Vốn đầu tư thụ động từ các tổ chức kích hoạt DeFi gốc Bitcoin

Một báo cáo mới của Bitwise gần đây đã tiết lộ rằng, tính đến Q3 2025, 172 công ty đại chúng hiện đang giữ hơn một triệu Bitcoin (BTC) trị giá $117 tỷ. Số lượng công ty tăng 39% (48 mới) và 21% trong lượng nắm giữ so với quý trước. Bitcoin không chỉ sống đúng với danh hiệu “vàng kỹ thuật số” mà nó đã nắm giữ từ lâu, mà còn vững chắc khẳng định vị thế của mình như một trụ cột trong các chiến lược tài chính của các tổ chức vào Q3 2025 bất chấp những biến động giá mạnh.

Tóm tắt

• Thời kỳ thể chế của Bitcoin đã bắt đầu. Từng là một tài sản đầu cơ, Bitcoin giờ đây đang phát triển thành một công cụ sinh lợi khi các tổ chức tìm kiếm những cách hợp pháp và hiệu quả để triển khai vốn BTC nhàn rỗi.
• DeFi gặp TradFi. Sự tích hợp Bitcoin của tổ chức yêu cầu cơ sở hạ tầng có phép, tuân thủ — tích hợp lưu ký, lợi suất BTC theo hình thức, và khả năng kiểm toán bảo vệ quyền riêng tư — không phải DeFi kiểu bán lẻ.
• Giai đoạn tiếp theo là tài chính gốc Bitcoin. Với sự rõ ràng về quy định và hạ tầng ngày càng phát triển, năm 2025 đánh dấu sự hội tụ của Bitcoin, DeFi và sự chấp nhận của các tổ chức vào một hệ thống tài chính trên chuỗi thống nhất.

Chưa đầy hai năm sau khi các quỹ ETF Bitcoin giao ngay được phê duyệt ở Hoa Kỳ, Bitcoin đã chuyển từ một trò đánh cược thành một công cụ phòng ngừa, được ca ngợi vì sự khan hiếm, chủ quyền và khả năng phục hồi sau nhiều năm bị chỉ trích và hoài nghi từ các tổ chức. Bây giờ, các khoản nắm giữ Bitcoin của tổ chức đã âm thầm bước vào một giai đoạn mới, chuyển đổi từ việc chỉ tiếp xúc sang việc tạo ra lợi suất — lợi suất gốc Bitcoin.

Sự hội tụ vĩ đại

Chương đầu tiên của DeFi chủ yếu là một cuộc cách mạng cypherpunk. Nó bắt đầu trên Ethereum (ETH) như một thử nghiệm hoang dã và không được quy định, phát triển mạnh mẽ nhờ vào sự suy đoán, quyền truy cập không cần phép và ví ẩn danh. Bitcoin không phải là một phần của cuộc cách mạng DeFi ban đầu. Nó được coi là một hệ thống tiền tệ mới được xây dựng trên mã và chống lại sự kiểm soát tập trung.

Khi Bitcoin và DeFi phát triển theo thời gian, chúng ngày càng hội tụ. Bitcoin giờ đây là một tài sản mang lại lợi suất được các kho bạc doanh nghiệp, các tổ chức và các quốc gia quý trọng. Trong khi đó, DeFi đã biến một cơ sở hạ tầng tài chính toàn cầu, không cần sự cho phép và không có các người giữ cửa tập trung, thành hiện thực.

Các tổ chức nhìn chằm chằm vào vốn nhàn rỗi

Mặc dù có khả năng hợp đồng thông minh hạn chế, Bitcoin là hệ thống tài chính an toàn, đáng tin cậy và mạnh mẽ nhất hiện nay. Đối với quỹ hưu trí trung bình, bất kỳ loại tiền điện tử nào không phải là Bitcoin chỉ là một trò chơi đầu cơ tốt nhất. Chính Bitcoin, chứ không phải các chuỗi “không phải Bitcoin”, sẽ thúc đẩy giai đoạn tiếp theo của cuộc cách mạng DeFi.

Các tổ chức không chỉ giữ ETF, mà còn giữ Bitcoin thực sự trên bảng cân đối kế toán của họ, cho thấy họ không chỉ quan tâm đến việc tiếp xúc mà còn đến lợi ích của cơ sở hạ tầng on-chain. Hôm nay, các nhà lưu ký quản lý hơn $200 tỷ giá trị Bitcoin cho các khách hàng tổ chức của họ. Thật không may, nó chủ yếu vẫn đang ngồi yên.

Mở khóa tiềm năng đầy đủ của Bitcoin tổ chức chính là điều thực sự có thể thay đổi cục diện cho DeFi, đặc biệt khi xem xét tổng giá trị bị khóa trong DeFi còn tương đối nhỏ, khoảng $156 tỷ.

Không phải cách bán lẻ

Sự chấp nhận của thị trường bán lẻ sẽ tiếp tục tăng trưởng, nhưng ngay bây giờ, sự tăng trưởng tập trung vào các tập đoàn vì đó là lãnh thổ chưa được khai thác tiếp theo. Có một nhu cầu ngày càng tăng từ các tổ chức để biến Bitcoin thành một tài sản sinh lời, có lợi tức. Vốn của họ là bất động, không phải vì thiếu ý chí mà vì hệ sinh thái DeFi hiện tại không tương thích với thực tế vận hành của họ. Trong ngân hàng truyền thống, mọi người đã quen với việc kiếm lợi tức từ tiết kiệm và có thể nhận được tín dụng. Những nguyên tắc cơ bản đó vẫn chưa có cho Bitcoin của các tổ chức.

