ICM: A narrativa central da atualização estratégica da Solana

Recentemente, o ecossistema Meme da Solana voltou a aquecer. O Meme chinês “索拉拉”, iniciado pela comunidade e reconhecido oficialmente pela Solana, teve uma capitalização de mercado que ultrapassou 15 milhões de dólares em um curto período, e a sua plataforma de lançamento Trends.fun tornou-se assim um novo foco de atenção. Ao mesmo tempo, a plataforma de lançamento de Meme líder do ecossistema Solana, Pump.fun, recentemente criou uma nova conta X chamada “Spotlight”, que propôs acelerar o desenvolvimento na área de ICM.

Esta série de tendências de mercado não é acidental, mas sim uma mudança sistemática em nível estratégico da Solana. O ICM foi considerado oficialmente pela Solana como o núcleo estratégico do futuro, visando elevar a internet do nível de transmissão de informações para o nível de circulação de valor. Ao colocar a emissão, precificação e liquidação totalmente na blockchain, o ICM tenta reestruturar a lógica subjacente dos mercados de capital globais, permitindo que fundos e usuários circulem diretamente em uma rede aberta, sem intermediários e com alta eficiência. Para a Solana, isso não é apenas uma competição de desempenho em nível técnico, mas também uma reestruturação ecológica. Abaixo, o Instituto de Pesquisa CoinW explorará, com base nisso, o roteiro do ICM e as recentes tendências ecológicas.

I. Visão Geral do ICM

1.Conceito de ICM

ICM (Internet Capital Markets, mercados de capitais da Internet) refere-se a uma nova infraestrutura financeira baseada em blockchain e tecnologia descentralizada, destinada a colocar todo o processo de emissão, precificação e negociação na cadeia, permitindo que qualquer usuário com conexão à rede participe diretamente do mercado de capitais. Ao contrário do modelo tradicional que depende de intermediários como corretoras e bancos de investimento, o ICM realiza financiamento e investimento descentralizados através de contratos inteligentes, o que reduz significativamente a barreira de entrada para a emissão e investimento de ativos. Sua filosofia pode ser vista como uma continuidade do desenvolvimento de financiamento criptográfico, desde ICO, IEO, IDO, Launchpad, cada iteração reforçando a publicabilidade e a liquidez, enquanto o ICM integra ainda mais esses mecanismos, construindo um mercado de capitais on-chain unificado. O presidente da Fundação Solana afirmou que a visão final do ICM é “construir uma infraestrutura financeira global através da blockchain, permitindo que todos com acesso à rede participem das transações de investimento em ativos”.

Em maio deste ano, o conceito ICM tornou-se rapidamente popular devido ao lançamento de novas plataformas na ecologia Solana, como a Believe. A Believe tem como lógica central a “atenção como capital” e, através da disseminação social, aciona a emissão em cadeia, permitindo que os usuários criem, precifiquem e negociem tokens em poucos minutos. O ICM não apenas continua o processo de desintermediação do mercado de criptomoedas, mas também representa uma profunda reestruturação da estrutura de financiamento e dos mecanismos de descoberta de valor, com seu potencial para levar o mercado em cadeia de inovações locais a uma evolução de infraestrutura financeira em nível sistêmico.

2.Roteiro ICM

Em julho de 2025, a equipe da Solana, em conjunto com a Anza, Jito Labs, Drift e outras instituições, lançou o “Roteiro do Mercado de Capital da Internet”. De acordo com o “Roteiro do Mercado de Capital da Internet”, a rota técnica do ICM foi dividida em três fases: curto prazo, médio prazo e longo prazo.

