SECが発行者にフォーム19b-4の提出を取り下げるよう求めたとき、多くの人々は技術的な規制の微調整を見ました。リザーブのプロダクト責任者であるトーマス・マッティモアにとって、それは何か大きなことが起こっているという信号です。私たちの会話の中で、マッティモアは、より早いETFの承認に焦点を当てたヘッドラインが本当のストーリーを見逃していると主張します。トラッドファイとオンチェーンファイナンスは単に衝突しているのではなく、お互いから学んでいます。彼が言うには、その結果は単にETFにおける暗号資産の増加にとどまらず、ブロックチェーンプラットフォーム上にネイティブに構築されたETFのような金融工学の増加もあるだろう。インタビューを通して、私たちはReserveのアプローチについて掘り下げ、(分散型トークンフォリオ)から、CF Benchmarksと共に立ち上げたトークン化されたインデックスのような製品LCAPまで、プログラム可能性、直接的な所有権、24時間365日のグローバルアクセスが規制の受け入れと同じくらい重要である理由について話し合う。マッティモアは実践的な見解を示しています：ETFは馴染みのある構造と信頼を提供し、オンチェーン製品は透明性、即時決済、そして伝統的な市場から締め出された人々へのアクセスをもたらします。この会話は、トークン化がどのように多様化されたインフレ耐性の金融ツールへのアクセスを再形成し、それらのツールがどのように構築され、管理されるかという実際的な方法へと進展しています。次の段階の機関投資家向けの暗号通貨についての明確な見解を読み進めてください。ここでは、提出書類の技術的な詳細や金融商品のデザインの両方が重要ですが、実際の変化はインフラがオンチェーンに移行することです。Q1. SECが発行者に19b-4申請を取り下げるよう求めた動きは、より迅速なETF承認の道を開くものと説明されています。この展開が広範な暗号市場にとってどれほど重要だと思いますか？これは大きな事です。歴史的に、長い規制承認サイクルは金融商品革新のペースを遅らせてきました。このステップを取り除くことで、SECは新しい暗号関連製品がより早く市場に到達することを許容する意向を示しています。これにより、より多くの機関投資家の参加とより深い資本市場への扉が開かれます。Q2. あなたはここで「過小評価されたストーリー」は、フローが一方向だけではないということだと言いました。トラッドファイが暗号をETFに持ち込むだけでなく、オンチェーンファイナンスがETFを暗号に持ち込んでいるということです。それについて詳しく説明してもらえますか？ほとんどの見出しは、ウォール街が馴染みのあるETF構造に包み込むことで暗号資産へのエクスポージャーを採用している一方通行の道としてこれを示しています。しかし、同じくらい重要で、あまり議論されていないのは、暗号資産が現在ETFモデル自体を再構築しているということです。本当の話は、両方の世界が互いに学んでおり、金融インフラにおいて収束が見られるようになるということです。リザーブでは、ETFが先駆けた分散化、ガバナンス、アクセス性を取り入れ、それらを直接オンチェーンで再設計しています。その結果、同じ金融ロジックが得られますが、ブロックチェーンの利点、つまりプログラム可能性、コンポーザビリティ、グローバルアクセス、透明性があります。本当の話は、両者が進化し、お互いから借りているということです。時間が経つにつれて、それは「暗号」と「伝統的」金融の境界を曖昧にするでしょう。Q3. ReserveのDTFを使用することで、実質的にETFのオンチェーン同等物を構築しています。従来のETFと分散型トークンフォリオのこの2つの世界がどのように補完し合うか、または競争し合うと考えますか？ETFとDTFはどちらも、分散されたリスク調整済みのエクスポージャーというコアな投資家のニーズに応えますが、異なる方法でそれを実現しています。ETFは規制の明確さと、機関が信頼する馴染みのあるラッパーを提供します。DTFは透明性、プログラマビリティ、およびオンチェーンでの直接的な資産所有権を提供します。これら二つのアプローチが成熟するにつれて、相互に強化し合うと考えています。ETFは新しい投資家をエコシステムに迎え入れ、DTFは彼らがそこにいる間に可能になることを拡張します — 即時決済からグローバルな24時間365日のアクセスまで。Q4. リザーブは最近、CFベンチマークと共にLCAPを立ち上げ、オンチェイン投資家にETFのような分散投資を提供しました。アメリカ市場に登場する暗号ETFの波に対して、LCAPをどのように位置づけますか？