米連邦準備制度理事会が利下げした後、米国株とビットコインの調整の根底にある論理の解析

10月、米連邦準備制度理事会は予定通り25ベーシスポイントの利下げを発表し、12月にテーパリングを停止するサインを出しました。この動きは市場の事前予想と基本的に一致しています。しかし、ニュースが出た後、米国株式市場とビットコインは同時に小幅な調整を見せました。その核心的な理由は「好材料の先行消化」です。市場はすでに利下げの期待を価格に織り込んでおり、前回の上昇でこの好材料が織り込まれてしまったため、ニュースが確認された時点で一部の資金が利益確定を行い、「好材料の発表は逆に悪材料となる」という相場が形成されました。

より重要な影響は、米連邦準備制度理事会のパウエル議長の「ハト派の発言」から来ています。彼は明確に、現在の4.3%の失業率が歴史的な低水準にあることを示し、失業率が4.5%の重要な閾値を突破しない限り、12月に金利を引き下げる可能性は極めて低いと述べました。この発言は市場の期待を大きく変え、CMEの連邦準備制度観測ツールによると、12月に25ベーシスポイントの利下げが行われる確率は95%から67.8%に急落しました。不確実性の増加はリスク資産の感情をさらに抑制し、短期的な調整の直接的な引き金となりました。

一、チェーン上のデータが明らかにする市場の実態

ビットコインチェーン上のデータから見ると、現在の調整は大規模な売却によって引き起こされたものではなく、むしろ長期的なトレンドの安定性を際立たせています。

- 売り圧力は穏やかで、資産のロックインが強い：価格が下落している間、ビットコインの取引量は顕著に増加しておらず、主な売り圧力は短期投資家から来ていることを示している。長期保有者は追随して退出しておらず、資産の分布は安定している。
- 大口と小口の行動の分化：ポジションデータは、大口アドレスがビットコインを継続的に増やしており、短期価格の変動には敏感でないことを示している。一方、最近の売り圧力は、価格により敏感な小口から来ており、短期的な感情に駆動された取引行動に該当する。
- 取引所のビットコイン数量は継続的に減少しています：現在、取引所内のビットコイン在庫は2019年6月の水準に戻っており、従来の「価格が上昇する際に大量のビットコインが取引所に移動されて販売待ちになる」というパターンとは異なります。ビットコインがアメリカの戦略備蓄に組み込まれて以来、投資家は短期的なアービトラージではなく、長期保有を選好するようになり、これはビットコインが世界の投資家にとって核心的な資産配置となりつつあることを示しており、その周期的な論理は従来の「4年ごとの半減」という枠組みから脱却しています。

二、中長期トレンド：放水サイクル下のリスク資産の機会

短期回調は中長期の上昇ロジックに影響を与えず、コアサポートは依然として米連邦準備制度の緩和政策に由来する。

- 流動性ドライバーの論理は変わっていない：金利引き下げとバランスシートの縮小停止は本質的に市場により多くの流動性を注入することになり、低金利環境では資金が自然に米国株や暗号資産などのリスク資産に流れることでより高いリターンを追求します。ただし、資金流入には「タイムラグ効果」があり、通常は成熟した米国株市場に先に流入し、その後徐々に暗号市場に伝播しますので、短期的にはトレンドの反転を急いで判断する必要はありません。
- 関連市場の連動性：現在のビットコインの短期的な動きは米国株と高い相関があります。今後、米国株のテクノロジー企業の決算が好調で、米国株が反発すれば、ビットコインも大いに暖かくなる可能性があります。
- 長期的な楽観的期待は依然として存在する：マイクロストラテジーの創業者など業界の主要な参加者が大胆な予測を提案しており、ビットコインが年末に15万ドルに達する可能性があると考え、今後4〜8年で100万ドル、20年以内には2000万ドルを突破する可能性さえある。この期待はやや過激であるが、市場がその長期的な価値を認識していることを反映している。

三、投資の視点：トレンドを理解することは短期K線にこだわるよりも重要です

市場には「三流投資者はK線を見つめ、二流投資者はデータを見、三流投資者はトレンドを判断する」という共通認識が存在している。現在、米連邦準備制度が始めた緩和サイクルは、リスク資産の上昇を支える核心的なトレンドである。短期的には、好材料の消化とタカ派の表明による調整が見られるが、これはトレンドの中の段階的な調整に過ぎない。「大放水」の根底にあるロジックが変わらない限り、調整が終わった後に、米株とビットコインが再び上昇軌道に戻る確率は依然として高い。