đây chuyển sang cuộc họp báo của Powell, nơi các nhà đầu tư sẽ phân tích các bình luận của ông để tìm manh mối về các đợt cắt giảm lãi suất trong năm 2026 và lộ trình thanh khoản sau QT của Fed.

Lợi suất trái phiếu giảm nhẹ sau khi thông tin được công bố, trong khi Bitcoin và cổ phiếu tăng nhẹ, phản ánh kỳ vọng rằng chính sách tiền tệ dễ dàng hơn có thể khôi phục lại sự thèm muốn rủi ro.

Khi bảng cân đối của Fed sẽ ngừng thu hẹp vào tháng Mười Hai, các nhà giao dịch đã gọi đây là khởi đầu của một chu kỳ thanh khoản mới, một chu kỳ có thể có những tác động sâu rộng đến các thị trường toàn cầu.