暗号ETFは重要なオンランプです：それは投資家に規制されたトラッドファイシステム内でスペースへのエクスポージャーを提供します。一方、LCAPのようなDTFは、その基盤の上に構築されます：オンチェーンです。彼らは広範な暗号市場に対して同じ多様なエクスポージャーを提供しますが、仲介者が管理するファンドの株式を所有する代わりに、投資家は資産をトークンとして直接保有します。つまり、世界中で24時間365日の流動性、即時の償還、そして完全な自己保管が可能です。これは根本的によりオープンでユーザー中心のモデルです。Q5. 規制は常に重要な要素です。ETFは厳しく規制されていますが、DTFは分散型で許可不要です。規制の収束が近づいていると見ていますか、それともこれらは金融革新の2つの異なるレーンとして残るのでしょうか？我々は収束の始まりを見始めていると思いますが、それはDTFsがETFに完全に似るという意味ではありません。何が起こっているかというと、規制当局がより明確で透明なルールを設定し始めていることであり、これは重要です。なぜなら、それによって革新者が新しい製品ごとに許可を得ることなく作業できる枠組みを与えられるからです。その明確さは、より良い金融商品を市場に迅速に提供するのに役立ち、それは誰にとっても勝利です。同時に、DeFiの許可不要な性質は基本的です。誰でも中央集権的なゲートキーパーなしに新しいインデックスやイールド商品を立ち上げることができるべきであり、それは私たちが失いたくないものです。私たちの目標は、これらの世界をつなぎ続けることです：規制がもたらす信頼と監視を、分散型金融が可能にするスピード、開放性、そしてグローバルなアクセスと組み合わせることです。したがって、ETFとDTFはおそらく常に別のカテゴリーとして存在するでしょうが、時間が経つにつれて、より共有された基準と期待が見られると予想しています。それは、迅速で許可のない革新を可能にする明確なガードレールとして現れるでしょう。Q6. オンチェーンファイナンスの約束の一つは、グローバルなアクセス可能性です。これはETFが常に提供できるわけではありません。この要素は、リザーブの「インフレーションと戦い、より良い金融商品へのアクセスを拡大する」というミッションにおいてどれほど重要ですか？私たちの使命は、初日からインフレと戦い、人々により良い金融ツールへのアクセスを提供することです。特に、現地の金融システムが十分に機能していない場所で。ベネズエラ、アルゼンチン、ウクライナのような国に住んでいる場合、インフレが15%、30%、あるいは100%になることもありますが、人々は年間利回りの小さな違いを気にしません。彼らはただ、自分たちが得た価値を守る方法を求めているのです。だからこそ、私たちの最初の製品の一つは、安定した形でドルにアクセスできるようにするためのステーブルコインを提供することでした。私たちはどこでも同じ話を見ています：高インフレ経済では、人々はしばしば地元の銀行や通貨を信頼しないため、すぐに給料をドルに換えます。ETFは一般的にその問題を解決しません；それらは多くの世界では利用できず、仲介者を必要とし、日常的な使用のために作られていません。オンチェーンファイナンスはそれらの障壁を取り除きます。安定コインとインデックス商品をオンチェーンで直接利用できるようにすることで、Reserveはインターネット接続がある誰もが、地理、収入レベル、または地元の銀行インフラに関係なく、価値を保存し、インフレに対してヘッジし、分散型金融商品にアクセスできるようにします。これがオンチェーンファイナンスの本当の力です。投資機会を拡大するだけではなく、世界中の人々のために競争の場を平等にします。Q7. 批評家は時々、ビットコインとイーサリアムが支配する市場において、暗号インデックス商品は冗長であると主張します。それに対してどのように応答しますか、特に市場全体の時価総額のほぼ90%を占めるLCAPのような商品については?彼らを冗長だとは全く思いません。実際、暗号市場が進化し続けると信じるなら、彼らは不可欠です。「ビットコインとイーサリアムがすべてだ」と今言うのは簡単ですが、その見方はこの分野がどれほどダイナミックであるかを見落としています。5年前、ステーブルコインは会話の一部に過ぎませんでした。今日、彼らはエコシステムの基盤層です。他のカテゴリーも時間とともに同じことが言えるでしょう。新しいプロトコル、新しいユースケース、新しいトークンが登場し、市場シェアを劇的にシフトさせる可能性があります。