• Curto prazo: O foco está no lançamento do mercado de montagem de blocos BAM, desenvolvido pela Jito Labs, e na implementação das transações do Anza. BAM é um sistema de execução de transações de alta performance de nova geração, operando em um ambiente de execução confiável (TEE), que fornece um espaço de execução verificável e protegido por privacidade para validadores e desenvolvedores, permitindo que as aplicações personalizem a lógica de ordenação de transações, alcançando um efeito próximo ao ACE. Ele proporciona ao livro de ordens centralizado em cadeia (CLOB) uma eficiência de correspondência comparável à das bolsas centralizadas, mantendo ao mesmo tempo transparência e determinismo, melhorando significativamente a equidade e a confiabilidade da execução. O BAM foi lançado na mainnet no final de setembro. Ao mesmo tempo, o Anza continua a aprimorar o mecanismo de implementação de transações, otimizando o protocolo QUIC e introduzindo um sistema de agendamento unificado, permitindo que as transações sejam completadas de forma mais estável dentro do mesmo ciclo de bloco, construindo uma camada de execução de baixa latência e alta confiabilidade para a Solana.
• Médio prazo: O planejamento de médio prazo foca na rede de fibra ótica DoubleZero, no protocolo de consenso Alpenglow e no mecanismo de execução assíncrona (APE). DoubleZero é uma rede de fibra ótica de alto desempenho projetada para sistemas distribuídos, capaz de reduzir a latência das transações para menos de 100 milissegundos, aumentando a largura de banda em cerca de dez vezes, e melhorando a estabilidade da rede e a resistência a ataques através de aceleração por multicast e uma camada de filtragem de tráfego. Alpenglow é um novo protocolo de consenso que reduz o tempo de confirmação de blocos de cerca de 12,8 segundos para 150 milissegundos, ao mesmo tempo que simplifica a lógica de consenso, estabelecendo as bases para múltiplas liberações concorrentes de blocos (MCL) e execução assíncrona. O APE, por sua vez, encurta ainda mais o tempo de finalização das transações, removendo o caminho de repetição de execução. As três atualizações irão conjuntamente construir a base de execução de baixa latência e alta largura de banda da Solana, proporcionando uma infraestrutura mais eficiente para o mercado de capitais descentralizado.
• Longo prazo (após 2027): O objetivo de longo prazo é realizar uma arquitetura de controle autónomo de aplicações (ACE) com mecanismos de múltiplos validadores e execução obrigatória em nível de protocolo. Neste modelo, o MCL permite que vários validadores produzam blocos simultaneamente, o que pode reduzir a latência geográfica e o risco de censura, além de aumentar a eficiência da sincronização de informações globalmente; a ACE capacitará a lógica de correspondência personalizada de aplicações e a ordenação de transações no nível do protocolo, construindo uma microestrutura verdadeiramente aberta e programável. Naquela época, a Solana poderá se tornar a infraestrutura de mercado de capitais descentralizada com a maior liquidez global, fornecendo a base técnica para a realização abrangente do mercado de capitais da Internet.

Fonte：anza.xyz

II. Projetos populares recentes do ecossistema ICM

1.MetaDAO

MetaDAO é o projeto com a maior capitalização de mercado no atual conceito de ICM, financiado pela Paradigm, e é visto como um novo motor de captação descentralizada. Sua inovação central reside na introdução do modelo de Futarchy (governança de mercado preditivo) proposto pelo economista Robin Hanson, que utiliza o preço de mercado em vez de votação por posse de tokens para decidir sobre as propostas do projeto, alcançando assim uma governança mais eficiente e mais orientada para o mercado. Todos os USDC arrecadados pela plataforma são mantidos em um tesouro on-chain, e o sistema permite que os participantes apostem sobre o impacto potencial das propostas por meio de um mecanismo de mercado preditivo. Se a maioria acreditar que a proposta ajudará a aumentar o preço do token, o preço da posição “Yes” (alta) no mercado será superior ao preço da posição “No” (baixa). Quando o preço do mercado “Yes” é pelo menos 1,5% mais alto do que o preço do mercado “No”, isso indica que o mercado formou um forte consenso de que a proposta terá um impacto positivo no valor do token, e nesse momento a equipe é autorizada a utilizar os fundos do tesouro. Esse design garante que o uso dos fundos deve ser validado pelo mercado, prevenindo mecanicamente decisões subjetivas, abuso de fundos ou comportamentos de arbitragem de curto prazo.

Enquanto isso, o MetaDAO projetou um rigoroso mecanismo de prevenção de Rug e incentivos de desempenho, para equilibrar segurança e efeito de incentivo. Deste montante, 20% dos fundos arrecadados e 50% dos tokens do projeto serão bloqueados em um pool de liquidez controlado pelo protocolo, evitando que a equipe realize saques antecipados; a parte de incentivo da equipe só será desbloqueada gradualmente após o preço do token atingir as metas de preço estabelecidas. Vale ressaltar que o MetaDAO também introduziu o “mecanismo de verificação da média de 3 meses”, ou seja, o preço do token deve permanecer acima da média de preço alvo correspondente durante três meses consecutivos para ativar o desbloqueio dos incentivos correspondentes. Além disso, há um período de bloqueio de 18 meses, o que reforça a orientação de construção a longo prazo e garante os interesses dos investidores e da comunidade. Através de um sistema triplo de governança Futarchy, custódia de tesouraria em blockchain e incentivos de desempenho, o MetaDAO protege a segurança dos investidores enquanto incentiva a equipe a focar no crescimento de valor a longo prazo e na operação contínua. Atualmente, a capitalização de mercado do seu token de plataforma META é de aproximadamente 1,73 milhões de dólares.

