Fed corta taxas em 25 pontos base, termina o QT em dezembro à medida que o crescimento esfriam

O Federal Reserve votou hoje para cortar a taxa de fundos federais em 25 pontos base para uma nova faixa de 3,75%–4,00%, marcando o seu primeiro alívio de política desde 2020. A decisão, apoiada pelo Presidente Jerome Powell e pela maioria dos membros do Federal Open Market Committee (FOMC), ocorre em meio a sinais de desaceleração do crescimento do emprego e pressões inflacionárias persistentes.

O Fed também anunciou que irá terminar o seu programa de redução do balanço patrimonial (afrouxamento quantitativo) a 1 de dezembro, um movimento chave que sinaliza uma mudança estrutural em direção à expansão da liquidez após quase dois anos de contração do balanço patrimonial.

Saldo do Fed, inflação e riscos de emprego

Na sua declaração pós-reunião, o FOMC observou que a atividade económica continua a expandir-se a um ritmo moderado, embora os ganhos de emprego tenham desacelerado e a taxa de desemprego tenha subido ligeiramente. A inflação, por sua vez, “aumentou desde o início do ano e permanece algo elevada.”

A declaração destacou que a incerteza em torno das perspetivas económicas “permanece elevada” e que os riscos negativos para o emprego aumentaram nos últimos meses. Essa mudança na avaliação de riscos da Fed ajudou a justificar a redução da taxa e a decisão de interromper o QT.

A Tendência Dovish de Powell: Flexibilidade de Política à Frente

O Fed enfatizou que irá “avaliar cuidadosamente os dados recebidos, as perspetivas em evolução e o equilíbrio de riscos” antes de fazer mais ajustes na política.

Esta linguagem espelha o tom de 'ajuste no meio do ciclo' utilizado em 2019, mas adiciona uma prontidão explícita para facilitar novamente se a fraqueza do mercado de trabalho se aprofundar.

A declaração também reafirmou o compromisso do Fed com a sua meta de inflação de 2%, ao mesmo tempo que deixou claro que o equilíbrio entre crescimento e estabilidade de preços se deslocou para apoiar o emprego.

Destaques da Votação Dividida Debate Político

Embora a maioria tenha apoiado o corte de 25 pontos base, dois membros, Stephen Miran e Jeffrey Schmid, dissentiram.

Miran favoreceu um corte maior de 50 pontos base, argumentando que um afrouxamento mais agressivo é necessário para compensar a deterioração dos dados laborais.

A dissidência ilustra a tensão interna dentro da Fed: até onde e quão rapidamente pivotar em direção ao estímulo sem reacender a inflação.

Reação do Mercado e Perspectivas

Os mercados anteciparam amplamente a medida, com o CME FedWatch a precificar uma probabilidade de 99,9% de um corte de 25 pontos base antes do anúncio.

A atenção agora se volta para a conferência de imprensa de Powell, onde os investidores analisarão seus comentários em busca de pistas sobre futuros cortes de taxa em 2026 e o roteiro de liquidez pós-QT do Fed.

Os rendimentos dos títulos moveram-se ligeiramente para baixo após a divulgação, enquanto o Bitcoin e as ações subiram, refletindo as expectativas de que uma política monetária mais fácil poderia reavivar o apetite pelo risco.

Com o balanço do Fed prestes a deixar de encolher em dezembro, os traders já estão a chamar a isto o início de um novo ciclo de liquidez, um que pode ter implicações de largo alcance em todos os mercados globais.