• ソウル大学のソ・サンミン教授は、韓国の銀行主導のステーブルコインモデルには論理的な根拠が欠けていると述べています。
• 韓国銀行は、銀行が安全で規制されたステーブルコインを発行するのに最も適していると主張しています。
• Seoは、ステーブルコインの利回りに対する提案された禁止を反対し、それがイノベーションに有害であると呼んでいます。

韓国銀行がウォン担保のステーブルコインの導入を銀行が主導することを提案したことに対して、カイアDLT財団の会長であるソ・サンミン博士から批判が寄せられました。ソ博士は月曜日に、「銀行優先モデルは論理的基盤に欠けており、韓国の発展途上のデジタル資産セクターにおける革新を抑制するリスクがある」と述べました。

SEOはより広範な発行者ルールを求める

Seoによると、韓国銀行(BOK)は、発行を銀行に制限するのではなく、すべての潜在的なステーブルコイン発行者のために明確で透明なルールを確立すべきだと言っています。彼は、そのようなアプローチが「金融リスクを最小化し、革新を促進する」と述べ、銀行と非銀行の両方の機関が実力で競争できるようにするでしょう。

Seoは、規制の明確さが「発行者が信頼できると見なされるために必要な資格が何であるかを決定するのに役立つ」と強調しました。BOKの最近の報告書では、銀行は既に厳格な資本、外国為替、そしてマネーロンダリング防止要件を満たしているため、ウォンペッグのステーブルコインを発行するのにより良い立場にあると主張しています。

この報告書によると、これらの安全措置は、デペッグ、詐欺、流動性不足に関連するリスクを防ぐのに役立つ可能性がある。しかし、ソ氏は、そのような論理は、明確に定義された枠組みの下で同等の基準を満たすことができる規制された非銀行参加者の可能性を認識していないと指摘した。

中央銀行はリスクの高まりの中でコントロールを求める

BOKの立場は、銀行が他のセクターが徐々に市場に参入する前に、主要なステーブルコイン発行者として行動すべきだという、6月の副総裁リュ・サンダイの提案に続くものです。中央銀行の最新の報告書はこれらの見解を支持し、発行者の適格性、発行量、および関連するコンプライアンスを監視するために、通貨、外国為替、金融規制当局の調整を促しました。

報告書は、プライベートステーブルコイン発行者が制度的信頼を欠く可能性があると警告し、潜在的な不安定性を19世紀のアメリカの自由銀行時代や高宗の下の韓国のダンベクジョン危機と比較しました。さらに「通貨は技術ではなく信頼に基づいて機能する」と付け加え、ブロックチェーンベースのシステムが長期的な安定性を確保できるかどうか疑問を呈しました。

BOKは、テラのアルゴリズム通貨の崩壊や、シリコンバレー銀行危機の際にUSDCが一時的に$0.88に落ちたことを含む、ステーブルコインのペッグ解除の世界的な例を挙げました。報告書によると、主要な法定通貨に裏付けられたステーブルコインでさえ、流動性ショックや信頼の侵食に対して脆弱であるとされています。

利回り制限が業界の厳しい調査を引き起こす

BOKは発行者ガイダンスに加えて、利息を生むステーブルコインの禁止を提案し、これらのトークンが従来の銀行預金と直接競合する可能性があると主張しました。代わりに、既存の銀行預金のデジタル表現である預金トークンを、安全な代替手段として促進することを提案しました。

Seoは提案された禁止に反対し、それを過剰だと述べた。彼は、ステーブルコインは設計上利息を生む機能を含むべきではないが、二次的な利息生成を制限することは「その有用性と採用を制限する」と言った。Seoは、正当な使用例を通じて利息創出を許可することが、銀行システムを損なうことなく市場の成長を支えるだろうと付け加えた。

少なくとも8つの主要な韓国の銀行、シンハン銀行やKB国民銀行を含む、は2025年末から2026年初頭にかけてウォンに連動したステーブルコインを導入する計画をしています。彼らの発表は、安定したコインの発行を合法化するための立法を含むいくつかの暗号関連のイニシアチブを支持しているイ・ジェミョン大統領の選出後に行われました。

しかし、BOKは、その目的がイノベーションを抑制することではなく、"安全で持続可能な進展"を確保することだと主張しました。中央銀行は、ウォン建てステーブルコインの技術的実現可能性を評価する前に、当局はまず"信頼が可能かどうか"という問いに対処しなければならないと強調しました。

韓国のステーブルコインに関する議論は、管理、信頼、革新についてです。韓国銀行は安全性の懸念を挙げて、銀行に主導させたいと考えています。一方、ソンミン・ソ博士は、銀行と非銀行の両方を含む明確なルールを求め、公正な競争と責任ある成長を確保するよう呼びかけています。