LCAPのようなインデックス商品は、まさにその現実に対応するために設計されています。それらは、単に今日の最大の資産へのエクスポージャーを提供するだけでなく、市場の変化に応じて自動的に調整され、最も重要なプロジェクトを1つの製品に束ねることで、投資家が常に配分の決定をする必要がありません。そのため、新しいものが注目を集め始めた場合、あなたはその成長に既に参加していることになります。したがって、ビットコインとイーサリアムが現在支配しているとしても、インデックスアプローチを採用することで、次に何が来るかに備えることができます。そして、暗号通貨のように速く動く市場では、その柔軟性が重要です。Q8. ブラックロックやフィデリティのような伝統的なETFプロバイダーが、資金を直接オンチェーンでトークン化する未来が見えると思いますか？もしそうなら、その移行においてリザーブはどのような役割を果たすことができるでしょうか？それは「もし」ではなく「いつ」の問題です。私たちはすでにウォール街の主要なプレーヤーがトークン化を探求しているのを見ています。彼らはそれがもたらす利点を理解しているからです：24時間年中無休の取引、世界的なアクセス、部分的な所有権、そして他のオンチェーン製品と直接統合する能力です。そのシフトが起こるにつれて、より伝統的なファンドは必然的にブロックチェーンのレール上に移動し始めるでしょう。リザーブがフィットするのは、その移行を可能にするインフラストラクチャーレイヤーとしてです。当社のプラットフォームは、暗号ネイティブプロジェクトであれ、大規模な伝統的資産マネージャーであれ、誰でも安全かつ透明にトークン化された金融商品を作成・管理できるように設計されています。そして重要なことに、私たちはそれらの商品が何であるかを制御したり影響を与えたりしようとはしません。ブラックロックやバンガードがS&P 500の構成を決定しないのと同様に、私たちの役割は、トークン化されたポートフォリオが構築され、維持されるプラットフォームを提供することです。より多くの伝統的なプロバイダーが自分の資金をオンチェーンに移すことを決定する中、リザーブはそれを効率的に行うための接続プラットフォームとして機能し、すべてをゼロから構築する必要がありません。インタビューの要約トーマス・マッティモアとの会話からの重要なポイント：規制の変化は重要ですが、枠組みも同様です。SECの最近の手続き変更は製品の立ち上げを加速させる可能性があり、これは役立つ後押しですが、より深い変化はトラッドファイと暗号インフラの相互適応です。フローは双方向です。ウォール街がクリプトを輸入しているだけでなく、オンチェーンファイナンスはETFのロジック(の多様化、ガバナンス、アクセシビリティ)を取り入れ、それをブロックチェーンの利点で再実装しています。DTFとETFは共存し、お互いを強化する可能性が高いです。ETFは規制の明確さと信頼できる入り口を提供し、DTFは透明性、直接所有権、(即時決済、24時間年中無休の市場)を提供し、投資家がオンチェーンに入った後にできることを拡大します。グローバルなアクセスの容易さは、リザーブの使命の中心です。トークン化されたオンチェーン製品は、従来のETFができない方法で、高インフレまたは銀行口座を持たない地域の人々にサービスを提供できます。それは単なる製品の改善ではなく、分配の変化です。インデックス商品は依然として有用です。今日、ビットコインとイーサリアムが支配しているにもかかわらず、ダイナミックインデックスアプローチは投資家を過度に集中することから保護し、将来の市場進化に備えさせます。伝統的なファンドのトークン化は避けられません。大規模な資産運用会社は、その利点のためにトークン化された提供を探求するでしょう。Reserveのようなプラットフォームは、その移行を実用的かつ安全にするインフラストラクチャーを目指しています。ガードレールを備えた規制の収束、ゲートキーピングではありません。イノベーションを促進し、DeFiを強力にする許可不要の利点を損なうことなく、より明確なルールを期待してください。要するに、より早いETF承認に関する見出しは本当ですが、より重要なストーリーは構造的なものです。金融商品と市場インフラがオンチェーンに移るにつれて、「クリプト」と「トラッドファイ」の境界は曖昧になり、その変化はアクセス、プログラマビリティ、カストディによって定義され、規制の承認印によっても定義されます。
トラッドファイがオンチェーンと出会う：リザーブのトーマス・マッティモア氏が語る、本当のETFストーリーは暗号資産ファイナンスにある理由...