2.Acreditar

O Believe criou um modelo onde tweets se tornam tokens, reduzindo significativamente a barreira de entrada para a emissão de tokens. Os usuários apenas precisam responder a qualquer tweet com “@launchcoin + nome do token” para automaticamente cunhar um token. Após a criação do token, uma curva de vinculação gera automaticamente um pool de negociação, permitindo a descoberta do preço inicial. Quando a capitalização de mercado do token atinge 100 mil dólares, é considerado que o projeto “graduou” e pode entrar no pool de liquidez profunda da plataforma de negociação descentralizada Meteora na Solana, obtendo uma maior capacidade de negociação. A distribuição de receitas da plataforma também é inovadora, com 50% da taxa de transação indo para o criador e 50% para a plataforma Believe, formando um incentivo contínuo. O financiamento do projeto utiliza um mecanismo de desbloqueio em fases, garantindo a durabilidade e a transparência no uso dos fundos. O token da plataforma, LaunchCoin, já ultrapassou 400 milhões de dólares em capitalização de mercado, fazendo com que o conceito de ICM se tornasse rapidamente popular.

No entanto, a Believe ainda enfrenta uma certa incerteza. O mecanismo de flywheel do LaunchCoin ainda não foi divulgado, e as atualizações prometidas pela equipe fundadora ainda não foram implementadas, levando a uma correção do entusiasmo do mercado a partir dos altos níveis, com a comunidade apresentando uma atitude de espera em relação à narrativa futura; a insuficiência na proteção contra ataques e no mecanismo de suporte à liquidez fez com que a maioria dos tokens permanecesse em uma fase de baixa capitalização, com profundidade de fundos limitada, dificultando um rompimento de preço em maior escala. A liquidez geral ainda está concentrada no mercado on-chain, faltando uma liderança forte impulsionada por emoções. A plataforma Believe já gerou 53.720 tipos de tokens, mas apenas cerca de 104 são tokens ativos. Além do LaunchCoin em si, o espaço de valorização de outros tokens é limitado. Atualmente, a capitalização de mercado do LaunchCoin é de 6.702 milhões de dólares.

Fonte: believescreener

3.Trends.fun

No dia 20 de outubro, o token chinês de meme “索拉拉”, promovido pela comunidade e reconhecido oficialmente pela Solana, foi lançado na Trends.fun, rapidamente gerando entusiasmo no mercado. Outros tokens relacionados emitidos pela Trends.fun também se tornaram o foco da nova rodada de PVP. A Trends.fun é uma plataforma de financeirização de conteúdo que surgiu recentemente, com a filosofia central de permitir que o conteúdo social seja convertido em moeda instantaneamente. Os usuários podem marcar qualquer postagem na X através do robô de tokenização social da Trends.fun, gerando automaticamente o token correspondente, fazendo com que a disseminação social, o consenso da comunidade e o preço do token formem um mapeamento direto. Diferente das plataformas ICM tradicionais, a Trends.fun enfatiza um mecanismo de descoberta de valor impulsionado por dados sociais; quanto maior a atenção ao conteúdo, mais ativa a negociação do token, e as flutuações de preço refletem mais fielmente a emoção e o consenso do mercado, construindo assim uma nova forma econômica onde o conteúdo é um ativo.

O modelo econômico da Trends.fun é baseado no mecanismo de curva de ligação, ajustando dinamicamente os preços através da popularidade social, realizando uma ligação direta entre a influência do conteúdo e o valor de mercado. A estrutura de taxas da plataforma é clara, a criação de tokens requer o pagamento de cerca de 0,016 SOL, que inclui a taxa de criação em cadeia cobrada pela Solana, bem como a taxa de armazenamento de metadados cobrada pela Metaplex, a plataforma em si não cobra taxas adicionais; a compra e venda de tokens e as transações DEX requerem o pagamento de 1% do valor da transação como taxa. Em termos de distribuição de receitas, os “Criadores” podem obter 20% da comissão das transações de seus tokens de tendência associados, enquanto os “Trendors” podem receber 5% da taxa de transação de cada transação relacionada a suas postagens X que geraram tendências. O restante é utilizado para manutenção do sistema e construção do ecossistema. Todas as recompensas não reclamadas expirarão automaticamente três meses após a geração, criando um certo efeito de incentivo temporal e efeito de deflação.

4.ICM.RUN

ICM.RUN é uma plataforma de incubação de projetos descentralizados construída com base na filosofia ICM, com o objetivo de estabelecer um sistema aberto de empreendedorismo e financiamento dentro do ecossistema Solana. ICM.RUN tem a DAO como estrutura de governança central, onde qualquer pessoa pode iniciar propostas de captação de recursos e incubação na plataforma; os investidores podem participar do crowdfunding do projeto e obter direitos de governança. O processo geral inclui a submissão de pedidos pelos fundadores, votação e avaliação dos mentores, integração da DAO para incubação, injeção de tokens no tesouro e distribuição subsequente. Os projetos aceites devem alocar cerca de 1% do fornecimento de tokens para o tesouro da DAO, para futura distribuição proporcional aos detentores de tokens ICM. Todas as operações são realizadas na blockchain, garantindo transparência e rastreabilidade.

