Gate Research｜ステーブルコイン新時代：コンプライアンス、イノベーション、普及に関する総合的な調査

重要ポイント：

• ステーブルコイン市場の急成長：2025年8月時点で、世界のステーブルコイン時価総額は2,800億ドルを超え、2019年初頭から660倍以上の伸びを記録しました。オンチェーン年間決済額は30兆ドルを突破し、ステーブルコインはSWIFTやVisaと同等の取引規模に達しています。この成長は規制強化と主要企業の参入が牽引しています。

• 規制の加速とコンプライアンス：GENIUS法、ステーブルコイン条例、MiCAフレームワークの全面導入、各国の多様な規制体制により「コンプライアンス時代」が到来しました。ステーブルコインは制度化と一般普及に向けて進化しています。

• 大手企業の本格参入：PayPal、Visa、Mastercardなどの伝統的金融大手がステーブルコインを国際送金、小売、企業決済に積極導入し、マルチアセット決済ネットワークの構築を進めています。
• 市場構造と新勢力：USDTとUSDCが依然として主導的な地位を保つ中、USDCは決済・清算でより広範に利用されています。一方、Ethena LabsのUSDeなど利回り付きステーブルコインが急速にシェアを拡大しています。

• 「三位一体」モデルへの進化：ステーブルコインは単なる決済ツールから「ペッグ＋利回り＋アプリケーション」モデルへ発展しています。決済領域では国際・企業・小売の利用が増加し、利回り領域では利回り型やRWA担保型ステーブルコインが主要な運用手段となっています。アプリケーション面ではサプライチェーンファイナンス、給与、資本市場担保などへ浸透し、オンチェーン金融の実体経済への拡大が進んでいます。

• インフラ競争の激化：ステーブルコイン競争は「トークン競争」から「インフラ競争」へ移行。Tether、Circle、Stripe、Alchemy Pay、Convergeなど主要企業が独自ブロックチェーンの構築を進め、決済・清算基盤の主導権獲得を目指しています。
• 将来展望：技術面ではクロスチェーン決済とマルチチェーン対応、市場面では従来型ネットワークと並行運用・RWAによる資本市場参入、制度面ではCBDCと規制の下での共存が進みます。ステーブルコインは爆発的な成長からコンプライアンス構築へ、トークン競争からインフラ競争へ、米ドル一極から地域多極化へと転換中。今後3〜5年で、コンプライアンス・インフラ・アプリケーションのエコシステムを最初にクローズドループ化した企業が次世代グローバル価値ネットワークの主導権を握る可能性があります。

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