SECが発行者にフォーム19b-4の提出を取り下げるよう求めたとき、多くの人々は技術的な規制の微調整を見ました。リザーブのプロダクト責任者であるトーマス・マッティモアにとって、それは何か大きなことが起こっているという信号です。私たちの会話の中で、マッティモアは、より早いETFの承認に焦点を当てたヘッドラインが本当のストーリーを見逃していると主張します。トラッドファイとオンチェーンファイナンスは単に衝突しているのではなく、お互いから学んでいます。
彼が言うには、その結果は単にETFにおける暗号資産の増加にとどまらず、ブロックチェーンプラットフォーム上にネイティブに構築されたETFのような金融工学の増加もあるだろう。インタビューを通して、私たちはReserveのアプローチについて掘り下げ、(分散型トークンフォリオ)から、CF Benchmarksと共に立ち上げたトークン化されたインデックスのような製品LCAPまで、プログラム可能性、直接的な所有権、24時間365日のグローバルアクセスが規制の受け入れと同じくらい重要である理由について話し合う。
マッティモアは実践的な見解を示しています：ETFは馴染みのある構造と信頼を提供し、オンチェーン製品は透明性、即時決済、そして伝統的な市場から締め出された人々へのアクセスをもたらします。この会話は、トークン化がどのように多様化されたインフレ耐性の金融ツールへのアクセスを再形成し、それらのツールがどのように構築され、管理されるかという実際的な方法へと進展しています。
次の段階の機関投資家向けの暗号通貨についての明確な見解を読み進めてください。ここでは、提出書類の技術的な詳細や金融商品のデザインの両方が重要ですが、実際の変化はインフラがオンチェーンに移行することです。
Q1. SECが発行者に19b-4申請を取り下げるよう求めた動きは、より迅速なETF承認の道を開くものと説明されています。この展開が広範な暗号市場にとってどれほど重要だと思いますか？
これは大きな事です。歴史的に、長い規制承認サイクルは金融商品革新のペースを遅らせてきました。このステップを取り除くことで、SECは新しい暗号関連製品がより早く市場に到達することを許容する意向を示しています。これにより、より多くの機関投資家の参加とより深い資本市場への扉が開かれます。
Q2. あなたはここで「過小評価されたストーリー」は、フローが一方向だけではないということだと言いました。トラッドファイが暗号をETFに持ち込むだけでなく、オンチェーンファイナンスがETFを暗号に持ち込んでいるということです。それについて詳しく説明してもらえますか？
ほとんどの見出しは、ウォール街が馴染みのあるETF構造に包み込むことで暗号資産へのエクスポージャーを採用している一方通行の道としてこれを示しています。しかし、同じくらい重要で、あまり議論されていないのは、暗号資産が現在ETFモデル自体を再構築しているということです。本当の話は、両方の世界が互いに学んでおり、金融インフラにおいて収束が見られるようになるということです。
リザーブでは、ETFが先駆けた分散化、ガバナンス、アクセス性を取り入れ、それらを直接オンチェーンで再設計しています。その結果、同じ金融ロジックが得られますが、ブロックチェーンの利点、つまりプログラム可能性、コンポーザビリティ、グローバルアクセス、透明性があります。本当の話は、両者が進化し、お互いから借りているということです。時間が経つにつれて、それは「暗号」と「伝統的」金融の境界を曖昧にするでしょう。
Q3. ReserveのDTFを使用することで、実質的にETFのオンチェーン同等物を構築しています。従来のETFと分散型トークンフォリオのこの2つの世界がどのように補完し合うか、または競争し合うと考えますか？
ETFとDTFはどちらも、分散されたリスク調整済みのエクスポージャーというコアな投資家のニーズに応えますが、異なる方法でそれを実現しています。ETFは規制の明確さと、機関が信頼する馴染みのあるラッパーを提供します。DTFは透明性、プログラマビリティ、およびオンチェーンでの直接的な資産所有権を提供します。
これら二つのアプローチが成熟するにつれて、相互に強化し合うと考えています。ETFは新しい投資家をエコシステムに迎え入れ、DTFは彼らがそこにいる間に可能になることを拡張します — 即時決済からグローバルな24時間365日のアクセスまで。
