• Dr. Sangmin Seo diz que o modelo de moeda estável primeiro banco da Coreia do Sul carece de uma base lógica.
• O Banco da Coreia defende que os bancos são os mais adequados para emitir moedas estáveis seguras e regulamentadas.
• Seo opõe-se à proibição proposta sobre os rendimentos das moedas estáveis, considerando-a prejudicial à inovação.

A proposta do Banco da Coreia para que os bancos liderem a implementação de moedas estáveis lastreadas em won recebeu críticas do presidente da Kaia DLT Foundation, Dr. Sangmin Seo. Falando na segunda-feira, Seo disse que o modelo centrado no banco “falta uma base lógica” e arrisca sufocar a inovação no setor de ativos digitais em desenvolvimento da Coreia do Sul.

Seo pede regras mais amplas para emissores

De acordo com Seo, o Banco da Coreia (BOK) deve estabelecer regras claras e transparentes para todos os potenciais emissores de moeda estável, em vez de restringir a emissão a bancos. Ele disse que tal abordagem “minimizaria os riscos monetários e promoveria a inovação” enquanto permitia que tanto bancos quanto instituições não bancárias competissem com base no mérito.

Seo enfatizou que a clareza regulatória também ajudaria a determinar “quais são as qualificações necessárias para que um emissor seja considerado confiável.” O relatório recente do BOK argumentou que os bancos estão em melhor posição para emitir moedas estáveis indexadas ao won porque já atendem a rigorosos requisitos de capital, câmbio e combate à lavagem de dinheiro.

Essas salvaguardas, disse o relatório, poderiam ajudar a prevenir riscos ligados ao despegamento, fraude e falta de liquidez. No entanto, Seo observou que tal lógica falha em reconhecer o potencial de participantes não bancários regulados que poderiam atender a padrões equivalentes sob estruturas bem definidas.

Banco Central Procura Controle Em Meio a Crescentes Preocupações de Risco

A posição do BOK segue a proposta de junho do Vice-Governador Ryoo Sangdai de que os bancos devem atuar como emissores primários de moeda estável antes que outros setores entrem gradualmente no mercado. O último relatório do banco central apoiou essas opiniões, instando à coordenação entre reguladores de moeda, câmbio e financeiros para supervisionar a elegibilidade dos emissores, volumes de emissão e conformidade relacionada.

O relatório alertou que os emissores privados de moeda estável podem carecer de confiança institucional, comparando a potencial instabilidade à era de livre-banco americana do século XIX e à crise de Dangbaekjeon da Coréia sob o rei Gojong. Adicionou que “a moeda opera não com base na tecnologia, mas na confiança”, questionando se os sistemas baseados em blockchain poderiam garantir estabilidade a longo prazo.

O BOK citou exemplos globais de desanexação de moeda estável, incluindo o colapso da moeda algorítmica da Terra e a queda temporária do USDC para $0,88 durante a crise do Silicon Valley Bank. De acordo com o relatório, mesmo as principais moedas estáveis apoiadas por moeda fiduciária continuam vulneráveis a choques de liquidez e erosão da confiança.

Restrições de Rendimento Levam a Scrutínio da Indústria

Juntamente com as orientações para emissores, o BOK propôs uma proibição das moedas estáveis que rendem juros, argumentando que tais tokens poderiam competir diretamente com os depósitos bancários tradicionais. Em vez disso, sugeriu promover tokens de depósito, representações digitais de depósitos bancários existentes, como uma alternativa mais segura.

Seo opôs-se à proibição proposta, chamando-a de excessiva. Ele disse que, embora as moedas estáveis não devam incluir características de geração de rendimento por design, restringir a geração de rendimento secundário “limitaria a sua utilidade e adoção.” Seo acrescentou que permitir a criação de rendimento através de casos de uso legítimos apoiaria o crescimento do mercado sem prejudicar o sistema bancário.

Pelo menos oito grandes bancos sul-coreanos, incluindo Shinhan e KB Kookmin, planejam introduzir moedas estáveis atreladas ao won entre o final de 2025 e o início de 2026. Seus anúncios vieram após a eleição do presidente Lee Jae-myung, cuja administração apoiou várias iniciativas relacionadas a criptomoedas, incluindo legislação para legalizar a emissão de moedas estáveis.

No entanto, o BOK manteve que o seu objetivo não é suprimir a inovação, mas garantir aquilo que chama de “progresso seguro e sustentável”. O banco central sublinhou que, antes de avaliar a viabilidade técnica das moedas estáveis denominadas em won, as autoridades devem primeiro abordar a questão de saber se “a confiança é possível.”

O debate sobre a moeda estável na Coreia do Sul centra-se no controle, confiança e inovação. O Banco da Coreia deseja que os bancos liderem, citando preocupações de segurança. Entretanto, o Dr. Sangmin Seo pede regras claras que incluam tanto bancos quanto não-bancos para garantir uma competição justa e um crescimento responsável.