Альты ETF на волне! Ethereum в третьем квартале привлек 9,6 миллиарда, обогнав Биткойн

Аналитики рынка отмечают, что с появлением следующей волны шифрования биржевых фондов (ETF) на американском рынке институциональные инвесторы могут обратить внимание на альткоины. В третьем квартале 2025 года Спот Эфир ETF привлек 9,6 миллиарда долларов, что превышает 8,7 миллиарда долларов Спот Биткойн ETF, что указывает на наличие спроса на регулируемые инвестиции в альты.

Q3 Эфир ETF資金流入首次超越Биткойн

(Источник: SoSoValue)

В третьем квартале 2025 года спотовый Ethereum ETF привлек 9,6 миллиарда долларов США капитала, превысив 8,7 миллиарда долларов США спотового Биткойн ETF. Согласно данным агрегатора данных SosoValue, это впервые с момента запуска Ethereum ETF, когда приток капитала за квартал превысил приток капитала Биткойн ETF. Это изменение указывает на растущий спрос со стороны институциональных инвесторов на альтернативные криптоактивы, что создает рыночную базу для запуска альткоин ETF.

Инвестиции в ETF на Эфир превышают вложения в Биткойн, и на это есть несколько причин. Во-первых, это постоянное расширение экосистемы Эфира. Увеличение объема заблокированных средств в DeFi, рост использования сетей второго уровня и оживление рынка NFT показывают, что ценность Эфира как платформы для смарт-контрактов вновь признается. Во-вторых, эволюция логики распределения активов институциональными инвесторами. Завершив начальное распределение по Биткойну, учреждения начали искать более разнообразные криптоактивы, и Эфир, будучи второй по величине криптовалютой и имея реальные сценарии применения, естественно стал первым выбором.

С точки зрения технических индикаторов, активность в сети Ethereum, объем торгов и количество разработчиков будут стабильно расти в 2025 году. Эти улучшения фундаментальных показателей дают институциональным инвесторам уверенность, что они готовы перемещать капитал из Биткойн ETF в Ethereum ETF. Кроме того, механизм PoS после обновления Ethereum 2.0 и более низкое потребление энергии также более соответствуют стандартам ESG (экология, социальные вопросы и управление), что является важным фактором для многих институциональных инвесторов.

Руководитель исследований компании Onchain по аналитике Web3 Леон Вайдман заявил, что каждое одобрение может «открыть двери для следующей волны институциональных покупок». Он сказал Cointelegraph: «После того как ETF на Биткойн и Эфир доказали институциональный спрос, приток средств в ETF на альты является неизбежным следующим шагом. Это проявление преобразования доверия регуляторов в движение капитала.»

Логика рассуждений Вайдмана ясна: биткойн ETF преодолевает первый психологический барьер для институциональных инвестиций в криптоактивы, доказывая, что цифровые активы могут попасть в традиционные инвестиционные портфели через легальные каналы. Эфир ETF далее развивает эту логику, показывая, что учреждения принимают не только биткойн, но и другие криптоактивы с реальными сценариями применения. После установления этих двух прецедентов, заявки на ETF для альткоинов, таких как Solana, XRP, Cardano, будут легче одобряться, а приток средств будет проще осуществлять.

Waidmann заявил, что эта тенденция может сделать альткоин ETF новым регулируемым инструментом, катализируя следующую волну институционального принятия альткоинов, что приведет к многолетнему устойчивому денежному потоку. «Институциональные инвесторы первоначально открыли для себя Биткойн через ETF, сейчас они переходят к Эфиру, а затем они также будут инвестировать в другие альты». Эта модель ротации похожа на пути потоков капитала на розничном рынке, только в большем масштабе и, возможно, с более медленной скоростью.

5 фондов ETF альтов Заявка Умные деньги заранее распланируют

Несмотря на то, что продолжающаяся приостановка работы правительства США препятствует прогрессу, Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) по крайней мере получила 5 новых заявок на ETF на альты в первой половине октября. Эти заявки охватывают несколько основных альтов, включая Solana, XRP, Litecoin, Hedera и Cardano. Каждая заявка представляет собой признание долгосрочной ценности данного токена со стороны традиционных финансовых учреждений, поскольку подача и управление ETF требует значительных юридических, нормативных и операционных затрат.

Самые успешные трейдеры в отрасли (отслеживаемые на платформе блокчейна Nansen как трейдеры «умных денег») также готовятся к получению одобрения ETF на альткоины. Данные Nansen показывают, что в четверг Uniswap (UNI), Aave (AAVE) и Chainlink (LINK) являются наиболее удерживаемыми альткоинами трейдерами умных денег. Общая черта этих токенов: они занимают лидирующие позиции в своих областях, имеют крепкую техническую основу и обладают большой капитализацией и ликвидностью.

Три альткоина, на которые ставят умные деньги

Uniswap (UNI): лидер среди децентрализованных бирж, объем торгов превышает объем централизованных бирж

Aave (AAVE): Лидер в области DeFi кредитования, объем заблокированных средств продолжает расти

Chainlink (LINK): главный оракул сети, предоставляющий данные о ценах для сотен проектов

Умные трейдеры часто делают выбор в позициях, который имеет опережающее значение. Эти профессиональные трейдеры обычно обладают более глубоким пониманием рынка и более ранними каналами получения информации. Массовое накопление UNI, AAVE и LINK может означать, что они ожидают, что эти токены станут следующими альткоинами, получившими одобрение ETF, или, по крайней мере, будут самыми успешными монетами в сезоне альтов.

