Os Arbitradores de Crypto

Eles são essencialmente "outsiders":

Não devotam-se às criptomoedas, ignoram fundamentos e narrativas, e certamente não negoceiam baseados em emoções.

O seu princípio é simples: apenas arbitragem, nunca trading.

Recentemente, artigos sobre a "Irmã Boneca" tornaram-se virais e, de certa forma, ela também é arbitragista, sobrevivendo com base em algoritmos, gatilhos emocionais e diferenciais de tráfego.

Ela e os arbitragistas de criptomoedas estão fundamentalmente a fazer a mesma coisa: encontrar oportunidades em lacunas regulatórias e maximizar lucros através da execução.

Neste mundo onde especulação e inovação coexistem, os arbitragistas são frequentemente mais perspicazes do que os construtores.

Detetam vulnerabilidades no sistema, incentivos desalinhados, atrasos regulatórios e a ganância humana.

Nesta edição, entrevistámos vários tipos diferentes de arbitragistas.

As suas histórias podem revelar algo importante: ganhar dinheiro com criptomoedas pode realmente ser bastante estável.

Velho Seis: A Arbitragem Não É uma Estratégia, Mas uma Mentalidade

Sou o Velho Seis. Entrei no mundo das criptomoedas em 2021.

Como muitos outros, juntei-me durante o auge da mania da Dogecoin (DOGE) e Shiba Inu (SHIB) em meados de 2021. Um amigo do negócio de materiais de construção que ganhou dinheiro comprando às cegas recomendou-me fortemente: "Vamos, podes ganhar 10 000 dólares num dia aqui."

Podes adivinhar o que aconteceu: durante este milagre da dogecoin, ele lucrou enquanto eu perdi dinheiro e fiquei a segurar o saco. Mas essa experiência deu-me o meu primeiro verdadeiro contacto com a forma como o sentimento do mercado nas criptomoedas pode rapidamente transformar-se em riqueza.

Após o frenesi final do GameFi no final do ano, chegou um mercado em baixa de quatro anos. Foi durante este mercado em baixa que tive tempo para observar certos fenómenos, como diferenças de preços entre exchanges e disparidades de taxas entre BTC/ETH.

Naquela altura, ainda não tinha pensado em lucrar com isso. Simplesmente reparei que este mercado tinha demasiados desalinhamentos, e os atrasos entre informação e preço significavam dinheiro. Mais tarde, descobri que as lacunas de informação na Web3 podiam ser exploradas com precisão. Foi assim que me transformei gradualmente de observador em arbitragista.

A minha formação académica e trabalho diário estão algo relacionados com finanças, mas definitivamente não venho de um contexto de trading.

Muitas pessoas ouvem "arbitragem" e pensam que requer conhecimentos técnicos, scripts sofisticados e domínio financeiro. Isso não é verdade. Quando comecei com a arbitragem, era extremamente básico—arbitragem manual. Sem scripts, sem bots, apenas os meus olhos, mãos e velocidade de internet.

Mais tarde, comecei a aprender a usar ferramentas e scripts com outro parceiro. Mesmo que tenhamos eventualmente incorporado alguns métodos quantitativos, a nossa abordagem central permaneceu na experimentação de base.

Acho que a minha origem humilde influenciou profundamente a forma como vejo o mundo das criptomoedas. Tenho uma espécie de perspetiva na terceira pessoa—não sou cegamente devotado às novas finanças, nem rejeito a tecnologia. Não dependo totalmente do trading, mas inclino-me mais para a lógica da arbitragem. Vou para onde as coisas são simples com baixas barreiras. Aprender fazendo, aperfeiçoar através da prática—esse sempre foi o meu processo.

Por outro lado, se eu viesse das finanças quantitativas ou do forex, talvez tivesse aprendido imediatamente o manual de estratégias de cobertura de opções de Wall Street, o que me teria roubado muitas descobertas não convencionais.

A minha primeira arbitragem bem-sucedida foi no final de 2021. Naquela altura, havia frequentes diferenças de preços para BTC e ETH entre a Binance e a OKX, então decidi tentar a arbitragem manual.

