#OctoberRateCutForecast

Liệu Fed có thực hiện lần cắt lãi suất thứ ba trong tháng này không?

Cục Dự trữ Liên bang một lần nữa đứng trước ngã rẽ quan trọng khi các nhà hoạch định chính sách cân nhắc liệu có nên thực hiện một đợt cắt giảm lãi suất thứ ba liên tiếp hay không, trong bối cảnh một loạt các chỉ số kinh tế phức tạp. Dữ liệu gần đây cho thấy nền kinh tế Hoa Kỳ đang điều chỉnh một cách tinh tế giữa việc làm chậm tốc độ lạm phát, điều kiện lao động yếu đi và sự không chắc chắn dai dẳng về nhu cầu toàn cầu. Trong Cục Dự trữ, cuộc tranh luận dường như ngày càng chia rẽ. Thống đốc Christopher Waller đã nhấn mạnh một cách tiếp cận thận trọng, từng bước, lập luận rằng việc cắt giảm từ 25 điểm cơ bản là con đường hợp lý nhất để ngăn chặn việc kích thích quá mức trong khi vẫn hỗ trợ hoạt động kinh tế. Ngược lại, Chủ tịch Cục Dự trữ Cleveland, Loretta Mester, đã ủng hộ hành động quyết đoán hơn, cho rằng các đợt cắt giảm lớn hơn có thể cần thiết để đối phó với những rủi ro giảm xuống đang gia tăng đối với tăng trưởng. Sự khác biệt này phản ánh một căng thẳng chính sách rộng lớn hơn giữa việc đảm bảo ổn định giá cả và duy trì động lực của một nền kinh tế đang thể hiện những dấu hiệu mệt mỏi ban đầu sau một chu kỳ thắt chặt kéo dài.

Với các chỉ số lạm phát tiếp tục giảm và tăng trưởng tiền lương đang chậm lại, môi trường dường như đang nghiêng về việc nới lỏng thêm. Thị trường lao động, từng rất kiên cường, đang cho thấy những dấu hiệu đầu tiên của sự chậm lại, khi số lượng việc làm giảm và động lực tuyển dụng chậm lại. Những diễn biến này đã khiến nhiều nhà phân tích và nhà giao dịch kết luận rằng Fed có thể có đủ lý do để thực hiện một đợt cắt giảm 25 điểm cơ bản khác, củng cố sự chuyển hướng của mình sang một lập trường dễ dãi hơn. Kỳ vọng của thị trường đã điều chỉnh theo đó; giá tương lai hiện tại ngụ ý xác suất 70–80% về việc giảm lãi suất tại cuộc họp sắp tới, nhấn mạnh niềm tin ngày càng tăng của các nhà đầu tư rằng ngân hàng trung ương sẽ hành động dự phòng hơn là mạo hiểm với một sự chậm lại mạnh mẽ hơn sau này.

Tuy nhiên, các quan chức vẫn kiên quyết cam kết với một chiến lược dựa trên dữ liệu, có nghĩa là quyết định cuối cùng sẽ phụ thuộc vào các báo cáo đến trong hai tuần tới. Nếu dữ liệu lạm phát bất ngờ tăng lên hoặc nếu số liệu việc làm vẫn mạnh mẽ, Fed có thể chọn tạm dừng và đánh giá lại trước khi tiến hành thêm. Ngược lại, tăng trưởng việc làm yếu hơn hoặc sự sụt giảm trong chi tiêu của người tiêu dùng sẽ có khả năng củng cố lập luận cho việc nới lỏng ngay lập tức. Mặc dù một đợt cắt giảm lớn 50 điểm cơ bản đã được thảo luận trong một số vòng tròn, nhưng một động thái quyết liệt như vậy có vẻ không khả thi trừ khi các điều kiện vĩ mô xấu đi nhiều hơn dự kiến. Quan điểm hiện tại trong ngân hàng trung ương là rằng sự dần dần mang lại sự cân bằng tốt hơn giữa việc hỗ trợ nền kinh tế và duy trì niềm tin vào uy tín chống lạm phát của nó.

Nếu Fed tiến hành cắt giảm lần thứ ba, những tác động sẽ vang vọng khắp các thị trường tài chính toàn cầu. Lãi suất chính sách thấp hơn có khả năng làm giảm lợi suất trái phiếu, kích thích định giá cổ phiếu và cải thiện điều kiện thanh khoản trên cả thị trường tài sản truyền thống và kỹ thuật số. Trong không gian tiền điện tử, nơi thanh khoản và tâm lý rủi ro đóng vai trò quan trọng, một đợt cắt giảm lãi suất bổ sung có thể đóng vai trò như một làn gió thuận, khôi phục dòng vốn vào Bitcoin, Ethereum và các tài sản nhạy cảm với rủi ro khác. Ngược lại, nếu Fed chọn giữ nguyên lãi suất, các thị trường có thể thấy sự điều chỉnh ngắn hạn trong sự nhiệt tình đầu cơ khi các nhà đầu tư điều chỉnh lại kỳ vọng của họ cho phần còn lại của năm.

Về bản chất, Cục Dự trữ Liên bang dường như sẵn sàng tiếp tục chu kỳ nới lỏng thận trọng, phản ánh sự chuyển hướng chiến lược từ việc thắt chặt mạnh mẽ sang sự hỗ trợ có chừng mực. Các nhà hoạch định chính sách rõ ràng nhận thức được các rủi ro ở cả hai phía: nới lỏng quá nhanh có thể làm dậy lên áp lực lạm phát, trong khi di chuyển quá chậm có thể kìm hãm sự tăng trưởng yếu ớt. Dù việc cắt giảm tiếp theo có diễn ra trong tháng này hay đầu quý tới, câu chuyện tổng thể là rõ ràng: Chính sách tiền tệ của Mỹ đang bước vào một giai đoạn mới tập trung vào việc duy trì sự mở rộng, ổn định tâm lý và hướng dẫn nền kinh tế vượt qua môi trường cuối chu kỳ với đầy sự không chắc chắn và sự bình thường hóa dần dần.
#OctoberRateCutForecast