Q4. リザーブは最近、CFベンチマークと共にLCAPを立ち上げ、オンチェイン投資家にETFのような分散投資を提供しました。アメリカ市場に登場する暗号ETFの波に対して、LCAPをどのように位置づけますか？
暗号ETFは重要なオンランプです：それは投資家に規制されたトラッドファイシステム内でスペースへのエクスポージャーを提供します。一方、LCAPのようなDTFは、その基盤の上に構築されます：オンチェーンです。彼らは広範な暗号市場に対して同じ多様なエクスポージャーを提供しますが、仲介者が管理するファンドの株式を所有する代わりに、投資家は資産をトークンとして直接保有します。つまり、世界中で24時間365日の流動性、即時の償還、そして完全な自己保管が可能です。これは根本的によりオープンでユーザー中心のモデルです。
Q5. 規制は常に重要な要素です。ETFは厳しく規制されていますが、DTFは分散型で許可不要です。規制の収束が近づいていると見ていますか、それともこれらは金融革新の2つの異なるレーンとして残るのでしょうか？
我々は収束の始まりを見始めていると思いますが、それはDTFsがETFに完全に似るという意味ではありません。何が起こっているかというと、規制当局がより明確で透明なルールを設定し始めていることであり、これは重要です。なぜなら、それによって革新者が新しい製品ごとに許可を得ることなく作業できる枠組みを与えられるからです。その明確さは、より良い金融商品を市場に迅速に提供するのに役立ち、それは誰にとっても勝利です。
同時に、DeFiの許可不要な性質は基本的です。誰でも中央集権的なゲートキーパーなしに新しいインデックスやイールド商品を立ち上げることができるべきであり、それは私たちが失いたくないものです。私たちの目標は、これらの世界をつなぎ続けることです：規制がもたらす信頼と監視を、分散型金融が可能にするスピード、開放性、そしてグローバルなアクセスと組み合わせることです。
したがって、ETFとDTFはおそらく常に別のカテゴリーとして存在するでしょうが、時間が経つにつれて、より共有された基準と期待が見られると予想しています。それは、迅速で許可のない革新を可能にする明確なガードレールとして現れるでしょう。
Q6. オンチェーンファイナンスの約束の一つは、グローバルなアクセス可能性です。これはETFが常に提供できるわけではありません。この要素は、リザーブの「インフレーションと戦い、より良い金融商品へのアクセスを拡大する」というミッションにおいてどれほど重要ですか？
私たちの使命は、初日からインフレと戦い、人々により良い金融ツールへのアクセスを提供することです。特に、現地の金融システムが十分に機能していない場所で。ベネズエラ、アルゼンチン、ウクライナのような国に住んでいる場合、インフレが15%、30%、あるいは100%になることもありますが、人々は年間利回りの小さな違いを気にしません。彼らはただ、自分たちが得た価値を守る方法を求めているのです。だからこそ、私たちの最初の製品の一つは、安定した形でドルにアクセスできるようにするためのステーブルコインを提供することでした。
私たちはどこでも同じ話を見ています：高インフレ経済では、人々はしばしば地元の銀行や通貨を信頼しないため、すぐに給料をドルに換えます。ETFは一般的にその問題を解決しません；それらは多くの世界では利用できず、仲介者を必要とし、日常的な使用のために作られていません。オンチェーンファイナンスはそれらの障壁を取り除きます。
安定コインとインデックス商品をオンチェーンで直接利用できるようにすることで、Reserveはインターネット接続がある誰もが、地理、収入レベル、または地元の銀行インフラに関係なく、価値を保存し、インフレに対してヘッジし、分散型金融商品にアクセスできるようにします。これがオンチェーンファイナンスの本当の力です。投資機会を拡大するだけではなく、世界中の人々のために競争の場を平等にします。
Q7. 批評家は時々、ビットコインとイーサリアムが支配する市場において、暗号インデックス商品は冗長であると主張します。それに対してどのように応答しますか、特に市場全体の時価総額のほぼ90%を占めるLCAPのような商品については?