Comprei ETH na Binance por 3 600 dólares, enquanto a OKX estava a cotar cerca de 3 630 dólares, com um lucro teórico de 30 dólares/ETH. Mas durante a arbitragem, o congestionamento da rede é comum, e a maioria das oportunidades de diferença de preço duram apenas minutos ou mesmo segundos. Quando completei toda a operação e liquidei, descobri que, depois de deduzir taxas de transferência, taxas de transação e movimentos de preço durante o processo, o meu lucro líquido real era muito mais baixo do que a diferença de preço aparente.

Embora não tenha ganho muito, experimentei a emoção da arbitragem pela primeira vez.

Ao avaliar novos projetos, olho principalmente para dois aspetos. Primeiro, examino os fundamentos—Total Value Locked (TVL) básico e atividade on-chain, histórico da equipa, receita do protocolo e envolvimento da comunidade. Segundo, avalio o potencial de arbitragem, procurando ineficiências de mercado como liquidez desigual ou falhas nos mecanismos de airdrop.

Além disso, não toco num projeto se este não tiver formado um ciclo de preço. Faço-me três perguntas: Este projeto tem fluxo de caixa ou lógica de receita verificáveis? O seu mecanismo tem assimetria óbvia? Os incentivos são excessivos? Se as respostas forem todas "sim", isso sinaliza potenciais oportunidades de arbitragem.

No geral, prefiro projetos DeFi e cross-chain porque oferecem mais possibilidades de arbitragem.

Honestamente, a arbitragem pode ser bastante torturante. Parece que estás apenas a apanhar dinheiro fácil todos os dias, mas na realidade, estás a esticar os teus nervos.

Tens de lidar com atrasos, volatilidade e isolamento. Pessoas sem disciplina serão rapidamente consumidas pela ansiedade.

Outra lição fundamental é saber quando desligar. Quer tenhas ganho ou perdido dinheiro, não podes ficar obcecado com isso infinitamente.

Desliga o computador quando necessário, sai para uma boa refeição, joga quando quiseres. Quando o teu corpo e mente estão claros, identificas oportunidades com mais precisão.

Recentemente comprei um aquário e comecei a criar guppies, o que é bastante terapêutico fora do trabalho. O segredo para criar peixes é acertar primeiro na água, depois não precisas de intervenção diária—eles crescem sozinhos. Isto é muito semelhante ao nosso objetivo final na arbitragem.

Ao longo destes anos, tenho acreditado cada vez mais: toda a esfera das criptomoedas é essencialmente sobre arbitragem.

Farming de pontos, caça a airdrops, exploração de subsídios, manipulação de regras, comprar baixo e vender alto—todos são essencialmente a exploração de alguma forma de assimetria do sistema.

O "yield farming" é uma forma de arbitragem de dimensão inferior, enquanto o trading quantitativo é uma forma de dimensão superior, mas o espírito subjacente é o mesmo: identificar ineficiências e amplificar através da execução.

É por isso que muitas vezes digo que a arbitragem não é uma estratégia, mas uma mentalidade. A essência não é apenas encontrar diferenças de preços, mas atualizar a tua abordagem de pensamento.

Mantém-te num ciclo constante de observação, verificação e execução. Quando manténs esta consciência, não apenas lucras com diferenças de preços—capitalizas consistentemente sobre elas.

Quando desenvolves uma mentalidade de arbitragem, percebes: o mundo das criptomoedas não é um casino; é mais como um espelho, refletindo a compreensão de cada pessoa sobre eficiência, desejo e execução.

Irmão Qingshui: Ser um Amigo do Tempo

Sou o Irmão Qingshui. Tenho feito arbitragem há mais de 3 anos, focando-me principalmente em IDOs do mercado primário.

Ouvi falar pela primeira vez sobre blockchain em 2020, quando ainda estava no comércio eletrónico transfronteiriço, mas o negócio estava a deteriorar-se, e eu precisava urgentemente de encontrar uma nova oportunidade.

Mais tarde, numa comunidade paga, conheci entusiastas de criptomoedas com quem comecei a aprender. Entre 2022 e abril de 2023, movido pelo desejo de sucesso, investi em numerosos cursos e juntei-me a várias comunidades pagas em busca de oportunidades lucrativas.

