パウエル記者会見から見る連邦準備制度理事会（FRB）会議の5つの重要ポイント – CNBC

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米連邦準備制度理事会は10月会合で利息を0.25パーセントポイント引き下げ、予想通りの決定を下した。

連邦準備制度理事会は10月会合で利息を0.25パーセントポイント引き下げたが、この決定は単なる緩和策以上の重要性を持っていた。内部の意見対立、量的引き締め ( QT ) の終了時期設定、そしてジェローム・パウエル議長からの強い警告が、連邦の金融政策の軌道に新たな緊張をもたらしている。10月29日にCNBCはこの会合と記者会見で明らかになった五つの重要ポイントを要約した。

** 1 . 利下げを巡る分裂投票 - 内部の対立の兆候**

連邦は市場の予想通り0.25ポイントの引き下げを行ったが、投票は全会一致ではなかった。スティーブン・ミレン総裁はよりアグレッシブな0.5ポイントの引き下げを主張した一方、カンザスシティ連邦準備銀行のジェフリー・シュミッド総裁は変化なしを支持し反対した。これにより、インフレリスクを懸念するハト派と景気減速を心配するハイパー派の間に明確な分裂が露呈した。このような利率の方向性に関する内部の不一致は、今後の政策の信頼性に影響を及ぼす可能性がある。

** 2 . パウエルの厳しい警告 - 「12月の引き下げは決定事項ではない」**

パウエルは、市場の予想を否定し、12月の引き下げを確実視する見方に反論した。記者会見で彼は「この会合ではメンバー間で今後の政策路線について明確な意見の相違があった」と強調し、「12月の引き下げは当然のことではない」と述べた。翌日には過去90%以上だった追加の引き下げ期待は、パウエルの発言後に急落した。彼は委員会内での議論が激しかったことを示唆し、「議事録には議論のトーンが詳しく記されるだろう」と述べた。

** 3 . QTの終了時期設定 - 「緩和効果」を狙った二重調整**

連邦は11月に量的引き締め ( QT ) を終了することを決定した。約6.6兆ドルの資産の縮小を停止し、満期を迎える住宅ローン債券を短期国債に再投資してポートフォリオの期間を短縮する。名目上は引き締めを終了するが、実質的には流動性を提供することになる。パウエルは「バランスシートの構成をより短期志向に再構築し、国債の比率を増やす」と述べた。これは金利変動と流動性供給のバランスを取る複雑な政策調整を示している。

** 4 . インフレーションは鈍化も「高水準に留まる」**

パウエルは「価格は徐々に我々の2％目標に向かって動いているが、依然として高い」と評価した。連邦の好む個人消費支出 ( PCE ) 指数は約2.8％と見積もられている。関税政策によりこの数値は約0.5ポイント押し上げられているが、「その影響は一時的だ」と線を引いた。今月は政府のシャットダウンにより公式のインフレーション統計が発表されていないため、連邦は非公式の情報や民間データを通じて動向を判断している。

** 5 . シャットダウンによる不確実性 - 「経済動向は大きく変わっていない」**

政府のシャットダウンにより一部の公式統計の遅れが生じているにもかかわらず、パウエルは「雇用とインフレーションの見通しは9月以降大きく変わっていない」と述べた。彼は「民間の指標やリアルタイムのデータは、緩やかな経済減速とやや高いインフレ傾向を示し続けている」と強調し、「緩和しつつペースをコントロールする戦略を維持する」と明言した。

成行の反応 - 「パウエルは12月の引き下げ期待を抑制した」

市場の専門家は、パウエルの発言により12月の引き下げの可能性が大きく低下したと評価した。アリアンツのチーフエコノミスト、ダン・ノースは「パウエルは12月の引き下げ期待を打ち消した」と述べ、「既成事実とされていたシナリオを覆した」と指摘した。一方、ネイビー連邦信用組合のヘザー・ロングは「連邦は最終的に経済減速の責任を取りたくないだろう」と評価し、「12月の引き下げの可能性は依然として開かれている」と述べた。