IBIT 流出…美國比特幣 ETF，黑石獨佔市場，市場趨向集中

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美國比特幣 ETF 市場似乎過度依賴 BlackRock 的「IBIT」。不包括 IBIT，今年美國比特幣 ETF 的整體資金流轉已轉為淨流出，顯示市場結構基本上由 BlackRock 一手維持。

根據 K 33 研究的研究主管 Vetle Lunde 在 28 日 ( 當地時間 ) 的報告指出：「儘管美國比特幣 ETF 的累計委託數量達到 269 億美元，其中 281 億美元來自於 IBIT 產品。」這表明，若不計 IBIT，整體市場實際上處於淨流出狀態。

根據市場研究公司 SOSO 價值的資料，自上市以來，IBIT 已吸引總計 653 億美元的資金。相比之下，同期間所有其他 ETF 的總委託數量僅為 213 億美元。值得注意的是，從 Grayscale 的 GBTC 流出 246 億美元，進一步突顯 IBIT 的主導地位。

自 2024 年初推出以來，IBIT 已主導大多數關鍵市場指標。2024 年整年其資金流入達到 $37 億美元，今年又獲得超過 $28 億美元的資金，使其目前的資產規模（AUM）超過 ( 億美元。這已超越所有競爭 ETF 的合計總額。

在比特幣持倉方面，IBIT 的影響力同樣絕對。根據 Coinperps 的資料，美國比特幣 ETF 目前持有約 130 萬比特幣，其中 IBIT 占比超過 60%。

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IBIT 的成長歸功於 BlackRock 的資產規模（12.5 兆美元）、零售經紀渠道以及機構客戶網絡。彭博 ETF 分析師 Eric Balchunas 表示：「當 IBIT 申請時，比特幣的價格約為 3 萬美元，FTX 事件尚未平息，但現在已超過 11 萬美元，並已建立為機構投資標的。」

IBIT 也在吸引 BlackRock 現有 ETF 客戶群之外的新客戶。根據 BlackRock 的資料，75% 的 IBIT 投資者是首次進入 iShares 系列。此外，所謂的「實物轉換」方式，即將現有比特幣持倉直接轉入 ETF，已超過 ( 億美元，贏得大投資者的信任。IBIT 在推出僅一年多的時間內，已進入 BlackRock 所有 ETF 的收入前十名，產生的收益甚至超過一些長期產品。

然而，專家警告過度集中於 IBIT 可能帶來市場風險。如果 IBIT 的資金流入放緩，可能導致整體市場流動性降低、支撐價格的水平削弱，以及套利機會的減少。由於 ETF 的需求形成比特幣價格的「底部」，IBIT 的資金流變動可能直接影響價格的穩定性。

Lunde 研究主管分析指出：「如果資金流入停滯，一些資金可能會分散投資於以太坊和山寨幣等新產品」，但他補充說：「由於 BlackRock 不參與山寨幣相關產品，資金流入規模將受到限制。」