С точки зрения осуществимости подачи заявки на ETF, UNI, AAVE и LINK имеют высокую вероятность одобрения. Их рыночная капитализация составляет от десятков до сотен миллиардов долларов, ликвидность достаточна, и они торгуются на нескольких ведущих биржах. Более того, у них есть четкие практические функции и устойчивые бизнес-модели, а не просто спекулятивные токены. Эта прочная основа облегчает регуляторам одобрение их заявок на ETF.

Однако на данный момент ни одна из этих трех токенов не имеет официальной заявки на ETF. Предварительное размещение умных денег может быть основано на инсайдерской информации или на прогнозирующем суждении о рыночных трендах. Если ETF, поданные такими токенами, как Solana и XRP, будут одобрены и успешно реализованы, заявки на ETF от UNI, AAVE и LINK могут вскоре последовать.

Отсутствие BlackRock и ожидания притока средств

!

（Источник：Vetle Lunde）

Однако некоторые аналитики выражают беспокойство, что отсутствие ETF на альты от BlackRock приведет к ограниченному общему притоку капитала, поскольку ETF на Биткойн от BlackRock на данный момент в 2025 году накопил инвестиции в размере 28,1 миллиарда долларов, что делает его единственным фондом с положительным притоком средств с начала года (YTD). По словам руководителя исследований K33 Ветле Лунде, если не учитывать фонды BlackRock, спотовый ETF на Биткойн с начала года показал чистый отток в 1,27 миллиарда долларов.

Эти статистические данные раскрывают удивительный факт: IBIT от BlackRock не только является самым успешным Биткойн ETF, но и единственным продуктом, который действительно привлекает чистые притоки. Все остальные Биткойн ETF в совокупности наоборот показали чистый отток. Эта крайняя концентрация показывает, что институциональные инвесторы очень притязательны к выбору эмитента ETF; бренд, масштаб и профессиональные способности BlackRock являются ключевыми факторами его успеха.

Отсутствие BlackRock в волне альткоиновых ETF действительно может ограничить накопление капитала и его потенциально положительное влияние на базовые токены. Если эмитенты Solana ETF и XRP ETF будут второстепенными или третичными инвестиционными компаниями, им может быть трудно привлечь крупные институциональные средства. Институциональные инвесторы, как правило, больше доверяют ведущим брендам при распределении новых активов. Участие таких гигантов, как BlackRock, Fidelity, Vanguard, является важной гарантией успеха ETF.

Тем не менее, это не означает, что альткоин ETF обречен на провал. Хотя Bitwise и Grayscale уступают BlackRock по размеру, они обладают глубоким опытом и хорошей репутацией в сфере шифрования. ETF Solana, выпущенный Bitwise, благодаря 7% вознаграждению за стекинг, за короткое время привлек более 300 миллионов долларов активов, что доказывает, что инновационный дизайн продукта может компенсировать недостатки бренда. Если альткоин ETF сможет предложить уникальную ценность, которой нет у Биткойн ETF (например, доход от стекинга, риски DeFi или экспозицию к определенным отраслям), это все равно может привлечь значительные денежные потоки.

С долгосрочной перспективы BlackRock, вероятно, не будет постоянно отсутствовать на рынке альткоинов ETF. Будучи крупнейшей в мире компанией по управлению активами, стратегия BlackRock осторожна, но всеобъемлюща. Сначала они запускают Биткойн ETF для тестирования реакции рынка, и после успеха запускают Ethereum ETF. Точно так же, когда ETF для альткоинов, таких как Solana и XRP, продемонстрируют достаточный спрос, BlackRock может выпустить свою собственную версию. В то время, благодаря своим брендовым и канальным преимуществам, альткоин ETF от BlackRock может быстро стать эталоном в индустрии.

Преобразование доверия к регулированию в движение капитала

Исследователи объяснили, что, исходя из динамики инвестирования в ETF на Биткойн, отсутствие BlackRock в волне ETF на альты может ограничить накопление капитальных потоков. Но Вайдманн считает: «Это проявление преобразования доверия регуляторов в движение капитала». Готовность SEC одобрить заявки на ETF на альты сама по себе является значительным изменением в регуляторной позиции. В эпоху Генслера SEC скептически относилась ко всем криптоактивам, кроме Биткойна и Ethereum, полагая, что они могут быть ценными бумагами. Теперь SEC под руководством Аткинса начинает одобрять ETF на альты, что демонстрирует изменение регуляторной философии с «ограничения» на «открытость под регулированием».

Институциональные инвесторы изначально обнаружили Биткойн через ETF, сейчас они переходят к Ethereum, а затем будут инвестировать в другие альты. Этот постепенный процесс принятия соответствует логике принятия решений институциональных инвесторов. Институции не будут резко входить в незнакомую область, а будут тестировать воду через небольшие вложения, а затем, накопив достаточный опыт и уверенность, расширят свои масштабы.

Запуск ETF на альты предоставит институциональным инвесторам низкий порог входа и высокий уровень соблюдения норм для инвестирования в альты. Традиционные учреждения, такие как пенсионные фонды, университетские благотворительные фонды и семейные офисы, не могут напрямую покупать и хранить шифрование из-за требований к соблюдению норм, но могут участвовать через ETF. Открытие такого регулируемого канала может привести к притоку институциональных средств в альткоинный рынок на сотни миллиардов или даже триллионы долларов.

Инвесторы должны внимательно следить за производительностью первых альтов ETF, таких как Solana и XRP. Если они смогут повторить успех Биткойн ETF на начальном этапе, это подтвердит рыночный спрос на альты ETF и проложит путь для последующих запусков большего количества альтов ETF.