• Cố vấn Kinh tế trưởng của Ấn Độ Nageswaran cảnh báo stablecoin USD thách thức kiểm soát tiền tệ
• Ông đã cảnh báo về rủi ro đối với quyền lợi và chủ quyền tài chính, đặc biệt là ở các thị trường mới nổi
• Thị trường stablecoin USD toàn cầu vượt quá $300 tỷ; Ấn Độ trích dẫn UPI như một vùng đệm nội địa

Sự thống trị ngày càng gia tăng của stablecoin được hỗ trợ bởi đô la Mỹ có thể làm rối loạn các khuôn khổ tiền tệ toàn cầu. Cảnh báo này đã được đưa ra từ Cố vấn Kinh tế Chính phủ Ấn Độ, V. Anantha Nageswaran. Phát biểu tại Mumbai, ông đã cảnh báo rằng việc áp dụng ngày càng tăng đang thách thức các hệ thống tiền tệ truyền thống, đặc biệt là ở các nền kinh tế mới nổi đang tìm cách bảo vệ chủ quyền tài chính.

Tại sao nó quan trọng ngay bây giờ

Thị trường stablecoin đã vượt qua $300 tỷ giá trị, với sự tăng trưởng ổn định cho đến năm 2025. Quy mô đó thu hút các ngân hàng, quỹ và công ty thanh toán hướng tới các hệ thống thanh toán sử dụng token đô la thay vì tiền tệ địa phương, tăng cường mức độ chính sách cho các nền kinh tế mới nổi như Ấn Độ.

Chính sách thách thức stablecoin USD và phí phát hành

Theo các báo cáo, Nageswaran lưu ý rằng sự gia tăng phát hành các token gắn với đô la có thể ảnh hưởng đến việc truyền tải tiền tệ và các lợi ích về thuế mà chính phủ dựa vào.

Seigniorage – lợi nhuận mà các chính phủ thu được từ việc phát hành tiền tệ, đang bị đe dọa khi các stablecoin chuyển hướng nhu cầu giao dịch sang các tài sản kỹ thuật số tư nhân thay vì tiền tệ do nhà nước phát hành. Các quốc gia dựa vào tiền tệ quốc gia để duy trì sự ổn định tài khóa sẽ đối mặt với việc giảm kiểm soát về thanh khoản và điều chỉnh lãi suất trong những trường hợp như vậy.

Ông cũng nhấn mạnh sự cạnh tranh ngày càng gia tăng giữa các stablecoin và các kênh ngân hàng truyền thống. Khi người dùng giao dịch qua các token số, các ngân hàng gặp khó khăn trong việc giữ lại tiền gửi và ảnh hưởng cho vay. Xu hướng này cũng thay đổi cách các ngân hàng trung ương thực hiện chính sách, làm phức tạp hóa việc nhắm mục tiêu lạm phát và quản lý ngoại hối.

Cách mà UPI của Ấn Độ cung cấp một lớp đệm?

Tuy nhiên, khung thanh toán kỹ thuật số của Ấn Độ cung cấp một lớp đệm chống lại các xu hướng toàn cầu này. UPI của Ấn Độ, Giao diện Thanh toán Hợp nhất, đã cách mạng hóa các giao dịch nội địa với ước tính 491 triệu cá nhân và 65 triệu thương nhân là người dùng hoạt động tính đến tháng 6 năm 2025.

Do đó, nhu cầu về stablecoin gắn với đô la ở Ấn Độ vẫn còn hạn chế so với các nền kinh tế mà hệ thống thanh toán ngay lập tức tương tự kém phát triển hơn. Sự chú trọng của Ấn Độ vào kỷ luật tiền tệ và sự bao trùm tài chính phù hợp với cách tiếp cận thận trọng của họ đối với tiền điện tử.

Theo các báo cáo chính thức, Ấn Độ không vội vàng đưa ra các luật cụ thể cho việc quản lý tiền điện tử. Thay vào đó, các nhà hoạch định chính sách đang đánh giá tác động vĩ mô tiềm năng trước khi thông qua bất kỳ khung pháp lý nào. Quan điểm thận trọng này nhấn mạnh ý định của Ấn Độ trong việc bảo vệ hệ sinh thái tài chính của mình trong khi vẫn mở cửa cho đổi mới công nghệ.

Thị Trường Stablecoin Toàn Cầu Tăng Vọt Vượt Qua $300 Tỷ

Trên toàn cầu, thị trường stablecoin USD hiện đã vượt quá $300 tỷ USD, một phần nhờ vào các quy định rõ ràng hơn của Hoa Kỳ và sự chấp nhận của các tổ chức. Sự mở rộng này phản ánh sự ưu tiên ngày càng tăng của các nhà đầu tư đối với tài sản kỹ thuật số liên kết với đồng đô la.