Então tive sorte—as inscrições surgiram em maio de 2023. Investi 10 000 dólares do meu cartão de crédito nesta oportunidade. O mercado de inscrições rendeu retornos excecionais naquela época. De maio a dezembro de 2023, os meus lucros não realizados atingiram milhões. No entanto, sendo a minha primeira experiência com tais dinâmicas de mercado, faltou-me disciplina e não consegui realizar lucros a tempo. Eventualmente, esses ganhos evaporaram-se. Ainda assim, a experiência provou ser valiosa—ganhei o suficiente para pagar as minhas dívidas com algum dinheiro extra, que investi em Bitcoin.

Desde então, fiz da arbitragem IDO a minha ocupação principal. Todos os dias, além de comer e dormir, monitorizo as informações mais recentes de projetos online. Mais tarde, estabeleci a minha própria comunidade paga chamada "Faísca das Estrelas", que cresceu para mil membros no seu auge. Forneço atualizações diárias de projetos e guias de operação, com o objetivo de ajudar os membros a alcançar retornos sólidos através de arbitragem de criptomoedas sem risco.

O meu conselho para recém-chegados na arbitragem IDO seria: garantam os lucros rapidamente e moderem a ambição. Da minha experiência pessoal, uma vez participei num projeto chamado PIPE com um custo de entrada de apenas 0,8 USDT. O projeto tornou-se extremamente popular, com os preços a subir para 8 000 USDT por unidade no seu pico—mais de 10 000x de retorno. Pensei que poderia transformar a minha vida com esta única transação, então mantive sem vender. Depois começou a cair. Talvez por esperança teimosa, convenci-me de que o preço recuperaria e quebraria novos máximos. O resultado final foi que a moeda acabou por perder todo o seu valor. Esta lição profunda é uma que partilho comigo mesmo e com os recém-chegados: evitem a ganância, ganhem dinheiro de forma constante e construam riqueza gradualmente.

Este ano não testemunhámos projetos IDO com particular destaque, então a minha comunidade evoluiu para uma mais abrangente. Partilho quaisquer oportunidades lucrativas com os membros, incluindo o "Alpha" da Binance e o Protocolo Spark. Após algum tempo neste mercado, percebes que a mentalidade determina principalmente o sucesso. Muitos passam de ignorar a arbitragem IDO para sentir que é inatingível, depois entram por FOMO (medo de perder oportunidades), e finalmente tornam-se detentores de tokens desvalorizados. Esta psicologia típica de 'investidor de retalho' decorre de fantasias sobre riqueza da noite para o dia, seguidas pela dura realidade da dinâmica do mercado. No fim, trata-se de não conseguir reconciliar-se consigo mesmo enquanto continua pelo caminho errado.

Lei: Usar a Tecnologia para Garantir Lucros

Sou o Lei, e tenho feito arbitragem há 4 anos. Atualmente, foco-me na arbitragem de alta frequência entre múltiplas exchanges descentralizadas (DEXs) no ecossistema Solana.

A minha entrada nas criptomoedas foi algo coincidente.

No início de 2021, durante o boom inicial do DeFi, trabalhava em vendas médicas. Por acaso, um amigo mencionou a próspera tendência DeFi, e segui a orientação da comunidade para negociar altcoins e meme coins. Através deste processo, experimentei verdadeiramente a dinâmica única do setor—"fazer lucros rápidos através da velocidade de reação e assimetria de informação"—e percebi que as oportunidades aqui diferiam fundamentalmente das indústrias tradicionais.

O ponto de viragem que me transformou de um "participante" para um "jogador dedicado" veio em 2024, quando descobri a arbitragem DEX na Solana. Naquela altura, o trading de meme coins no ecossistema Solana estava a experimentar um crescimento explosivo com volumes em rápido aumento, mas poucos developers estavam focados em bots de arbitragem. Aproveitei imediatamente esta oportunidade, reuni uma equipa de amigos com ideias semelhantes, e comecei por desenvolver o nosso primeiro produto de arbitragem baseado no protocolo Jupiter. Depois evoluímos para um produto de segunda geração que suporta computação "on-chain", e agora para uma solução de terceira geração capaz de cálculo preciso "off-chain" com otimização manual de rotas de trading e algoritmos principais—atualizando gradualmente a nossa abordagem para "otimização refinada da eficiência".

