[纽约债券] 美国国债收益率飙升……鲍威尔“12月降息不确定”言论引发收益率曲线熊陡平坦化

29日 [image] 纽约时间 (，美国国债收益率在债券市场普遍上升。联邦储备委员会 ) Fed·联储 ( 按照预期将基准利率下调0.25个百分点，但主席杰罗姆·鲍威尔 ) 表示12月可能会再次降息，阻断了市场对宽松政策的预期，导致收益率上升 (，债券价格下跌 )。

当天，联储将基准利率从3.75%至4.00%区间下调25个基点，实施今年第二次降息。然而，会议中关于降息幅度的意见出现明显分歧。堪萨斯城联储总裁杰弗里·舒米特反对降息，强调通胀担忧，而圣路易斯联储主席斯蒂芬·米兰则主张降息50个基点。

鲍威尔在会后记者会上表示：“12月的降息尚未确定”，并指出“委员们对未来货币政策方向存在较大分歧”。他还补充说：“在通胀仍高于目标水平的情况下，应警惕过度宽松政策。”

这一发言后，债券市场反应敏感。美国10年期国债收益率在盘中一度升至4.07%，创10月10日以来的最高点，收盘较前一日上涨8.6个基点，达到4.076%，为6月6日以来最大涨幅。2年期收益率上涨10.8个基点，至3.602%，刷新一个月高点。30年期国债收益率上涨5.1个基点，至4.562%。

特别是收益率曲线出现以短期债券为主的“熊市平坦化 ( bear flattening )”现象。2年期与10年期国债收益率差缩小至46.1个基点，为9月11日以来的最低水平。熊市平坦化指短期利率升幅大于长期利率，导致收益率曲线变得平坦，通常在市场对降息持怀疑态度时出现。

此外，联储在此次会议中宣布，为缓解流动性担忧，将于12月停止量化紧缩 ( QT ) 政策，并计划将到期的抵押贷款支持证券 ( MBS ) 以国债再投资。不过，维持每月350亿美元的MBS到期减持计划不变。

市场认为，停止此次QT在中长期有助于减轻国债供应压力，利好债券价格。美国银行首席经济学家比尔·亚当斯表示：“随着联储停止减少债券持有量，私人部门将减少国债供应，这可能成为未来收益率的下行因素。”

联邦基金利率期货市场显示，鲍威尔的讲话后，12月降息的可能性从85%降至67.9%（根据LSEG统计）。市场仍对今年内再次降息持开放态度，但联储内部的分歧、宏观数据不足以及持续的通胀压力等多重因素增加了未来货币政策路径的不确定性。