Các kho bạc doanh nghiệp và người quản lý tài sản sẽ không tận dụng DeFi công khai cho BTC nhàn rỗi của họ. Họ không thể. DeFi công khai, mở đã hoạt động tốt cho người dùng bán lẻ. Nhưng nhu cầu tài chính của các tổ chức thì khác, cụ thể là về quy định tuân thủ và quyền riêng tư.

Trong bán lẻ, mọi người thường sử dụng một ví tự lưu trữ kết nối với dApps qua trình duyệt web. Ngược lại, tất cả tài sản số của các tổ chức, đặc biệt là Bitcoin, đều được giữ bởi các tổ chức lưu ký phải tuân thủ các quy định tuân thủ nghiêm ngặt.

Một nơi có phép trong hệ sinh thái không cần phép

Bitcoin sẽ luôn không cần sự cho phép. Nhưng bây giờ khi hệ sinh thái đã phát triển đến một mức độ nào đó và các tổ chức đã trở thành những người tham gia tích cực, một số ứng dụng tài chính được xây dựng trên Bitcoin có thể sẽ cần sự cho phép để phục vụ cho các nhu cầu cụ thể của họ. Khi chúng ta tiến tới các thị trường tài chính gốc Bitcoin, một số khía cạnh của nền kinh tế BitcoinFi phải thích ứng để đáp ứng các yêu cầu của các thực thể được quy định như các công ty và tổ chức.

Yêu cầu chính của họ là:

• Tích hợp Custodial: Các tổ chức giữ crypto thông qua các custodian cung cấp các tính năng bảo mật bổ sung như khôi phục và quản lý multisig. Họ sẽ không sử dụng các ứng dụng DeFi yêu cầu họ phải rời khỏi custodian và chuyển tài sản đến ví thông thường.
• Yield gốc Bitcoin, theo hình thức tự nhiên: Rủi ro rất cao đối với các tổ chức, và họ không thể chấp nhận những rủi ro không cần thiết đi kèm với việc chuyển BTC sang chuỗi khác hoặc kiếm lợi tức từ các token thứ cấp, đầu cơ. Họ thích lợi tức theo hình thức tự nhiên. Đó là Bitcoin.
• DeFi có quyền truy cập: Các tổ chức cần khả năng kiểm toán bảo vệ quyền riêng tư xác minh sự tuân thủ mà không tiết lộ chiến lược. Các hợp đồng bảo vệ trên một mạng lưới có quyền truy cập đảm bảo mức độ bảo mật đó trong khi vẫn hoàn toàn có thể kiểm toán. Việc nhúng quy trình KYC/AML ở cấp độ giao thức tạo điều kiện cho việc truy cập vào các sản phẩm tài chính vượt trội mà các người giữ tài sản hiện không có quyền truy cập, bao gồm vay, cho vay, giao dịch và thu nhập.

Sự tích hợp của các tổ chức không nên được xem như một sự phản bội đối với nguồn gốc cypherpunk của DeFi. Thực tế, đó là sự xác nhận của họ vì các tính năng tập trung vào tổ chức đang được xây dựng trên những nền tảng mà DeFi đã đặt ra. Chúng phản ánh sự trưởng thành của ngành công nghiệp và giai đoạn tiếp theo của việc áp dụng. Tổng giá trị khóa trong Bitcoin DeFi đã tăng vọt từ $705 triệu vào tháng 9 năm 2024 lên 8,49 tỷ đô la vào cuối tháng 9 năm 2025.

Những suy nghĩ kết thúc

DeFi đã chứng minh những gì có thể với tài chính trên chuỗi, và bây giờ nó đã phát triển từ một thử nghiệm tập trung vào bán lẻ thành một hệ thống tài chính vững chắc thu hút Tiền thông minh.

Kết hợp tuân thủ với đổi mới trên chuỗi trong một môi trường có quyền truy cập sẽ thực sự mở ra cánh cửa cho các tổ chức không chỉ đối với các sản phẩm sinh lời mà còn cho hệ thống tài chính rộng lớn hơn được hỗ trợ bởi Bitcoin.

Năm 2025 là năm mà sự rõ ràng về quy định, cơ sở hạ tầng DeFi gốc Bitcoin và các khung thể chế cuối cùng đã đồng bộ để thúc đẩy giai đoạn tiếp theo của việc áp dụng.

Marvin Bertin

Marvin Bertin là đồng sáng lập và Giám đốc điều hành của Maestro, nhà cung cấp hạ tầng cấp doanh nghiệp đầu tiên được thiết kế riêng cho BitcoinFi. Trước đó, ông đã làm việc tại công ty sinh học Freenome với tư cách là kỹ sư AI, xây dựng các mô hình AI cho việc phát hiện sớm ung thư. Marvin Bertin có bằng Cử nhân Kỹ thuật chuyên ngành Kỹ thuật Cơ khí từ Đại học McGill.