Tokenizasyon patladı! Standart Chartered, 2028'de 2 trilyon dolara ulaşacağını tahmin ediyor, Ethereum tek başına.

Standard Chartered Bank dijital varlık araştırma müdürü Jeffrey Kendrick, tokenizasyon gerçek dünya varlıklarının (RWA) piyasa değerinin şu anda yaklaşık 35 milyar dolardan 2028 yılı sonunda 2 trilyon dolara fırlayacağını ve yaklaşık %5,600'lük bir artış olacağını öngörüyor. Kendrick, çoğu on-chain etkinliğin Ethereum üzerinde gerçekleşeceğini tahmin ediyor, çünkü Ethereum Ana Ağ'ı 10 yılı aşkın bir süredir stabil bir şekilde çalışıyor ve hiçbir zaman bir ağ kesintisi yaşanmamış.

350 milyar ile 2 trilyon arasındaki tokenizasyon devrimi yolu

(kaynak: RWAXYZ)

Tokenizasyon, geleneksel varlıkların blok zincirindeki dijital tokenlara dönüştürülmesini ifade eder ve bu, varlıkların global ölçekte daha kolay ticaretini ve hesaplaşmasını sağlar. Standart Chartered Bank'ın tahminlerine göre, stabilcoinler hariç tutulduğunda, tokenize edilmiş gerçek dünya varlıklarının (RWA) piyasa değeri, mevcut yaklaşık 35 milyar dolardan 2028'de 2 trilyon dolara büyük bir artış göstermesi bekleniyor ve bu artış yaklaşık %5,600'dür. Bu %56'lık büyüme tahmini, hayal ürünü değil, çoklu katalizörlere dayanmaktadır.

Kendrick, 2028 yılına kadar, tokenizasyon edilmiş para piyasası fonları ve halka açık hisse senetlerinin 2 trilyon dolarlık piyasa değerinin en büyük payını alacağını tahmin ediyor; ardından tokenizasyon edilmiş fonlar ve diğer likiditesi düşük araçlar geliyor. Özellikle, tokenizasyon edilmiş para piyasası fonları, 750 milyar dolara ulaşacak ve bu, şirketlerin stablecoin kullanımı ile desteklenecek. Tokenizasyon edilmiş halka açık hisse senetleri, ABD düzenlemeleri netleştiğinde ve DeFi çözümleri piyasaya sürüldüğünde 750 milyar dolara ulaşacak. Tokenizasyon edilmiş fonlar ise 250 milyar dolarlık bir pay alacak ve özel sermaye, gayrimenkul ve diğer alternatif yatırımları kapsayacak.

Tokenizasyon piyasası 2028 yılı tahmini alt segmenti：

Para Piyasası Fonları: 750 milyar dolar (%37.5), kurumsal stabilcoin uygulamaları tarafından yönlendiriliyor

Halka Arz Edilen Hisse Senetleri: 7,500 milyar dolar (%37,5), düzenlemelerin netleşmesinin ardından DeFi'nin potansiyelinin serbest bırakılması

Fonlar ve Alternatif Yatırımlar: 250 milyar dolar (%12.5), özel sermaye ve gayrimenkul

Diğer likidite araçları: 250 milyar dolar (yüzde 12.5), tahviller, emtialar vb.

Bu büyüme yolunun temel itici gücü, stablecoinlerin öncü rolündedir. Kendrick, “Stablecoinler, diğer varlık sınıflarının (tokenizasyon edilmiş para piyasası fonlarından tokenizasyon edilmiş hisse senetlerine kadar) büyük çapta on-chain yapılmasına olanak tanıyarak farkındalığı, likiditeyi ve on-chain borç verme faaliyetlerini artırıyor,” dedi. Stablecoinler şu anda yaklaşık 200 milyar dolarlık piyasa değerine ulaşmış durumda ve bu büyük likidite havuzu, diğer varlıkların tokenizasyonu için gerekli altyapıyı yaratmaktadır.

Ethereum neden tokenizasyon pazarını yönetecek

Kendrick, çoğu bu tür etkinliklerin Ethereum üzerinde gerçekleşeceğini öngörüyor, çünkü Ethereum'un güvenilirliği var. Ethereum ana ağı 10 yılı aşkın süredir stabil bir şekilde çalışıyor ve hiç kesinti yaşanmamış. “Bizim açımızdan, diğer zincirlerin daha hızlı veya daha düşük maliyetli olması önemsiz,” dedi. Bu görüş, tokenizasyon alanında özellikle önemlidir, çünkü gerçek dünya varlıklarıyla ilgili olduğunda, güvenlik ve güvenilirlik, işlem hızından çok daha kritik bir öneme sahiptir.

Ethereum'un avantajı yalnızca teknik güvenilirlikte değil, aynı zamanda güçlü ağ etkisinde de yatmaktadır. Şu anda çoğu DeFi protokolü, stablecoin'ler ve kurumsal düzeydeki blok zinciri çözümleri Ethereum üzerinde dağıtılmaktadır. BlackRock'un BUIDL fonu, Franklin Templeton'ın BENJI fonu gibi önemli tokenizasyon ürünleri, ana platform olarak Ethereum'u tercih etmektedir. Bu öncü avantaj ve kurumsal kabul, kendini güçlendiren bir döngü oluşturmuştur.