O mecanismo central do ICM.RUN gira em torno da captura de valor e da colaboração ecológica. A plataforma realiza o retorno do valor dos tokens através de uma estrutura de três camadas. A primeira camada é a camada de incubação, onde o DAO seleciona projetos por meio de votação dos mentores e compartilha os lucros iniciais dos tokens; a segunda camada é a camada ecológica, onde a plataforma estabelece parcerias com várias Launchpads na Solana para ajudar na incubação e no lançamento de seus projetos de alta qualidade; a terceira camada é a camada de incentivos NFT, que oferece aos membros da comunidade direitos como whitelist, airdrops e pré-vendas. De forma geral, o design do ICM.RUN visa substituir o modelo tradicional de capital de risco por incubação descentralizada e governança de mercado, reduzindo as barreiras de financiamento na fase inicial dos projetos e aumentando a transparência no uso dos recursos. Atualmente, a equipe do projeto está planejando lançar o Venture Arm sob o DAO para expandir os canais de incubação em blockchain para equipes tradicionais de startups. Atualmente, a capitalização de mercado do token da plataforma, ICM, é de aproximadamente 1,790 milhões de dólares.

Fonte: icm.run

5.DoubleZero

DoubleZero é uma infraestrutura focada na otimização do desempenho da rede subjacente no ecossistema Solana, além de ser uma parte técnica importante para realizar a visão do ICM. DoubleZero propôs a arquitetura IBRL (Aumentar a Largura de Banda, Reduzir a Latência), que visa, através da melhoria do caminho de comunicação entre nós e da redução da oscilação e congestão da rede, diminuir significativamente a latência de consenso e aumentar o desempenho de throughput do sistema. O objetivo do DoubleZero é alcançar um ambiente de rede na mainnet Solana com uma latência média inferior a 10 milissegundos e um aumento de várias vezes na capacidade de throughput, proporcionando assim suporte de desempenho para aplicações de mercado de capitais, como negociação de alta frequência e liquidação em tempo real.

Do ponto de vista técnico, o DoubleZero é uma camada de rede de fibra óptica de alto desempenho projetada para sistemas distribuídos, desempenhando um papel fundamental no suporte de desempenho na rede Solana e no ecossistema ICM. Além da otimização de desempenho, o DoubleZero também pode servir como uma poderosa camada de filtragem de dados, protegendo a rede contra ataques de negação de serviço (DoS) e tráfego anômalo, aliviando a pressão de sobrecarga sobre os validadores e nós RPC, permitindo que os recursos dos nós se concentrem na execução de tarefas e na expansão do espaço de bloco, aumentando assim a eficiência geral de processamento e escalabilidade da rede. Através desta estrutura, o DoubleZero fornece capacidades essenciais de comunicação e proteção para o ICM construído sobre a Solana.

Três. Conclusão

ICM é a direção de longo prazo mais estratégica da Solana atualmente, com o objetivo de atualizar a internet do nível de transmissão de informações para o nível de circulação de valor, tornando a emissão de ativos, a formação de preços e a liquidação totalmente on-chain, construindo uma rede de capital global aberta, transparente e de baixo atrito. Este sistema visa reduzir a barreira à formação de capital, aumentar a eficiência do mercado e a verificabilidade, promovendo assim o desenvolvimento da blockchain de um meio de transação para uma infraestrutura financeira. Para a Solana, ICM não é apenas uma extensão da competição de desempenho, mas também uma redefinição da estrutura ecológica, integrando o desempenho da rede, os mecanismos de mercado e a estrutura de governança em uma estrutura de operação de capital em múltiplos níveis.

No entanto, o ICM ainda está em estágio inicial, e seu sistema geral ainda não formou um ciclo fechado. Embora a Solana tenha esclarecido a direção técnica através do seu roteiro, incluindo a camada de execução de transações BAM, camada de rede DoubleZero e outros módulos importantes, essas infraestruturas ainda estão em validação de desempenho; no lado das aplicações, projetos como MetaDAO, Believe e Trends.fun, embora tenham mostrado tentativas em diferentes dimensões, ainda têm limitações na colaboração ecológica e na integração de liquidez. Atualmente, o ICM parece mais uma forma de consenso sistêmico do que uma estrutura de mercado madura. No futuro, a sua verdadeira implementação dependerá da realização do desempenho subjacente, da sustentabilidade dos mecanismos de mercado e do grau de desenvolvimento do ambiente institucional. Quando esses elementos forem gradualmente aprimorados, a Solana pode passar de uma blockchain de alto desempenho para uma infraestrutura financeira que apoia a circulação de valor global.

Fonte: CoinW Research Institute