Quando entrei pela primeira vez nas criptomoedas, segui a multidão para as meme coins e tokens em tendência, mas rapidamente percebi que esta abordagem de "acompanhar as flutuações do mercado" era demasiado instável: às vezes a sorte trazia lucros, mas a próxima onda de volatilidade apagaria ganhos, ou pior, os projetos poderiam desaparecer completamente. Especialmente após experimentar a correção do mercado de 2022, tornou-se claro que não queria "ganhos inesperados pontuais", mas sim um caminho para um crescimento constante do capital. Afinal, preservar o capital enquanto se acumulam retornos é a única forma de sobreviver a longo prazo nesta indústria.

Atualmente, a minha seleção de projetos ainda gira em torno do "potencial de arbitragem". Baseio-me em scripts personalizados que monitorizam os volumes de negociação de tokens Solana em tempo real. Estes scripts focam-se em tokens com aumentos súbitos de volume—por exemplo, quando a negociação diária salta de centenas de milhares para milhões de dólares, ou quando a liquidez cresce simultaneamente em várias DEXs. Tais condições tipicamente criam disparidades de preço e oportunidades de arbitragem. Adicionamos estes tokens ao nosso pool de observação, calculamos diferenças de preço e custos de deslizamento entre plataformas, e determinamos se vale a pena incorporá-los na nossa estratégia.

O panorama da arbitragem transformou-se ao longo destes anos, com "barreiras de entrada continuamente crescentes e concorrência cada vez mais refinada".

No início do ecossistema Solana, mesmo scripts básicos de Python e servidores comuns podiam render retornos decentes ao capturar diferenças de preço entre DEXs. Agora é completamente diferente. Tecnicamente, o campo mudou de "captura básica de diferença de preço" para "cálculo preciso off-chain com otimização dinâmica de rotas". A competição de hardware atingiu extremos—alguns alugam servidores físicos o mais próximo possível dos nós de validação da Solana e otimizam a largura de banda apenas para reduzir milissegundos nos tempos de transação. Em termos de pessoal, equipas com backgrounds tradicionais quantitativos e fintech estão a entrar em massa, trazendo modelos de risco maduros e frameworks técnicos que elevam dramaticamente as barreiras competitivas.

Olhando para trás, o meu maior arrependimento não é qualquer perda específica, mas sim ter perdido várias oportunidades da indústria nos primeiros dias de arbitragem porque não consegui dominar as tecnologias fundamentais com rapidez suficiente. Essa sensação de impotência—"saber que a oportunidade existe mas ver outros a lucrar porque te falta capacidade técnica"—é mais frustrante do que perdas financeiras.

Cheguei a entender que na arbitragem Web3, especialmente em ecossistemas em rápida evolução como a Solana, "a tecnologia é a vantagem competitiva central". Sem competências técnicas sólidas, podes identificar oportunidades mas não consegues capturá-las. Devido a estes arrependimentos, agora priorizo a "aprendizagem técnica contínua". Dedico tempo diário ao estudo avançado de Rust, pesquisa sobre fundamentos de transações on-chain, e aprendizagem de otimização de estratégias com líderes do setor. Mesmo com progressos lentos, estou determinado a não perder oportunidades futuras devido a limitações técnicas. Estas experiências ensinaram-me uma lição crucial: a arbitragem de criptomoedas nunca foi sobre "oportunidades de sorte", mas sobre "execução tecnológica". Apenas dominando tecnologias fundamentais e melhorando continuamente podes estabelecer um ponto de apoio nesta indústria sem futuros arrependimentos sobre oportunidades perdidas.

Qingshan: A Pista da Arbitragem Está a Ficar Lotada

Sou o Qingshan, e estou nas criptomoedas há três anos.

Descobri a "Mini Viagem Web3" através do grupo de conhecimento "Sabedoria de Criação de Riqueza" no final de 2022. A análise abrangente de criptomoedas nos seus materiais despertou o meu interesse—senti uma indústria cheia de oportunidades onde os lucros pareciam estar prontamente disponíveis.