Kurumsal yatırımcılar için, bir blockchain platformu seçerken karar verme mantığı, bireysel yatırımcılardan farklıdır. Bir ağın işlem ücretlerinin birkaç cent düşük olmasından dolayı yüz milyonlarca dolarlık varlığı transfer etmezler. Aksine, daha çok düzenleyici uyumluluk, teknik olgunluk, ekosistem derinliği ve uzun vadeli sürdürülebilirlik gibi unsurlara odaklanırlar. Ethereum'un bu boyutlarda lider konumu, onu gerçek dünya varlıklarının tokenizasyonu için doğal bir seçim haline getiriyor.

Ethereum Layer-2 çözümünün olgunlaşması, tokenizasyon için daha iyi bir altyapı sağladı. Arbitrum, Optimism, Base gibi Layer-2, Ethereum'un güvenliğini korurken işlem maliyetlerini önemli ölçüde düşürdü ve verimliliği artırdı. Bu “Ana Ağ güvenliği + Layer-2 verimliliği” kombinasyonu, büyük ölçekli tokenizasyon uygulamaları için ideal bir ortam sağlıyor.

stabilcoin DeFi'yi geleneksel finansı devrim niteliğinde dönüştürüyor

Kendrick, merkeziyetsiz finansın (DeFi) ilk yıllarında kripto para kullanıcılarının birbirleriyle ticaret yapabilmelerine ve borç alıp verebilmelerine olanak sağladığını belirtti. Ancak, stablecoin likiditesindeki artış, on-chain borç verme faaliyetlerinin kapsamını genişleterek çeşitli varlık türlerini kapsamasını sağladı. “Stablecoin'ler, kamu bilincini artırmak, on-chain likidite sağlamak ve fiat para ile bağlantılı ürünlerde on-chain borç verme faaliyetleri gerçekleştirmek gibi üç temel sütun aracılığıyla DeFi'nın daha geniş bir şekilde genişlemesi için birkaç gerekli ön koşul oluşturdular.”

Kendrick, borç verme ve RWA'nın DeFi protokollerinin geleneksel finansı (TradFi) sarsabilecek iki ana alan olduğunu düşünüyor. “Eğer tokenleştirilmiş RWA, DEX'te (merkeziyetsiz borsa) işlem görebilirse, bu borsa için yıkıcı fırsatlar yaratabilir.” Bu ifade, tokenleştirmenin gerçek devrimci potansiyelini vurgulamaktadır: Hisse senetleri, tahviller, gayrimenkul gibi geleneksel varlıkların merkeziyetsiz borsada 24/7 işlem görebilmesi durumunda, geleneksel menkul kıymet borsalarının rolü köklü bir şekilde değişecektir.

Kendrick ekledi ki, DeFi alanında, likidite yeni ürünleri doğuruyor ve yeni ürünler de yeni likidite getiriyor. “DeFi'nin büyüme kendiliğinden döngüsünün başladığına inanıyoruz.” Bu olumlu döngü, stabilcoin alanında doğrulandı. Stabilcoin likiditesinin artmasıyla birlikte, daha fazla DeFi protokolü stabilcoin temelli hizmetler sunuyor, bu da daha fazla kullanıcı ve sermayenin çekilmesine neden olarak likidite havuzunu daha da genişletiyor.

Düzenleyici netlik, tokenizasyon uygulamalarının hayata geçmesini hızlandıracak

Amerika Birleşik Devletleri'nde GENIUS Yasası 2025 Temmuz'unda kabul edildi ve stablecoin'ler için net bir düzenleyici çerçeve oluşturdu, bu da bunların perakende ve kurumsal piyasalarda benimsenmesini hızlandırdı. Kendrick'e göre, bir sonraki önemli yasama dönüm noktası, 2025 sonu veya 2026 başında kabul edilmesi beklenen Dijital Varlık Pazar Şeffaflık Yasası (kısaca Şeffaflık Yasası) olacaktır. Bu düzenleyici gelişmeler, varlık tokenizasyonunu, DeFi kredi vermeyi ve merkeziyetsiz ticareti yasallaştırmaya daha da ivme kazandıracaktır.

Kendrick, ABD düzenleyicilerinin - özellikle de Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) ile Emtia Vadeli İşlemler Komisyonu (CFTC) - mevcut danışmanlık süreci 2026 yılının ortasında sona erdikten sonra bu tasarının amacına uygun şekilde harekete geçmesi durumunda, daha net kuralların ortaya çıkmasının mümkün olduğunu belirtti. Bu tür bir düzenleyici netlik, kurumsal ölçekte tokenizasyonun benimsenmesi açısından kritik öneme sahiptir.

Kendrick, ana riskin Amerika Birleşik Devletleri'nin düzenleyici politikalarının netliğinin sağlanamaması olduğunu uyarıyor - eğer hükümet 2026'nın Kasım ayındaki ara seçimlerden önce reformları ilerletme konusunda başarısız olursa, bu durum gerçekleşebilir - “ama bu bizim temel senaryomuz değil.” Bu risk, yatırımcılara tokenizasyonun patlayıcı büyümesinin parlak bir geleceği olmasına rağmen, hala politika ortamının sürekli iyileşmesine bağlı olduğunu hatırlatıyor.

Kendrick'in RWA tahminleri ile istikrarlı coin piyasa değeri tahminleri ölçek ve zaman açısından uyumlu. İstikrarlı coin, tokenizasyonun öncüsü olarak, blok zinciri teknolojisinin gerçek dünya varlıklarının dijitalleştirilmesi konusundaki uygulanabilirliğini kanıtladı. Düzenleyici çerçevenin giderek gelişmesi, teknik altyapının sürekli olgunlaşması ve kurumsal farkındalığın artmasıyla, tokenizasyonun 35 milyar dolardan 2 trilyon dolara yükselmesi, piyasanın beklediğinden daha hızlı gerçekleşebilir.