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• 印度首席經濟顧問納格斯瓦蘭警告美元穩定幣對貨幣控制構成挑戰
• 他強調了對鑄幣稅和金融主權的風險，特別是在新興市場中
• 全球美元穩定幣市場超過 $300 億；印度將 UPI 作爲國內緩衝

美元主導的穩定幣的日益崛起可能會破壞全球貨幣框架。這一警告來自印度首席經濟顧問V. Anantha Nageswaran。在孟買發言時，他警告說，日益增加的採用挑戰了傳統貨幣系統，特別是在尋求保護金融主權的新興經濟體中。

爲什麼現在重要

穩定幣市場的價值已超過 $300 億，預計到 2025 年將持續增長。這樣的規模吸引了銀行、基金和支付公司選擇以美元代幣而非當地貨幣進行結算，這提高了對印度等新興經濟體的政策風險。

美元穩定幣挑戰政策與鑄幣稅

根據報告，納蓋斯瓦蘭指出，美元掛鉤代幣的流通增加可能會影響貨幣傳導以及政府所依賴的鑄幣稅收益。

鑄幣稅——政府通過發行貨幣獲得的利潤，正受到威脅，因爲穩定幣將交易需求引導向私人數字資產，而不是國家發行的貨幣。依賴國家貨幣以保持財政穩定的國家在這種情況下面臨對流動性和利率調整的控制減少。

他還強調了穩定幣與傳統銀行渠道之間日益激烈的競爭。隨着用戶通過數字代幣進行交易，銀行在保留存款和貸款影響力方面面臨困難。這一趨勢也改變了中央銀行實施政策的方式，使得通脹目標設定和外匯管理變得更加復雜。

印度的UPI如何提供緩衝？

然而，印度自己的數字支付框架爲這些全球趨勢提供了緩衝。印度的UPI（統一支付接口）已經徹底改變了國內交易，截至2025年6月，活躍用戶預計有4.91億個人和6500萬商戶。

因此，相比於那些類似即時支付系統不夠發達的經濟體，印度對美元掛鉤的穩定幣的需求仍然有限。印度對貨幣紀律和金融包容性的關注與其對加密貨幣的謹慎態度相一致。

根據官方報告，印度並不急於推出針對加密貨幣監管的具體立法。相反，政策制定者正在評估潛在的宏觀經濟影響，然後再採用任何框架。這種謹慎的態度凸顯了印度保護其金融生態系統的意圖，同時保持對技術創新的開放。

全球穩定幣市場超過 $300 億

全球範圍內，美元穩定幣市場現在超過 $300 億，部分受益於更清晰的美國監管和機構的採用。這一擴張反映了投資者對與美元掛鉤的數字資產的日益偏好。