Conectei-me com muitas pessoas durante esse evento e gradualmente integrei-me na indústria participando em várias atividades organizadas por estes veteranos das criptomoedas.

Durante os meus três anos em criptomoedas, explorei múltiplas estratégias, incluindo trading no mercado secundário, média de custos em dólares do Bitcoin, investimento em meme coins e "yield farming". Eventualmente, descobri que a busca por retornos assimétricos era o que mais se adequava ao meu temperamento.

Não tenho formação em finanças ou trading. Antes de trabalhar a tempo inteiro em criptomoedas, trabalhei como developer de software em indústrias tradicionais. Esses cinco anos incutiram uma abordagem rigorosa na avaliação de projetos. Aprendi que todos os programas são criados por humanos e, portanto, nenhum merece 100% de confiança.

Cada ano trouxe novas oportunidades de lucro, e evoluí continuamente com o mercado.

2023 foi o meu ano mais lucrativo, quando as inscrições estavam em alta e vários projetos excelentes surgiram. Naquela época, operava principalmente contas individuais sem aproveitar recursos de equipa.

Em 2024, participei em produtos financeiros da Bitget em grande escala, principalmente na atividade FUEL "launchx" com o seu limite de conta de 5 000 dólares, período de depósito de dois dias e retorno de 2%. Embora o rendimento isolado não pareça impressionante, a taxa anualizada era bastante atrativa.

Este ano, tenho-me focado principalmente em atividades financeiras de projetos maiores e no programa de pontos "Alpha" da Binance. A iniciativa Alpha tem estado a decorrer desde janeiro e forneceu o meu fluxo de caixa mais estável este ano, gerando retornos de seis dígitos a partir desta única oportunidade.

A criação de riqueza deste ano centrou-se na Binance. Seguir as suas atividades e projetos recém-listados proporciona consistentemente resultados. Encontrar oportunidades nas atividades de parceria da Binance e na lista "Binance Alpha" frequentemente gera excelentes retornos. Por exemplo, a recente atividade financeira "zerobasezk" na Binance Wallet ofereceu um retorno anualizado de cerca de 16%.

No entanto, sinto que o espaço de arbitragem está a tornar-se cada vez mais lotado, com menos oportunidades de qualidade e janelas mais curtas. Provavelmente não existirá a longo prazo, já que cada pista de riqueza emergente segue um padrão previsível: de alguns insiders a lucrar enquanto a maioria permanece cética, para adoção generalizada e lucratividade, para concorrência crescente e dificuldade, para a ascensão da venda de conhecimento e formação (extraindo valor dos recém-chegados), e finalmente regressão à média.

Se esta pista desaparecer, simplesmente mudarei para outro lugar. Vou para onde o dinheiro pode ser feito, como as OPVs em Hong Kong.

O meu primeiro trabalho secundário foi na verdade arbitragem de obrigações convertíveis no mercado de ações A da China. Antes das novas regulamentações, esta era outra oportunidade praticamente sem risco.

Em última análise, nichos lucrativos existem sempre em algum lugar—seja em criptomoedas ou finanças tradicionais—são apenas veículos diferentes.

Olhando para tendências mais amplas, as criptomoedas continuam a atrair entradas constantes de capital. Seja o ex-Presidente Trump a lançar o seu próprio token ou o estabelecimento de ETFs de Bitcoin e Ethereum, os indicadores sugerem que as criptomoedas estão a fazer a transição de um investimento de nicho para uma classe de ativos financeiros mainstream. Acredito que, com o tempo, se tornará um território familiar para investidores médios.

O meu conselho para colegas e recém-chegados:

• Eventos de cisne negro são inevitáveis. Priorizem a gestão de risco e nunca apostem tudo.
• As oportunidades abundam, mas o capital é limitado. Valorizem cada parte do vosso capital inicial e maximizem a sua utilidade.
• Mantenham a perspetiva. Tratem ganhar dinheiro como uma competência a ser desenvolvida gradualmente—os lucros virão com o tempo.

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