近一周17億美元ETH從Aave流出致stETH脫錨，引發DeFi市場震蕩

過去一周，價值約17億美元的ETH從Aave流出，Aave社區成員認爲Tron創始人撤回了至少6億美元資金，引發了市場一系列反應。這次大規模的資金流出導致Aave上ETH流動性急劇下降。

以太坊鯨魚資金流動導致stETH價格脫鉤

Aave上的連續鯨魚流出導致了ETH借貸率飆升，同時也推高了Aave的使用率。這一變化使得依賴槓杆化質押策略的DeFi用戶紛紛開始平倉。

其中，受到最嚴重衝擊的策略是流行的stETH/ETH槓杆循環策略。數據顯示，stETH與ETH之間的價格差距在短期內急劇拉大，之後才有所回升。

通常，用戶會將ETH存入Aave，借貸後購買stETH，並反復操作以獲取質押收益。然而，由於借貸利率上升和stETH掛鉤關係的削弱，這一策略變得不再具有盈利性。

隨着槓杆交易者開始退出市場，許多用戶湧向兌換stETH爲ETH。此舉導致了質押贖回隊列的擁堵，目前贖回時間大約需要18天。

爲避免長時間等待，一些用戶選擇在二級市場上拋售stETH，導致stETH與ETH的價格差距約爲0.3%。這種微小的脫鉤對槓杆交易者來說風險巨大。0.3%的價格差意味着在10倍槓杆下可能導致3%的虧損，迫使許多用戶不得不止損或繼續持有流動性差的倉位。

如果利息繼續增加，局勢可能會進一步惡化，導致強制平倉。

市場反應和價格波動

ETH在過去一周漲超過8%，一度突破$3800，但隨後從高點回落。與此同時，Synthetix發行的合成ETH（sETH）在過去一周上漲了30.5%，這表明在市場波動中，投資者對替代品的需求激增。

這一事件暴露了DeFi市場的系統性脆弱性。單一的大額提款不僅打亂了借貸利率，還破壞了流行的交易策略，暴露出對預言機和延遲贖回機制的依賴。由於許多stETH的預言機仍使用贖回率而非市場利率，貸款者在peg價格漂移時被困在流動性不足的倉位中。

結語：

Aave的大規模ETH流出以及stETH價格的脫鉤事件，揭示了DeFi市場在極端情況下的脆弱性，尤其是在槓杆策略和市場流動性緊張時。投資者應警惕市場的不穩定性，特別是當流動性緊張和預言機的延遲可能導致較大損失時。