彼らを冗長だとは全く思いません。実際、暗号市場が進化し続けると信じるなら、彼らは不可欠です。「ビットコインとイーサリアムがすべてだ」と今言うのは簡単ですが、その見方はこの分野がどれほどダイナミックであるかを見落としています。5年前、ステーブルコインは会話の一部に過ぎませんでした。今日、彼らはエコシステムの基盤層です。他のカテゴリーも時間とともに同じことが言えるでしょう。新しいプロトコル、新しいユースケース、新しいトークンが登場し、市場シェアを劇的にシフトさせる可能性があります。
LCAPのようなインデックス商品は、まさにその現実に対応するために設計されています。それらは、単に今日の最大の資産へのエクスポージャーを提供するだけでなく、市場の変化に応じて自動的に調整され、最も重要なプロジェクトを1つの製品に束ねることで、投資家が常に配分の決定をする必要がありません。そのため、新しいものが注目を集め始めた場合、あなたはその成長に既に参加していることになります。
したがって、ビットコインとイーサリアムが現在支配しているとしても、インデックスアプローチを採用することで、次に何が来るかに備えることができます。そして、暗号通貨のように速く動く市場では、その柔軟性が重要です。
Q8. ブラックロックやフィデリティのような伝統的なETFプロバイダーが、資金を直接オンチェーンでトークン化する未来が見えると思いますか？もしそうなら、その移行においてリザーブはどのような役割を果たすことができるでしょうか？
それは「もし」ではなく「いつ」の問題です。私たちはすでにウォール街の主要なプレーヤーがトークン化を探求しているのを見ています。彼らはそれがもたらす利点を理解しているからです：24時間年中無休の取引、世界的なアクセス、部分的な所有権、そして他のオンチェーン製品と直接統合する能力です。そのシフトが起こるにつれて、より伝統的なファンドは必然的にブロックチェーンのレール上に移動し始めるでしょう。
リザーブがフィットするのは、その移行を可能にするインフラストラクチャーレイヤーとしてです。当社のプラットフォームは、暗号ネイティブプロジェクトであれ、大規模な伝統的資産マネージャーであれ、誰でも安全かつ透明にトークン化された金融商品を作成・管理できるように設計されています。そして重要なことに、私たちはそれらの商品が何であるかを制御したり影響を与えたりしようとはしません。ブラックロックやバンガードがS&P 500の構成を決定しないのと同様に、私たちの役割は、トークン化されたポートフォリオが構築され、維持されるプラットフォームを提供することです。
より多くの伝統的なプロバイダーが自分の資金をオンチェーンに移すことを決定する中、リザーブはそれを効率的に行うための接続プラットフォームとして機能し、すべてをゼロから構築する必要がありません。
インタビューの要約
トーマス・マッティモアとの会話からの重要なポイント：
規制の変化は重要ですが、枠組みも同様です。SECの最近の手続き変更は製品の立ち上げを加速させる可能性があり、これは役立つ後押しですが、より深い変化はトラッドファイと暗号インフラの相互適応です。
フローは双方向です。ウォール街がクリプトを輸入しているだけでなく、オンチェーンファイナンスはETFのロジック(の多様化、ガバナンス、アクセシビリティ)を取り入れ、それをブロックチェーンの利点で再実装しています。
DTFとETFは共存し、お互いを強化する可能性が高いです。ETFは規制の明確さと信頼できる入り口を提供し、DTFは透明性、直接所有権、(即時決済、24時間年中無休の市場)を提供し、投資家がオンチェーンに入った後にできることを拡大します。
グローバルなアクセスの容易さは、リザーブの使命の中心です。トークン化されたオンチェーン製品は、従来のETFができない方法で、高インフレまたは銀行口座を持たない地域の人々にサービスを提供できます。それは単なる製品の改善ではなく、分配の変化です。
インデックス商品は依然として有用です。今日、ビットコインとイーサリアムが支配しているにもかかわらず、ダイナミックインデックスアプローチは投資家を過度に集中することから保護し、将来の市場進化に備えさせます。
伝統的なファンドのトークン化は避けられません。大規模な資産運用会社は、その利点のためにトークン化された提供を探求するでしょう。Reserveのようなプラットフォームは、その移行を実用的かつ安全にするインフラストラクチャーを目指しています。
ガードレールを備えた規制の収束、ゲートキーピングではありません。イノベーションを促進し、DeFiを強力にする許可不要の利点を損なうことなく、より明確なルールを期待してください。
要するに、より早いETF承認に関する見出しは本当ですが、より重要なストーリーは構造的なものです。金融商品と市場インフラがオンチェーンに移るにつれて、「クリプト」と「トラッドファイ」の境界は曖昧になり、その変化はアクセス、プログラマビリティ、カストディによって定義され、規制の承認印によっても定義されます。